Una oleada de venta de deuda bancaria, que ha hecho saltar los diferenciales o “spreads”, y expectativas de recortes de tasas este año están creando una oportunidad en bonos bancarios y corporativos chilenos.
De las 15 respuestas obtenidas de la encuesta de renta fija local realizada por Bloomberg News, el 64% recomendó los bonos corporativos y bancarios ya que los spreads deberían comprimirse. Es la cifra más alta desde agosto de 2021. El 29% prefiere los bonos gubernamentales locales. Sólo un encuestado se mantendrá alejado de la deuda local este mes.
“Dado que el nivel de TPM ha llegado a su peak, los retornos que ofrecen los bonos corporativos son atractivos”, dijo Andrea Amar, portfolio manager de Quest Capital. “Se ve valor y una buena oportunidad en compañías de buena clasificación de riesgo”, añadió.
El Banco Central elevó la tasa de interés en 10,75 puntos porcentuales antes de anunciar una pausa en octubre. Las expectativas de un ciclo de relajación anticipado hicieron bajar las tasas durante la mayor parte de noviembre y diciembre y convencieron a los bancos de vender nuevos bonos. Sin embargo, el Banco Central ha advertido que recortar la tasa demasiado pronto puede perjudicar los esfuerzos por controlar la inflación. Los operadores de swaps prevén ahora que el consejo mantendrá los costos de endeudamiento en 11,25% hasta el final del primer trimestre.
“Los bonos bancarios se ven atractivos, principalmente porque debido a las fuertes emisiones bancarias de diciembre, los spreads aumentaron significativamente desde niveles de 70 puntos básicos a cerca de 90″, dijo Elías Pichara, gerente de renta fija de Nevasa. Desde principios de mes, los spreads han recuperado algo de terreno.
Scotiabank, Santander, Banco de Chile, Security, Consorcio y BancoEstado estuvieron entre los vendedores. Hubo 39 ventas de bonos bancarios locales en diciembre, frente a 29 en noviembre y 12 en octubre, según datos de la página web de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF).
La mitad de los encuestados dijo que los spreads de los bonos bancarios disminuirán en enero, la cifra más alta desde que comenzó la encuesta en abril de 2021. Sólo el 21% espera que los spreads se amplíen y el 29% afirma que no registrarán variación.
“Los spreads de los bonos bancarios se ampliaron en diciembre a niveles que no coinciden con sus clasificaciones de riesgo o promedios históricos”, dijo Ramón Domínguez, gerente de cartera de MBI Inversiones.
Además, el crecimiento de las carteras de créditos debería disminuir, lo que se traduciría en menos ventas de bonos bancarios. “Es una buena oportunidad para comprar este tipo de instrumentos con calificación ‘AA’ hacia arriba”, dijo Domínguez. En noviembre, el crédito ya cayó un 1,5% anual, según datos de la CMF.
Aun así, el mercado opera con cautela. Trece encuestados dijeron que sólo comprarían bonos con calificación “AA” o superior, casi sin cambios respecto a diciembre. Dos recomendaron deuda con una calificación mínima de “A”.
Entre los factores que condicionarán las tasas, los encuestados mencionaron los datos macroeconómicos locales y la evolución de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. Los factores políticos locales no son una preocupación inmediata. Esta opinión comenzó a manifestarse en septiembre, tras el rechazo de la nueva Constitución.
HUH?…
Donde ven la oportunidad?…
O están suponiendo que una baja de tasas del central o de la inflación van a detonar de inmediato una baja de tasas de bonos y con ello ganancias?…
Consideran la variable costo de capital en esto?…
En serio no me metería a Bonos. Estamos más cerca de los mínimos históricos de tasas más que de los máximos, y nada hace suponer que la trayectoria vaya a ir hacia abajo.
Los DAP´s están avisando que en 180 días las tasas deberían comenzar a bajar.
Al menos esa es la expectativa.
No sé de donde sacan eso. Tampoco se donde sacan que la FED va a bajar las tasas y con ello destrabar las de todo el mundo.
Sin considerar que la inflación está en niveles absolutamente intolerables para la FED y la economía…
WAR IS COMING…
Eso es un game changer para todos los bancos centrales incluido el nuestro.
Pero como siempre, veremos. Solo podemos intentar interpretar lo que nos dicen los mercados, ahora en todos lados mandando señales de alertas…
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ResponderEliminarCompren Tesla
EliminarAVISO: El comentario tiene fines de entretención. No soy profesional de las inversiones ni estoy dando consejos de inversión. Seguir consejos de un novato como yo es sinónimo a perder BILLONES.
Inviertan en SubZero capital.
EliminarAVISO: El comentario tiene fines de entretención. No soy profesional de las inversiones ni estoy dando consejos de inversión. Seguir consejos de un novato como yo es sinónimo a perder TRILLONES.
Broma pai. Me caes bn...