Es posible aislar los efectos de un Default de Grecia?

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Con la retórica actual es imposible saber si efectivamente los dirigentes europeos están por la tarea de mantener a la economía griega dentro del Euro o están forzando medidas que obligan a Grecia a salir de la zona. Si este es el caso, está preparado Europa y el mundo para esto?. Según algunos economistas, un default de Grecia es un evento menor considerando que representa un 2% app de la economía total de la eurozona, por lo que no debería generar mayores inconvenientes. Pero el problema no es el tamaño de la economía griega en si, sino sus compromisos en deuda con la banca Europea, y las ramificaciones de esta deuda en el mundo. Considerando la complejidad en interconexión de los mercados en la actualidad, prácticamente es imposible determinar la amplitud y el alcance de las detonaciones de clausulas de contratos de seguros, la reacción de los tenedores de deuda europea, incluso americana y japonesa, las liquidaciones que deberían hacerse de activos para honrar los contratos de seguros y CDS que podrían detonar una liquidación en las bolsas, etc, etc. La única manera de enfrentar con relativo éxito este escenario es reforzar con liquidez a la banca, y quitar de sus activos aquellos que tengan exposición al problema. Probablemente es algo que han estado haciendo los bancos centrales con los programa de inyección de liquidez y préstamos cortos o de refinanciamiento, donde los bancos dejan como garantías sus activos “tóxicos” a cambio de caja. En el paradigma actual de creación de divisas casi electrónicamente, es difícil pensar que los bancos centrales del mundo no impriman su salida del problema, lo más probable es que esa sea la elección para la crisis actual. Sin embargo eso tiene obviamente consecuencias, en particular con aquellos que pierden el valor de sus activos gracias a esa impresión (China, Rusia), lo que puede provocar el rechazo de los instrumentos de deuda occidentales por parte de Asia y en general de los acreedores. Como dije antes, es casi imposible estimar el impacto de un default de Grecia o establecer que se está protegido, o que los bancos centrales tienen las herramientas para combatir el problema. La única herramienta de los bancos centrales es la impresión de divisas, y cuando la usan indiscriminadamente puede provocar un escenario de pérdida de confianza en las divisas realmente peor que una deflación de la carga de deuda del mundo. Es posible aislar los efectos entonces?, no porque no son conocidos, es posible mantener estabilidad en el sistema al menos temporalmente? ciertamente, al contar con el refuerzo de liquidez no se producirían colapsos bancarios, pero esto tiene el potencial inflacionario e hiper inflacionario asociado a la pérdida de relevancia del USD y el EUR en las transacciones internacionales. En inglés esto se conoce como Catch 22, es decir algo así como palos porque bogas, palos porque no, no hay salida a una crisis, la pregunta es cual, una deflacionaria inmediata, o una inflacionaria posterior…

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