Que es un bono, como funcionan, y por que diablos es tan importante un aumento de un 1% en españa y un 3% en Italia?

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Lo que tiene en las cuerdas las finanzas de Europa y por extensión del mundo son los bonos soberanos, en particular el aumento de sus Yields, por lo tanto sería bueno saber que diablos son los bonos y porqué un aumento de un 3% en los yields de Italia puedes ser catastróficos, sólo es un 3%, no puede ser tan malo, cierto???
Existen múltiples sitios donde puedes ver el funcionamiento más técnico, pero básicamente es algo así como:
Una empresa quiere capital para financiar algún gasto o inversión (idealmente una inversión), puede emitir un bono, que es un compromiso de pago de un principal (lo que se va a pedir prestado) más intereses anuales (o semestrales) que se denominan cupón, sobre un periodo determinado (en años) que se llama maduración. Ahora bien, estos instrumentos se transan libremente en el mercado, por lo cual existe una valoración real o “actual” diferente a la del principal (o valor par) en la gran mayoría de los casos (tal como una acción cuyo precio original no tiene que ver con su valoración actual salvo una coincidencia). El yield, es básicamente la tasa de descuento del bono (o de los flujos de caja completos) hasta su periodo de maduración, esto es, cual es la tasa a la que el valor par debe ser descontado para obtener el valor actual de mercado. Por ejemplo el bono griego a un año tiene un yield de 400% hoy (puntos más menos), esto significa que un bono con un valor par de 1000 EUR (es el valor típico de un bono) con maduración de 1 año (debe ser pagado en un año) y con un cupón de 5%, hoy vale 210 EUR en mercado (aproximadamente). Es por ello que una variación de un punto es tan relevante en el valor de la deuda, porque un valor del yield mayor implica que el valor par de la deuda tiene cada vez un menor valor par y por lo tanto se debe emitir más deuda para cubrir esa diferencia. Por ejemplo, Chile quiere colocar 1000 USD en deuda a 5 años con un cupón de pagos de 5%. Supongamos que el valor de mercado es el valor par o de cara, esto es 1000 USD, por lo tanto el yield es igual al nominal del cupón y sólo se emite el monto original de 1000. Supongamos por otro lado que por ciertos temas políticos se valora con un riesgo mayor la deuda de Chile y el bono se transa en mercado en 990, el yield es de 5.232 %, pero para hacerlo más claro, para obtener los 1000 USD que necesita el gobierno de Chile, debe emitir bono por un valor cara de 1010.1, es decir debe contraer un 1% más de obligaciones a 5 años. Veamos el caso de Italia:
Recientemente el Yield de Italia en el bono de 10 años (el más típico) ha subido de 4% a 7% (en términos gruesos), si esto se mantiene veamos los cálculos necesarios para financiar la deuda (que es para lo que se emiten actualmente los bonos soberanos de Europa).
Suponiendo que todo parte bien y que el cupón del bono de Italia es de 4% y el plazo es de 10 años, el yield para un valor de 1000 EUR que se transa en mercado en 1000 EUR es de 4%. Todo perfecto hasta ahora, no existe grandes temores sobre Europa. Y estalla la crisis de deuda, y ahora todos los ojos están sobre Italia el que nueva,ente emite un bono de 1000 EUR, pero ahora el yield es de 7%, que significa esto?, que por cada bono de valor cara 1000 EUR, los inversionistas están pagando 790 EUR. Si los 1000 EUR son necesarios para cubrir déficits, entonces Italia está obligado a comprometer más deuda hasta completar la recolección de los 1000 EUR. Esto significa que debe emitir bonos por un monto de 1265 EUR, es decir un 26% adicional de deuda¡¡¡¡¡. Esto es el efecto de la subida de un 3% en el yield en un bono de 10 años con un cupón de 4%. Portugal hoy se encuentra en yields de 14%, Grecia de casi 30%, alguien cree que eso es sostenible? Si quieres calcular en que tan graves aprietos está tu país en particular, va un LINK, con una calculadora de bonos. Imprimir artículo