10 abril, 2015

La ausencia de liderazgo presidencial atenta contra una salida a la crisis

 

@DF

Cuando el rumor había comenzado a extenderse sin que nadie lo confirmara, pero tampoco lo desmintiera, fue la propia presidenta Michelle Bachelet la que se hizo cargo de él, al manifestar que jamás había pensado en renunciar, e incluso abundó en que no sabría ni cómo hacerlo.

Pero la sorprendente aclaración que, de manera espontánea, realizó antes los corresponsales extranjeros, lejos de consolidar su imagen presidencial, confirmó lo debilitado que está su liderazgo, como para sentirse conminada a desmentir que no abandonaría el cargo.

Hasta ahora la posibilidad de que hubiera sugerido siquiera la idea de una renuncia no parecía creíble, pero con su desmentido quedó al descubierto que, al menos, ha transmitido la sensación de lo incómoda que está para hacer frente a una crisis que la golpea directamente.

Es lo que parece haber ocurrido, no en una, sino en distintas ocasiones. De hecho, se supo que uno de los orígenes de dicho rumor fue el comentario que deslizó en un encuentro con los máximos representantes de los canales de TV, aludiendo a que si los problemas actuales se solucionaran si ella renunciaba, lo haría sin problemas, porque no estaba "apernada".

Como sea, aun cuando las interpretaciones puedan haber sido equívocas, la precisión de la mandataria resultó sintomática de lo que está ocurriendo, donde lo que parece indesmentible es que los últimos escándalos, especialmente el que afecta a su familia, la han impactado tan fuerte, generando incluso la paralización del gobierno.

Es un secreto a voces lo afectada que está Michelle Bachelet con el caso Caval -que esta semana marcó la agenda con la declaración de su nuera, Natalia Compagnon en la fiscalía- el que no sólo la ha golpeado en lo personal, sino también en lo político.

Porque tal como confirman todas las últimas encuestas, desde que estalló ese caso, junto al desplome del apoyo que tenía, también ha perdido parte importante de su capital, como ha sido su credibilidad.

Es un escenario que preocupa a todos los sectores, considerando que en un país presidencialista como éste, la única salida a una crisis de la magnitud de la que se está enfrentando, es con el ejercicio del liderazgo presidencial.

Decisión de marginarse
Frente a las crecientes críticas que surgen desde distintos sectores que reclaman para que la Presidenta tome la conducción, ella misma ha asumido algunas, pero desmintiendo las debilidades de las que se le acusa. Fue lo que hizo esta semana, cuando en dos actividades en terreno afirmó que, contrariamente a lo que algunos sostenían, el gobierno no está paralizado, porque se está trabajando en todos los frentes.

Pero como indican muchos de sus críticos, ninguna de sus últimas apariciones dan cuenta, sin embargo, ni que esté retomando el control de la agenda, ni tampoco reimpulsando sus propias reformas, lo que confirma la falta de protagonismo de ministros como el titular de Educación, Nicolás Eyzaguirre, o la ausencia de otras propuestas legislativas relacionadas con compromisos programáticos pendientes.

En todo caso, más allá de esa parálisis, que algunos reclaman porque creen que un camino para enfrentar la actual situación sería recuperar la iniciativa, los principales cuestionamientos están dirigidos a su falta de disposición a liderar una salida al problema que se suscitó con los distintos escándalos que estallaron, que son los que generaron la crisis de confianza en que está sumergido el país.

Pero todo indica que sus planes no son hacerse cargo de esta situación. Porque cuando tras las denuncias del SII, la arista SQM del caso Penta, alcanzó con sus esquirlas al oficialismo, Bachelet sólo se limitó a defender la presunción de inocencia, al manifestar que esperaba que no hubiera un linchamiento generalizado.

De acuerdo a lo que indican algunos inquilinos de Palacio, en el ánimo de la Presidenta no está ponerse al frente de ninguna salida o acuerdo en la línea de lo que estarían impulsando los distintos partidos, sino que su decisión en esta materia sería sólo esperar las propuestas de la Comisión Engel, para luego hacer un planteamiento con todas las ideas que se recojan, con el fin de regular en el futuro la relación del dinero con la política.

Por ahora, nada más. Porque aun cuando la semana pasada, algunos personeros de La Moneda habrían mostrado disposición a participar de un acuerdo como el que han estado elaborando los partidos, finalmente se desestimó por considerar que no había piso suficiente para ello, ante la posibilidad de que se pudiera interpretar como un arreglo entre los políticos.

Tanto es así que, a pesar que algunos indican que el ministro del Interior, Rodrigo Peñailillo, participaba de la idea, en el comité político del lunes cerró toda posibilidad.

Reclamo partidario
La inquietud de los políticos reclamando que la Presidenta asuma su liderazgo adquirió especial fuerza cuando percibieron que el caso SQM podría golpear de tal manera al mundo político, que la situación quedara completamente fuera de control.

Fue en ese contexto que se iniciaron los contactos en el Congreso tendientes a buscar una salida que al menos permitiera dar una señal frente a la crisis, al manifestar la disposición de realizar cambios profundos en materia de regulación.

La idea, que se trató con la participación de todos, incluidos los dos principales partidos de oposición, fue que la propia Presidenta liderara una suerte de acuerdo que, si bien se focalizara en proponer medidas para el futuro, pudiera actuar como freno al descrédito de la clase política.

Por lo que indican algunos de sus impulsores, en ningún momento se planteó la posibilidad de un acuerdo que pudiera implicar algún tipo de amnistía, o que éste buscara interferir en las indagaciones de la fiscalía, pero no se desconoce que para algunos, era importante que se estableciera que el SII retomará su papel de organismo recaudador, porque no le correspondía ser el denunciante ante la justicia.

Pero esa incipiente idea es la que fue desestimada por La Moneda, en parte porque no estaba clara, pero sobre todo, porque tampoco existe un solo criterio entre los partidos ni al interior de éstos, respecto a lo que se quiere concordar.

Como tampoco en el comité político se desestimó por completo, sino que se planteó que se debía buscar una salida institucional, los dirigentes partidistas continuaron con su esfuerzo para insistir en su camino, al que no renunciarán a pesar de que esta semana abortó un encuentro en que se iba a tratar de concordar un compromiso de todos, básicamente por el rechazo de algunos partidos de izquierda.

Nada por ahora
Pero aun cuando la base principal de la propuesta de los partidos, es recurrir al necesario liderazgo de la Presidenta Bachelet, para lo que incluso - a diferencia de la actitud inicial- comprometen el respaldo total a lo que haga la comisión Engel, la decisión de la mandataria parece ser continuar al margen.

Una prueba de ello, es la reiteración por parte de los ministros de La Moneda, de que no es cierto que la mandataria no esté ejerciendo su liderazgo, porque se ha hecho cargo de los problemas que enfrenta el país, como la catástrofe del norte, mientras en los relacionado con la crisis política, insisten que sólo se buscarán grandes acuerdos para la transparencia en el futuro.

En otras palabras, nada por ahora. Es lo que también se desprende de los dichos de la propia Presidenta a los corresponsales extranjeros, cuando descartó cualquier tipo de acuerdo que pudiera interpretarse como "arreglín", incluso al aludir a que eso fue lo que los partidos expresaron a la salida del comité político, quedó en claro que ella misma lo desestimó.

Es que según lo que indican personeros de Palacio, la estrategia de Bachelet para recuperar la confianza, en ningún caso pasa por enfrentar esta crisis como un asunto prioritario, sino que la decisión es esperar que ella siga su curso, sin que nada aparezca como que se está interfiriendo en las tareas de la fiscalía.

En esa línea, la idea es continuar con sus salidas a terreno, para lo que incluso ha retomado el uso de su delantal blanco de médico, con la expectativa de esa forma podría recuperar al menos parte del capital político que ha perdido.

No es, en todo caso, una receta compartida, porque de hecho los sondeos demostraron que su presencia en la catástrofe del norte no le redituó nada en términos ni de respaldo, ni de confianza.

Es que a estas alturas, no es ése el liderazgo que se le reclama, porque más allá de que acepte o no la posibilidad de encabezar un acuerdo como el que pretenden los partidos, la demanda general es que se haga cargo de que el país está frente a un problema político serio, del cual la única salida es que ella lo asuma en toda su dimensión, no con desmentidos a que no renunciará.

Realmente no entiendo de que se sorprenden con esto los partidos políticos.

Todos hemos conocido directores o gerentes que parecen hacerlo muy bien y pontifican al respecto en sus oficinas en momentos de normalidad, pero cuando las crisis afloran brillan por su ausencia de mando. Es lo mismo en todos los ámbitos. Solo que en la empresa privada es un poco más crítica la selección y promoción de talentos directivos y esto no es la norma. En la política si.

Obviamente alguien como Bachelet no puede liderar nada. No tiene las capacidades para ello. Lo que tiene es la capacidad de encantar a la gente con el discurso de abuelita chocha y con ello generar el que los políticos trataran de sumarse al encanto como moscas a la miel.

Eso era bastante obvio antes, para quienes tienen una mirada más crítica y muy evidente ahora para todo el mundo.

Y eso efectivamente es un problema. Este tipo de “liderazgos” funcionan muy bien cuando no hay nada crítico o urgente que hacer o cuando se le puede echar la culpa a otros. Como los directores a quienes nadie ve salvo en sus oficinas detrás de un mac de 27” chateando o hablando en los pasillo de manera grandilocuente.

Pero en este caso, cuando la misma presidenta está implicada directa o indirectamente en todo el embrollo y no puede responsabilizar a nadie adicional ni decir que todo el resto lo hizo pero ella no, ciertamente hay una incompatibilidad entre la imagen que se cree se tiene y la que comienza a percibir la gente.

Como se salen de estos embrollos??…

Como lo suelen hacer este tipo de líderes…

No hacer nada y esperar a que aparezca alguien que lidere la solución del problema, y después quedarse con los créditos.

El enorme problema es que no existe aparentemente nadie de los candidatos a liderar hasta ahora que no esté contaminado con el tema.

Esto no es malo en lo absoluto. Tal vez podamos contar con nuevas clases de políticos más pronto de lo que creía.

Pero si es una gran crisis, no tanto en términos de lo que se ha hecho, sino de la imagen que la población tenía de los políticos y gobierno antes respecto de la actual.

Como se recupera esa imagen y la confianza??. Difícil saberlo. Lo más probable es que no se pueda en lo absoluto. Y supongo que eso tiene vueltos locos a los políticos. El único capital que tienen para mantenerse en las próximas elecciones lo acaban de perder, al menos momentáneamente.

Pero lo más probable es que sigan sin hacer nada realmente apostando por la poca memoria que suelen tener los votantes. Algunos “acuerdos” generales, compromisos, rasgaduras de vestidos varios y la esperanza de que eso comience a borrar paulatinamente todo.

Eso ha resultado siempre, así es que lo único que nos queda es esperar a ver si esta vez lo hará nuevamente.

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SVS enciende las alarmas del sector financiero por norma de seguros de vida

 

@DF

Las compañías de seguros de vida comenzaron ayer mismo a analizar el impacto que tendría una normativa en consulta que podría, incluso, afectar la viabilidad del negocio, según explican altas fuentes de la industria, por lo que se encendieron las alarmas.

Esto luego de que la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) abriera el período para recoger los comentarios del mercado -hasta el 27 abril- de una norma dirigida a este tipo de aseguradoras y también a las corredoras, que imparte instrucciones sobre comercialización de seguros con ahorro.

Este tipo de pólizas son también conocidas como seguros con Cuenta Única de Inversión (CUI) que, junto con proteger a las personas en caso de fallecimiento, invalidez u otras coberturas, usualmente ofrecen una alternativa de inversión para el público.

Las modificaciones
La norma en cuestión, dicen en la SVS, busca hacer más transparente la comercialización de estos seguros y fomentar una decisión de compra informada por parte de los asegurados. Para ello, se refuerza la regulación en, por ejemplo, la claridad de los textos de las pólizas, la publicidad e información que se proporciona a los asegurados, y el deber de asesoría de las aseguradoras e intermediarios.

Dentro de los puntos importantes, está que junto con la cotización del seguro, se deberá entregar al contratante una proyección del saldo acumulado para un periodo de, al menos, cinco años.

Por otro lado, se precisa que, dado que el retiro total del ahorro produce el término del seguro, el asegurador no puede imponer cargos por retirar todo el monto ahorrado en la póliza, ya que condiciona el derecho del asegurado de terminar el contrato cuando lo estime pertinente.

Sobre la rentabilidad del ahorro, se plantea que deberá estar indexada a un activo objeto (por ejemplo, el IPSA o una tasa de interés de referencia) cuyo valor sea de público conocimiento, determinado e informado diariamente al público, como por ejemplo, fondos mutuos.

El nubarrón que ven las empresas
El director de una aseguradora de la plaza sostiene que "si no se arregla esta consulta de la manera que está propuesta, significará el fin de esta industria".

Lo anterior, ya que aumentarán los costos y les quitarán la herramienta de comisión al momento que los clientes retiren su dinero. A esto agrega que si, por ejemplo, el cliente pide el retiro total de lo invertido, pero esa inversión fue a un país como Argentina y perdió la mitad, se le tendrá que devolver el monto indexado al indicador elegido. Así, se van a generar grandes pérdidas, revela una fuente.

En tanto, Claudio Correa, gerente general de Ohio National Seguros de Vida, ve el vaso medio lleno. "La normativa es una fórmula distinta de presentar el seguro de vida al cliente para que tenga una mejor base de comparación", señaló.

El ejecutivo explica que los clientes de estos productos buscan una rentabilidad a largo plazo, a lo menos de cinco años.

Si el cliente se mantiene por más de ese tiempo o diez años, la compañía no le cobrará el costo, pues éste se amortizará en la operación. En cambio, detalla, cuando el cliente se va al mes, por ejemplo, la compañía cobraba ese costo al retiro. "Ahora ese costo estará desde un inicio en la póliza y si la persona no se va, se le irá amortizando como un premio", revela Correa.

Por lo tanto, con esta fórmula, el ejecutivo de Ohio sostiene que la contratación del seguro en un inicio será más caro, pues el costo se traspasará al inicio.

Los puntos que revisa la norma

Retiro total del ahorro: Se precisa que, dado que el retiro total del ahorro produce el término del seguro, el asegurador no puede imponer cargos al asegurado por retirar todo el monto ahorrado en la póliza.

Rentabilidad del ahorro: Deberá estar indexada a un activo objeto (por ejemplo, el IPSA o una tasa de interés de referencia).

Más información: Se deberá entregar al contratante una proyección del saldo acumulado para un periodo de al menos cinco años. Mensualmente las aseguradoras estarán obligadas a informar el valor del fondo acumulado, el detalle de las primas pagadas, cargos y gastos, retiros efectuados y rentabilidad de los fondos en el período.

Deber de asesoría: Se deberá incluir información sobre el producto ofrecido, explicación clara de sus características, prima a pagar y recomendaciones, recalcando los riesgos financieros que puede presentar el producto.

Mecanismos de control y publicidad: Se deberán adoptar mecanismos de control que permitan comprobar la calidad de la asesoría. Además, la información y publicidad deberán ser acordes a la complejidad del producto y considerar las necesidades especiales de información del segmento de clientes al cual va dirigido.

Por supuesto que se transformará en inviable el peor producto financiero en plaza.

Si supones que los que están “ahorrando” dejan de hacerlo en los primeros años de la póliza, y existe un castigo por retirar que resulta para todos los efectos prácticos en que no se realice, lo que significa que quienes contratan este producto le están regalando ingresos a las compañías de seguro casi sin ningún beneficio de vuelta (paz mental podría ser uno), y considerando que el 90%+de los “ahorrantes” que aportan a este seguro debe dejar de hacerlo después de un par de años, el impacto ciertamente es terrible cuando ahora puedas retirar lo que aportaste y que no se quede como ingreso de la compañía.

Afortunadamente aún existe algo de sentido común en los reguladores entre tantos casos de corrupción y se legisla pensando en los consumidores.

El que vaya o no indexado a un índice es secundario. Nadie espera rentar con esto por sobre el mercado. Que se informe mensualmente en que cartera estuvo y cual fue la rentabilidad es suficiente. Eso no es lo que liquida este producto. Es el que es realmente muy malo y que existe un castigo por darse cuenta de ello y que finalmente hasta ahora no puedas rescatar lo poco que juntaste, y con esta regulación si.

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08 abril, 2015

Las importaciones a marzo ratifican la debilidad interna y anticipan una nueva baja en la inversión

 

@DF

Nuevas pistas sobre la debilidad que está mostrando la marcha de la economía chilena, en particular el consumo y la inversión, entregó ayer el curso de las importaciones.

De acuerdo a los antecedentes publicados ayer por el Banco Central, las compras de bienes desde el exterior registraron una caída de casi 14% a US$ 11.718 millones en los primeros tres meses del año, su mayor desplome desde el tercer trimestre de 2009.

La cifra se explicó por el retroceso anotado por los bienes intermedios, que cedieron 15,6% en el referido período, mientras que las correspondientes a los bienes de consumo disminuyeron 10,9%, manteniendo por segundo trimestre consecutivo las bajas de doble dígitos.

En marzo, eso sí, destacó que las importaciones ligadas a los productos de consumo cortaron doce meses seguidos de descensos, al recuperarse un tímido 0,4%.

Las internaciones de bienes de capital, por otra parte, retrocedieron 10,6% entre enero y marzo, cifra que si bien es menor a las disminuciones en torno al 25% que registraron durante los primeros tres cuartos de 2014, vuelve a ser de doble dígito tras la leve caída de 2% en el último trimestre del año pasado.

Las señales

Para el economista jefe de Banco Penta, Matías Madrid, las cifras del primer cuarto del año 2015 "consolidan" que la demanda interna continúa "muy débil" y que los proyectos de inversión están "prácticamente" parados.

"Esto ratifica que los dos Imacec que hemos conocido durante el año (enero 3% y febrero 2%) fueron hechos puntuales", señala Madrid.

Y, al parecer, su opinión sería compartida en el mercado: expertos anticipan que las cifras de importaciones llevarán a la inversión a retomar las caídas en la primera parte del año, luego de que en el cuarto trimestre de 2014 frenara cinco cuartos en hilera de bajas.

Según las estimaciones de los bancos de inversión consultados en el LatinFocus Consensus Forecast en marzo, la formación bruta de capital fijo (FBCF) registraría una baja de 1,8% entre enero y marzo de este año, para recuperarse gradualmente en los próximos períodos (ver gráfico).

El economista jefe de BICE Inversiones, Sebastián Senzacqua, anticipa que la FBCF caerá en torno a 1% en el trimestre. "Lo que uno ve hasta ahora es que las expectativas de consumidores y empresarios, si bien se han recuperado algo en el margen, permanecen en terreno negativo, lo que justifica un trimestre negativo aún para la inversión", expone el analista.

La proyección del economista de Scotiabank Chile, Benjamín Sierra, es que la inversión cederá entre 0% y 5% en el cuarto. "La demanda interna continúa muy débil y eso lo ratifican las cifras de importaciones". En Banchile Inversiones confirmaron la "debilidad" que continúa evidenciando la demanda interna, "resaltándose en el mes los débiles avances en los rubros que se rela- cionan a la inversión".

Exportaciones caen

Según el instituto emisor, en el primer trimestre las exportaciones acumularon US$ 17.699 millones, lo que implicó una disminución interanual de 7%. Las ventas de cobre al extranjero, en lo particular, se desplomaron 13,3% anual en el período, hasta US$ 8.213 millones.

Dado lo anterior, la balanza comercial registró un superávit de US$ 3.122 millones en el primer trimestre del actual ejercicio, un incremento de 47,6% respecto al mismo período del año anterior.

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Pero…pero… el USD más alto va a beneficiar a las exportaciones… y el precio del petróleo va a generar mayor disponibilidad de caja para el gasto y el consumo interno…

LOL…

Confianza y expectativas es lo que genera el movimiento económico.

Y ni la confianza ni las expectativas están muy altas que digamos. Sea por una baja en las inversiones, por los casos de corrupción, aumento del desempleo, aumento de impuestos y lo más probable una combinación compleja de todas ellas y algunas más.

La única forma de intentar suavizar un ciclo económico complejo internacional, es proveer a los capitales de seguridades respecto de la protección de la privacidad y libertad de uso, junto con políticas de impuestos menores. Ni siquiera es algo novedoso. Incluso los demócratas (antiguos) entendían esto en USA, como Kennedy.

Lógicamente también presentar un marco institucional que garantice que esas condiciones se mantengan estables.

Y estamos haciendo exactamente lo opuesto.

Brillante.

No es lo que debería ser, no es lo que nos gustaría. Pero es la realidad. Los capitales se van donde exista mayor seguridad en periodos como los actuales. Y si existe mayor rentabilidad, mejor aún. Pero como nuestros capitanes viven de fantasías new age, estamos liquidados.

Al menos tenemos tiempo de cambiar de rumbo o estrategia. Dentro del barrio de emergentes probablemente seamos los menos deteriorados.

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07 abril, 2015

Venta de viviendas habría cambiado tendencia con alza de 2,4% al primer trimestre

 

@DF

Rompiendo la tendencia negativa, que implicó en 2014 una caída de 6,7% en las ventas de viviendas, según los datos de la Cámara Chilena de la Construcción, el sector inmobiliario habría tenido un desempeño positivo durante el primer trimestre de este año.

De acuerdo con estimaciones de Colliers International durante los primeros tres meses de 2015 la comercialización de viviendas experimentó un alza de 2,4% respecto del mismo lapso del año anterior.
Esto se explica, por ventas del orden de 9 mil unidades registradas en ese periodo, según comentó la gerente de estudios de la consultora, Carolina Arrau.

El incremento se dio tanto en el ritmo de ventas mensuales promedio como a nivel agregado en colocación de unidades.

"Esto mejora el escenario de proyección de ventas para 2015, que consideraba un comportamiento similar o de decrecimiento en relación a 2014", dijo la ejecutiva.

En relación a las ventas mensuales por rango de valor en UF, el informe de la empresa establece que, considerando los segmentos de mayor participación por demanda, el 52,7% de las unidades colocadas entre enero y marzo recién pasados se ubicó entre UF 1.000 y UF 2.000; un 13,1% entre UF 2.000 a UF 3.000; y un 12,6% entre UF 500 a UF 1.000.

Las viviendas con precios sobre UF 10.000 inciden un 3% en las ventas mensuales, precisaron en la firma.

Precios y oferta
Otro factor que quebró su trayectoria fue el precio de las viviendas que, en el lapso analizado, se redujo.

El informe de Colliers establece que en gran parte de las comunas analizadas se observó una disminución en el valor de venta por metro cuadrado (m2), comparando con los primeros tres meses del ejercicio anterior.

Es así que en departamentos nuevos, la comuna de Las Condes registro una baja de 1,7%, llegando a 74,8 UF por m2.

En Providencia el retroceso fue de 5,5%, alcanzado un rango de 72,7 UF por m2 y en Santiago cayó 5,2%, ubicándose este ítem en 45,4 UF po m2.

Las casas nuevas, desarrolladas en su gran mayoría fuera del anillo de Américo Vespucio, replicaron este comportamiento a la baja.

En Colina el retroceso de los valores de venta por m2 fue de 3,3%, llegando a 46,2 UF por m2, mientras que en Puente Alto y San Bernardo las bajas fueron de 5,3% y 4,4%, respectivamente, lo que en cada caso implica valores de 28,8 y 30,4 UF por m2.

"Esto se explica mayormente por el ingreso de nueva oferta en rangos de precios menores que las unidades ya instaladas.

Sobre este último punto, la disponibilidad de viviendas se ratificó con un mayor dinamismo de la rotación en Las Condes, Providencia y Estación Central, predominando aquí los departamentos. Las variaciones se registraron entre 15,7% y 18,1% como rango, en la tendencia reciente, dijeron en Colliers.

A partir de este desempeño, la proyección para el resto del año es positiva, aunque Arrau advierte que de acuerdo al IPOM de marzo se mantienen las condiciones crediticias, es decir, las tasas de interés, el porcentaje de financiamiento bancario para la compra (+80%) y la renta exigida.

"Lo anterior, en un escenario de aumento de oferta y precios tendiendo al equilibrio ofrece excelentes oportunidades para la compra de viviendas, sólo teñido por las expectativas económicas que puedan afectar hoy una decisión de compra. No obstante lo anterior, la inversión en renta inmobiliaria residencial sigue siendo una alternativa atractiva en el mercado, pudiendo bordear el 5%", puntualizó la ejecutiva.

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Claro, porque un dato positivo en un trimestre cambia la tendencia de la actividad económica que genera mayor flujo de capitales futuros al presente vía créditos hipotecarios…

Pero bueno, como todas las burbujas, se deben alimentar de mucha gente en el lado contrario de la ecuación, de manera que cuando se acaben los compradores, por así decirlo, sea tiempo de salir de compras.

Esto es la previa al fin de garantías tributarias que hacen su estreno el 2016. Ya en las propiedades comerciales, que son las primeras en sentir los impactos, existe mayor vacancia a la histórica. Ahora vienen los arriendos. Y después los precios de las casas. No es un proceso rápido toda vez que bajadas en propiedades implica que exista desesperación por vender, y eso implica mayor desempleo, que aún no se va a producir. Pero la tendencia larga parece clara.

Afortunadamente para quienes quieran comprar una propiedad en el futuro y se encuentren líquidos, será el momento de aprovecharse de aquellos que entraron en precios inflados y que no podrán sostener los pagos, porque los arriendos tenderán a bajar, primero en las exigencias y luego en precios. Suena cruel. Pero lamentablemente así funciona la economía y las oportunidades únicas cada cierta cantidad de años que se crea por esta manías compradoras sobre clases de activos en particular.

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05 abril, 2015

Reforma educacional ya comprometió un tercio del gasto proyectado y faltarían fondos

 

@emol

SANTIAGO.-El 10 de septiembre pasado, tras cinco meses de debate, el Congreso despachó la reforma tributaria, proyecto clave para el Gobierno que espera entregar alrededor US$ 5.000 millones de los fondos que se recauden a la reforma educacional. Seis meses después, en el Gobierno ya comienzan a estudiar nuevas vías de financiamiento, dado que no hay certeza de si los montos comprometidos alcanzarán a cubrir la batería de ocho leyes que se anunciaron, según señala un artículo de "El Mercurio" publicado hoy. A la fecha ya está comprometido alrededor de un tercio de los US$ 5.000 millones en los proyectos que están en tramitación o que fueron despachados. Así se desprende de los informes financieros de cada una de las medidas, siendo la principal fuente de gastos hasta ahora la ley que termina con el lucro, el copago y la selección: en total, cuando esté en régimen, se proyecta un gasto fiscal de unos US$ 1.100 millones. A ello deben sumarse otros US$ 417 millones que se entregarán anualmente a través del nuevo Fondo de Fortalecimiento para la Educación Pública, creado tras las negociaciones de los senadores de la Nueva Mayoría con el Ejecutivo. Si a estos gastos se suman los gastos anuales proyectados para las nuevas universidades en O'Higgins y Aysén, los 15 centros de formación técnica estatales y la nueva Subsecretaría de Educación Parvularia, son alrededor de US$ 1.600 millones. En este escenario sigue operando la calculadora del Mineduc, que en dos semanas enviará el proyecto de carrera docente, luego el de desmunicipalización y finalmente la reforma a la educación superior, que compromete el inicio de la gratuidad universal, pero además la creación de una Superintendencia y cambio al sistema de Acreditación. Según explican en el Ejecutivo, para la nueva política de los profesores se estiman entre US$ 2.000 millones y US$ 2.500 millones, mientras que para el traspaso de las escuelas municipales alrededor de US$ 1.000 millones en la fase inicial. Quienes han visto este proyecto, explican que el principal gasto será el traspaso y pago de deudas que tiene el sistema y luego el financiamiento vendrá principalmente a través de las actuales subvenciones, las nuevas que creó la reforma escolar y el alza de sueldos contemplados en la carrera docente. ¿Cuánto requerirá la gratuidad universitaria? Es algo que aún está en estudio, ha señalado el jefe de Educación Superior del Mineduc, Francisco Martínez. Tanto él como el ministro Nicolás Eyzaguirre dejaron claro esta semana que aún nada está zanjado en ese proyecto, luego de que "La Tercera" informara que el Mineduc estudiaría cobrar impuesto a los titulados para financiar la gratuidad. ¿Alcanza? Dada la magnitud de los compromisos, en el oficialismo surgen dudas sobre si la recaudación de la reforma tributaria alcanzará. Más aún, cuando estimaciones del mercado sugieren un crecimiento económico cercano al 3%, menor al 3,6% que estimó Hacienda en su último informe de finanzas públicas. "Si queremos inyectar alrededor de US$ 3 mil millones para mejorar los sueldos de los profesores, más los recursos del proyecto de inclusión, más el fortalecimiento de la educación parvularia y la gratuidad, hay que ser muy honesto con el país, porque con los dineros que se recaudaron con la reforma tributaria no alcanza", afirmó el senador PS, Fulvio Rossi. Su par del PS, Carlos Montes, agrega que "obviamente en el largo plazo estamos con problemas, salvo que el país crezca tanto que no se requiera otra reforma tributaria. Pero no es imposible que haya que aumentar los tributos a ciertos sectores". Consultado, el presidente de la comisión de Educación del Senado, Jaime Quintana (PPD), dice que el debate aún no está, puesto que falta definir el proyecto de gratuidad. "Habrá decisiones que tomar, pero para eso tenemos que ver cuántos son efectivamente los estudiantes que se van a someter al régimen de la gratuidad", afirmó. Mientras, la presidenta de la comisión en la Cámara, Camila Vallejo (PC) sostiene que es "imposible decir ahora si faltan o sobran recursos", aunque es tajante al decir que "si llegase a faltar plata, desde Hacienda se tendrá que resolver porque lo importante es cumplir con lo que ha dicho la Presidenta".

Después de visitar la UDD en San Carlos de Apoquindo para un seminario, me queda claro que no van a existir recursos…

Imposible equiparar los recursos de instituciones estatales con la infraestructura privada. No es que la calidad de la educación que se imparta en esta u otras universidades privadas sea de alto nivel. Pero los recursos puestos en ello no son posibles de igualar. Incluso el relator, de Stanford, no dejó de admirarse del nivel de la infraestructura. Como diablos vamos a equiparar eso en las universidades y colegios públicos??

Salvo que se use la tecnología.

Pero no se hará. Sea porque los políticos y comparsas de turno quieren llenarse los bolsillos con infinitas licitaciones de cosas que no son necesarias, sea porque tenemos gente al mando con una estructura mental del siglo XIX para efectos de como educar, y los más probable, una combinación de ambas.

En una época en la cual unos de los mayores retailers del planeta ni siquiera tiene que manejar inventarios o que un buscador de internet maneja cientos de billones de USD en publicidad e incluso un sistema de banca virtual, pensar en educar como se hacía hace dos siglos es retrógrado al menos.

Podemos replicar un profesor excelente las veces que sean necesarias. Podemos replicar las charlas magistrales igualmente. Así como las clases prácticas. Podemos lograr que un niño, o quien quiera aprender, lo haga en cualquier parte del territorio nacional. A su ritmo. Y en la especialidad que quiera.

A una fracción del costo de construir edificios bajo los esquemas tradicionales.

Solo falta el ingenio. Pero principalmente la voluntad de hacer las cosas de manera diferente.

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Y los fondos como van??

 

Hace rato no escribo de los fondos, básicamente porque no ha existido gran novedad general, y casi da lo mismo a esta altura donde estén ya que no hay movimientos de capitales que justifiquen un cambio hacia uno u otro fondo de manera clara.

De todas formas, algunos gráficos para ver el desempeño del año…

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3% de diferencia, básicamente por el último día de alza, que probablemente no se sostendrá demasiado dada la baja momentánea del USD. Al menos en el corto plazo.

Lógicamente en este entorno, casi cualquier movimiento probará ser acertado si se mantiene un tiempo adecuado, o básicamente comprar la bajada como estrategia puede resultar por ahora. El problema es que nunca se sabe cuando vendrá LA bajada. Y en que clase de activos. Bien podría ser la renta fija la que caiga.

Pero por ahora, no hay demasiada volatilidad. Aún.

Cuando exista, no pasará desapercibida. Eso es seguro. Y ahí si se necesitará alguna estrategia para hacer sobrevivir los fondos. Por supuesto eso dependerá si el gobierno no echa mano de ellos. De manera o indirecta. Siendo el caso, no es muy relevante lo que se haga o deje de hacer con ellos.

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Pepe Auth: "Se necesita que la Presidenta se ponga a la cabeza de la sanción moral a lo que ha ocurrido"

 

@latercera

Pepe Auth fue uno de los integrantes del “petit comité” que participó en el diseño de la reforma al sistema binominal. También fue uno de los que presionaron para que el proyecto se discutiera en el plazo de un año. Temía que el panorama político terminaría trabando la discusión. Hoy, con la reforma aprobada, Auth cree que, en el actual contexto de caída de popularidad del gobierno, el alineamiento de votos para poner fin al binominal habría sido imposible.

Usted pidió un reseteo en el gobierno, ¿a qué se refería?

Estamos en un punto de necesaria inflexión. Perdimos buena parte del apoyo popular, apoyo popular estructurado por nuestras propuestas de reformas y por la confianza y credibilidad de quien lideraba estas reformas: la Presidenta. Y como eso fue derrumbado prácticamente por un Exocet (un misil), la reconstrucción de esa credibilidad requiere gestos de igual dimensión y relevancia.

¿Un ajuste de equipo?

El cambio en la conformación de los equipos es una acción secundaria. Se necesita que la propia Presidenta haga un cambio de switch y se ponga a la cabeza de la sanción moral a lo que ha ocurrido: los conflictos de interés, las violaciones a la ley electoral, las figuras eventuales de cohecho y soborno. El país espera una claridad mayor del gobierno en materia de sanción ética y moral. Ella debe liderar rápido, acelerar el proceso de reformas que nos lleven a un estadio superior de transparencia y de independencia de la política respecto de la influencia del dinero.

Algunos dicen que la Presidenta lo ha hecho, al anunciar esta comisión que lidera Engel, ¿no es suficiente?

Hasta que no haya proyectos de reforma específicos puestos sobre la mesa... Yo habría preferido la batería de proyectos y la respuesta inmediata, así como habría preferido que al día siguiente de conocida la reunión entre Sebastián Dávalos y Luksic hubiera habido una salida inmediata y la sanción ética inmediata, pero bueno, nunca es tarde.

¿Y un cambio de ministros?

Yo siempre me disocio de los consejos por la vía mediática respecto de atribuciones que son exclusivas y excluyentes del Presidente de la República. Creo que se necesita un giro importante que parte por la Presidenta. O sea, si sólo cambiara gabinete, francamente puede no pasar absolutamente nada en materia de inicio de la recuperación de la credibilidad perdida.

¿Cree que está emocionalmente delicada la Presidenta , luego de lo de Dávalos, para liderar estos cambios?

Cuesta referirse a la Presidenta en términos de su situación personal. Comprendiendo lo complejo de la situación, el país espera que la Presidenta se sobreponga, que el rol de Presidenta se sobreponga a cualquier otro de sus roles.

Hay un sector de la Nueva Mayoría que promueve un cambio de gabinete con rostros antiguos.

Lo que he visto ahora es el resurgimiento o más bien el aprovechamiento de las circunstancias actuales para resucitar una frustración que vivió parte del liderazgo concertacionista al constituirse un gabinete tan innovador y tan de cambio generacional, como el que decidió la Presidenta en 2014. Hay, efectivamente, una voluntad de que vuelva la vieja guardia. No creo que esa sea la solución, porque son más bien las prácticas de la vieja guardia las que naufragan y provocan la crisis actual. No creo que la solución sea traer de vuelta a los que nos llevaron a perder el gobierno el 2010. Me incluyo.

¿Cómo evalúa al ministro Peñailillo?

El ministro Peñailillo culminó con éxito el primer año de gobierno. Tiene a favor haber llevado a término la principal y la más difícil de las reformas, no sólo de este gobierno, sino en todas partes del mundo, que es la reforma del sistema electoral. Las reformas electorales normalmente ocurren en tiempos de crisis y aquí lo resolvimos en tiempos de paz. El tiene buena parte del mérito, pero es evidente que la afectación a la Presidenta, por su cercanía con ella, también lo involucra, porque buena parte de su carisma y de su poder emanaba de la confianza que le entregaba o que le entrega la Presidenta. En consecuencia, al estar alterada la fortaleza presidencial, eso se traspasa, sin duda, al gabinete y en particular al jefe de gabinete.

¿El ministro Peñailillo es el fusible que hay que cambiar?

No creo que pase por ahí. Es un tema en que no tengo derecho a intervenir, pero si de mí dependiera, naturalmente yo perseveraría en la afirmación de la nueva generación en las principales palancas del gabinete.

Tal vez las falencias estarían en Segpres, vocería de gobierno...

Antes de terminar el año habíamos identificado la falta de un equipo político. Muchos visualizábamos la extrema dependencia de un solo ministro y de un solo ministerio. El éxito de enero fue como un veranito de San Juan a esa situación y como que cubrió esa situación, incluso muchos dijeron con este éxito francamente qué sentido tenía fortalecer un equipo político que por sus hechos había demostrado lo que significó enero. Sin embargo, en el mediano plazo, probablemente esa necesidad se restituya.

¿Siente que la cercanía de Peñailillo con la Presidenta está resquebrajada después del caso Caval?

No tengo antecedentes, lo que yo digo es que la situación de la Presidenta era muy compleja, por tratarse de su hijo, pero la situación del ministro del Interior era igualmente compleja, y él llegó al límite de lo que su relación de cercanía con la Presidenta le permitió. Otra cosa hubiera sido producir una ruptura. Yo habría esperado, pero no puedo exigírselo al ministro, porque es una decisión presidencial, que la respuesta de La Moneda hubiera sido inmediata y categórica, primero censurando el hecho de que un pariente directo, en el marco del período de campaña y con la seguridad que tenía de ser Presidenta, hubiera participado de una reunión con el principal banquero de Chile para facilitar un crédito destinado a ganar en muy corto plazo una cantidad muy significativa de dinero. Y segundo, también habría esperado que de inmediato, y no por decisión personal, se le hubiera forzado la renuncia. Pero las cosas son como son y eso no ocurrió. No puedo responsabilizar al ministro por la no ocurrencia de ese hecho.

Como va a existir una sanción moral de una institución, como el gobierno, representado por el presidente, que ha demostrado cualquier cosa menos ética y moralidad, sea directa o indirectamente??

Probablemente cuando llegamos a este estado de cosas, en el cual la corrupción es extendida y transversal, ya hemos alcanzado al tope de un ciclo político y necesitamos una renovación, no solo de caras sino de ideales y tipo de gente a cargo.

Eso no es del todo malo.

Lógicamente necesitamos confianza en las instituciones. No podemos cuestionar absolutamente todo. Pero cuando la clase política y los gobiernos ya son descarados en satisfacer sus propios intereses descuidando absolutamente los intereses generales, sea por idiotez, sea por codicia, o simplemente por ignorancia de como afectan políticas públicas y leyes mal diseñadas a la economía y la sociedad, llegamos a un límite.

Afortunadamente se ha extendido la molestia.

Tal vez podamos contar con una línea de personas diferente a las que ya tenemos en las próximas elecciones.

Pero tal vez la única forma de limpiar esto es quitar la democracia representativa y hacerla directa. Con eso se borra el estímulo que puedan tener intereses privados en financiar a políticos. Que los representante defiendan sus puntos de vistas, pero que la votación sea general. No cuesta absolutamente nada hoy en día con la tecnología que contamos. Que todas las leyes deban ser votadas por un mínimo de gente y que puedan ser impugnadas también por una cantidad representativa. Necesitamos que la gente se involucre en la democracia y que entienda que no es solo votar cada 4 años por promesas idiotas que nunca se cumplen.

Si no, vamos a continuar con este círculo vicioso de cada vez más promesas que no pueden ser financiadas salvo a través de deuda o impuestos, o ambas. Insolvencia, escasez, y colapso económico. Y reseteo para empezar de nuevo. Probablemente por vía totalitaria primero. Ya hemos estado ahí, y parece que no hemos aprendido nada.

Por eso algunos historiadores hablan de ciclos de 80 años. Los nietos ya no guardan lo aprendido por las antiguas generaciones y repiten exactamente los mismos errores. Parece que hacia allá vamos.

Esperemos que no esta vez.

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01 abril, 2015

Mercado reacciona al Central y eleva pronóstico de inflación

 

@DF

El mercado reaccionó con fuerza ayer al escenario menos auspicioso que presentó el Banco Central para la inflación y la Tasa de Política Monetaria (TPM) al exponer el primer Informe de Política Monetaria (IPoM) del año ante la comisión de Hacienda del Senado.

Mientras el instituto emisor revisó al alza en 0,8 puntos su estimación de IPC a diciembre para situarla en 3,6%, en el mercado financiero la respuesta fue notoria y se corrigieron con fuerza al alza sus proyecciones.
De esta manera, los forwards de inflación a diciembre se incrementaron en 40 puntos básicos en relación a una semana atrás, situándose en 3,8%, superando levemente la estimación propuesta por el instituto emisor.

Incluso, fue tanto el ajuste que se vio en el mercado, que los instrumentos financieros dejaron de esperar una convergencia bajo el 3% para este año, postergándola recién para fines de 2016.

Hace siete días, los forward anticipaban que el IPC bajaría de 3% anual en octubre de este año, situándose en 2,78%.

Para el economista jefe de Banco Penta, Matías Madrid, la revisión al alza en las proyecciones del mercado se debe a que los operadores estaban de alguna manera "subestimando" las proyecciones de inflación, por lo que fueron "sorprendidos" de alguna manera por el diagnóstico del Central en el IPoM.

En Inversiones Security señalaron que no comparten la expectativa del ente autónomo respecto a una mantención en la dinámica actual de inflación, con precios internos ubicándose por un tiempo prolongado sobre el rango meta del ente autónomo (4%).

"Si bien compartimos la aparente mayor preocupación por la inflación, en nuestro escenario se moderarían los salarios nominales por el menor dinamismo de la actividad y, por ende, la inflación subyacente", dijeron en un informe enviado a sus clientes.

Tasas swap anticipan ajustes monetarios
Otro de los mensajes que envió el Banco Central al mercado fue que, dada la alta dinámica inflacionaria, se descarta completamente nuevos recortes de la tasa durante el año, inclinándose -más bien- a un escenario de incrementos del interés rector hacia finales del actual ejercicio.

Esto ya venía siendo interiorizado por los instrumentos financieros y se ratificó en la sesión de ayer.
Es así como las tasas swap -que anticipan los movimientos de la TPM- anotaron un incremento de 4 puntos básicos en su medida a seis meses plazo, ubicándose en 3,14%.

Por otra parte, los instrumentos a un año plazo registraron un avance de seis puntos básicos a 3,29% en la jornada de ayer, sugiriendo a lo menos un incremento de tasa al primer trimestre de 2016.

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Uff…

Oficialmente los muchachos del banco central perdieron el control.

O mejor dicho, nunca lo han tenido, pero ahora se han dado cuenta.

Lamentablemente nada de lo que hagan o dejen de hacer puede cambiar el hecho de que los fenómenos actuales tienen que ver con la economía internacional en la que no tenemos influencia alguna.

Atrapados entre la espada del bajo crecimiento y la pared de la alta inflación.

Algo que no está en las cuentas de los muchachos del banco central es que la inflación no es solo un fenómeno monetario. Tiene que ver con la velocidad del dinero, no la cantidad. Y cuando los impuestos aumentan, el costo de todo aumenta, pero la velocidad del dinero disminuye, es decir la actividad. Sin considerar la confianza en la moneda en relación al USD.

Obviamente terminarán subiendo las tasas, especialmente cuando la FED lo haga y detone la fuga de capitales hacia el USD. Por el momento, esta es una representación artística del banco central…

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31 marzo, 2015

Gratuidad: rechazo transversal a propuesta de incluir impuesto a titulados

 

@latercera

Desde diversos sectores se ha planteado rechazo a la idea del Ministerio de Educación (Mineduc) de considerar un impuesto para quienes se titulen tras haber sido beneficiados por la gratuidad que propone el Gobierno.

El rector de la Universidad de Valparaíso y vicepresidente del Consejo de Rectores (Cruch), Aldo Valle, sostuvo que “esta propuesta no ha sido parte de las conversaciones que ha habido en materia de financiamiento de la gratuidad entre el Cruch y el Mineduc”. Y enfatizó que “sería muy difícil interpretar eso como gratuidad universal”.

Según Valle esta medida “equivale a generar otro endeudamiento en los estudiantes, a negar la gratuidad a quienes se titulen”. Además, dijo, tendría “un efecto aún más grave, porque necesariamente debería generar una carga impositiva adicional para quienes se gradúan, pues no tendría sentido eximirle de otros impuestos y en eso se vulnera un principio de igualdad ante las cargas públicas”.

En tanto, el rector de la U. Católica, Ignacio Sánchez, se preguntó qué pasaría “si hay un estudiante del 10% más pobre que estudia Ingeniería en Minas y que tiene un gran sueldo al egresar, él va a tener muchos recurso para devolver, pero si su familia sigue sumida en la pobreza creo que es más importante el desarrollo de su núcleo familiar a que devuelva los recursos”.

Mientras que para el rector de la U. Católica de Valparaíso, Claudio Elórtegui, “sería interesante un impuesto a los profesionales con ingreso alto, asumiendo que si se aplica a quienes les vaya muy bien sería una manera de contribuir a la sociedad, para hacer posible que otros jóvenes vulnerables  puedan estudiar”.

La iniciativa también fue cuestionada por el rector de la Universidad Adolfo Ibáñez, Andrés Benítez, quien manifestó que “ésta es  la letra chica de Bachelet, es una mala idea porque primero da cuenta que la gratuidad no es tal, es diferir el pago al futuro que lo hace bastante parecido al crédito, pero la diferencia es que los impuestos son permanentes, se cobrará toda la vida”.

Movilizaciones

Desde la Confech también hubo rechazo. La presidenta de la Federación de Estudiantes de la U. de Chile (Fech), Valentina Saavedra, dijo que “lo vemos bien complejo porque se ha hablado de gratuidad, pero esto no lo es. Es un crédito a largo plazo”. Y agregó que “es confuso el mensaje que nos están entregando, porque  hace una semana, en la reunión con el ministro Eyzaguirre no se mencionó este tema”.

Mientras que su par de la Feuc, Ricardo Sande, quien no es partidario de la gratuidad universal, aseguró que estamos “sorprendidos, no va en la línea de lo que habíamos entendido en los últimos acercamientos con el Mineduc. Tampoco en lo que la Confech ha planteado y que es gratuidad mediante aportes basales”.

El dirigente gremialista afirmó que “si hace unos días el ministro Elizalde decía que no había razón para una marcha, esto nos da motivos de sobra para salir a la calle el 16 de abril”.

Por su parte, el senador RN Andrés Allamand, subrayó que “la improvisación sigue siendo el sello del Gobierno en materia educacional, el anuncio echa por tierra la promesa política de gratuidad”.

El ex dirigente estudiantil y actual diputado, Gabriel Boric, señaló que “el Gobierno tiene que dar explicaciones porque según los cálculos nos estaríamos quedando cortos y eso me parece inaceptable.  No por un error de cálculo del gobierno se puede relativizar la gratuidad de los estudiantes”.

Para el director ejecutivo de Acción Educar, Raúl Figueroa, “parece más adecuado financiar la gratuidad con un crédito cuya cuota dependa del ingreso futuro de los estudiantes, pero esto sería un impuesto bajo la lógica de fijar aranceles de las instituciones, limitando calidad y diversidad de proyectos educativos”.

El abogado del programa legislativo de la Fundación Jaime Guzmán, Jorge Barrera, advirtió que podría generar “un desincentivo a la titulación, lo que podría hacer que aumenten las personas egresadas y no tituladas en Chile”.

Gratuidad…

LOL…

Lo interesante de esta propuesta es como van a distinguir si los mayores sueldos son debido a la educación recibida o al esfuerzo individual. Porqué un doctor o ingeniero que ha triunfado en base a su esfuerzo o talento individual va a tener un impuesto y el resto no??.

Que sería la segunda parte de este impuesto. Primero a los más “ricos” o con mas ingresos, y después a todo el resto, porque no sería justo o igualitario cobrar de esta manera

Así comienzan todos los impuestos de los gobiernos socialistas. Primero a los aprovechadores ricos, después a los acomodados burgueses, y después a cualquiera que tenga la suerte de tener un trabajo.

Todo sea por lograr esa ansiada igualada. Excepto claro en los políticos que tienen todas las excepciones posibles de impuestos para sus abultados ingresos.

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Parlamentarios presionan al gobierno por reforma a sistema de emergencia

 

@latercera

En medio de las lluvias y aluviones que han afectado al norte del país, diferentes parlamentarios han levantado la voz para pedir al gobierno que agilice la tramitación de la modernización de la Oficina Nacional de Emergencia del Ministerio del Interior (Onemi).

La historia se remonta a marzo de 2011, donde, tras el terremoto del 27 de febrero de 2010, el gobierno del ex Presidente Sebastián Piñera envió una iniciativa al Congreso que establece el Sistema de Emergencia y Protección Civil y crea la Agencia Nacional de Protección Civil, buscando así perfeccionar la institucionalidad relativa a emergencias.

El proyecto tuvo una larga tramitación en la Cámara, donde fue aprobado con un acuerdo político a inicios de 2013. Desde entonces la reforma permanece en el Senado.

Si bien en abril de 2014, el terremoto en Tarapacá y el incendio en Valparaíso, reactivaron el debate, la tramitación se volvió a frenar. Sólo en diciembre de 2014, el gobierno de Michelle Bachelet anunció que enviaría una indicación al proyecto original de Piñera. Pero el anuncio tampoco agilizó la iniciativa, tarea que ha estado a cargo del subsecretario Mahmud Aleuy.

En vista de la demora y la emergencia en el norte, algunos parlamentarios oficialistas y opositores han vuelto a presionar al Ejecutivo para que se retome la discusión.

“Espero que la próxima semana se pueda discutir y votar el proyecto que mejora la institucionalidad de emergencias. Le pedimos al gobierno que le ponga urgencia”, afirmó el presidente del Senado, Patricio Walker (DC).

Paralelamente el senador RN Alberto Espina, quien preside la Comisión de Gobierno del Senado, puso el proyecto en primer lugar de la tabla del próximo lunes y citó para esa sesión a los ministros Rodrigo Peñailillo (Interior) y Ximena Rincón (Segpres), junto al jefe de la Onemi, Ricardo Toro.

“Esto es una negligencia inexcusable. El gobierno del Presidente Piñera logró despacharlo de la Cámara y en el Senado, el gobierno actual no le ha dado urgencia”, reclamó Espina.

Según el sitio del Senado, entre 2011 y enero de 2014 la iniciativa estuvo 54 veces con urgencia. Pero desde que asumió Bachelet, el Ejecutivo no volvió a darle urgencia. Incluso, la indicación anunciada por la Presidenta, aún no se da cuenta en el Senado, según su página de internet.

El director ejecutivo de Avanza Chile -fundación del ex Presidente Piñera-, Gonzalo Blumel, dijo que “no sabemos si por indiferencia o incapacidad, el Ministerio del Interior ni siquiera se ha preocupado que las indicaciones que firmó la Presidenta ingresen a la Comisión de Gobierno del Senado”.

Así, en la oposición aseguran que todo esto obedece a una maniobra política por ser un proyecto de Piñera. “La Presidenta juzga las iniciativas según de donde provienen y no por su contenido”, remató el diputado UDI Felipe Ward.

Lo increíble es que después de varias catástrofes en línea todavía no tengamos una normativa que es en realidad bastante sencilla en el fondo.

Cuando ocurre una catástrofe en Chile, que es bastante común, la logística de las fuerzas armadas debería entrar en vigor al comando del estado mayor y este respondiendo al presidente de la república.

Todos los centros de distribución de alimentos y bienes de primera necesidad en la zona de catástrofe quedan a la orden y resguardo de las FFAA, y la distribución la realiza personal de gobierno. Después se sacan las cuentas de cuanto es el saldo que se le debe a los privados.

Por algún motivo, no se utilizan a las fuerzas armadas en estas contingencias como deberían hacerlo.

Todavía permanecen disonancias ideológicas aún cuando de salvar vidas de chilenos se trata.

Porque no me cabe duda de que el no delegar las situaciones de emergencia al estado mayor de las FFAA con la supervisión de un comité civil es algo ideológico. No somos un país desarrollado que puede contar con recursos para emergencias y que esté totalmente segregado de la defensa. Los mejores medios disponibles para estas situaciones están en manos de las FFAA´s. Hay que usarlos. Pero rápido.

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Ricardo Lagos: "Las crisis políticas se resuelven con liderazgos y acuerdos"

 

@latercera

SI AL MENOS la elite percibe que Ricardo Lagos se mueve a otras alturas, propia no de los políticos sino de los estadistas, la iniciativa que lanzó esta semana podría confirmar esa percepción. Su convocatoria a opinar de temas constitucionales en el sitiotuconstitucion.cl volvió a reponer su figura. En un Chile inmovilizado por el vacío de poder, las denuncias, el escarnio y los miedos, Lagos propone agenda. El proyecto que tiene entre manos es tan ambicioso como modesto y, básicamente, quiere precisar de qué estamos hablando cuando hablamos de nueva Constitución.

El miércoles pasado, poco antes de ir al funeral del periodista Víctor Vaccaro, el ex mandatario explica en su oficina de Providencia que sólo quiere abrir un cauce de participación civilizado en la discusión de los temas públicos. Asegura no estar haciendo nada del otro mundo ni tener segundas intenciones. “Este camino lo están recorriendo muchos otros países y está enriqueciendo el sistema democrático. En Finlandia, y puede parecer anecdótico, acaban de hacer una consulta digital para regular el tráfico por vías que no son calles ni carreteras cuando la nieve cubre todo el paisaje durante el invierno. La llevó a cabo el propio Parlamento, antes de legislar sobre el tema. Allá hay más de cien mil vehículos para la nieve y pareciera haber llegado el momento de regular ese tráfico”.

Es un ejemplo que él inscribe en un todo mayor. La democracia digital o, mejor dicho, la democracia enriquecida por los aportes que ofrecen las nuevas tecnologías. Es un tema que lo apasiona y al que le viene dando vueltas desde hace años. Lagos cree que los formatos, por así decirlo, de la democracia liberal burguesa se han vuelto demasiado estrechos para contener y satisfacer las expectativas y demandas ciudadanas en las sociedades modernas (ver recuadro).

Aunque los mal pensados dirían que lo que Lagos está haciendo al entrar al debate constitucional es capturar el tema para situarlo en una cancha distinta a la del movimiento por la asamblea constituyente, lo cierto es él está dando una lección acerca de cómo reponer las confianzas en un momento en que el sistema está crujiendo.

¿De qué se trata esto de tuconstitucion.cl?

Bueno, normalmente las constituciones definen o establecen una cierta cantidad de asuntos básicos: los derechos y deberes de los ciudadanos, la división de los poderes del Estado, la opción entre el Estado unitario o el gobierno federal, entre el Estado subsidiario o el Estado activo, el tribunal constitucional y demás instancias autónomas de poder, etc., etc… Lo que nosotros queremos -y digo nosotros, porque he convocado a este proyecto a un amplio grupo de constitucionalistas, muy transversal y todos ellos de reconocida autoridad en estos temas- es tener una primera aproximación. Queremos que la gente opine si prefiere que la Constitución establezca sólo los derechos ciudadanos de contenido político y económico o si queremos ampliarlos más a la esfera social. Queremos saber si el gobierno federal tiene convocatoria. Queremos indagar si hay base para persistir en el régimen presidencial o si nos acomoda más el parlamentario. Queremos saber si efectivamente el Estado subsidiario nos interpreta hoy, después de una crisis como la ocurrida en el mundo el año 2008. En fin, veamos qué Estado queremos para decidir, en consecuencia, qué nivel de financiamiento tendremos que darle…. Nuestro propósito es sólo hacer un rayado de cancha preliminar. No vamos a entrar al detalle de la Constitución. Eso será responsabilidad de otras instancias.

¿Qué representatividad puede tener un trabajo así?

Representatividad ciudadana más allá de los límites de esta consulta, probablemente ninguna. Esta es una consulta abierta, pero obviamente sus límites están acotados por los sesgos de la muestra. No todos los chilenos tienen acceso a internet. No todos están al tanto de estos temas. Posiblemente, los que opinen pertenecerán más al universo de los jóvenes -familiarizados como están con internet- y, dentro de ellos, por los que tienen mayor educación y conciencia ciudadana. Pero la muestra es la muestra y más de algo nos va a indicar. Yo le veo, además a este proyecto, un alcance pedagógico que no es menor, porque es una manera para que la gente aterrice sus preferencias o convicciones en derechos, en deberes, en instituciones y en contrapesos que efectivamente recojan o reflejen su sentir.

¿Está el horno para bollos? Se lo pregunto porque acaso este no sea el mejor momento para discutir estos temas. Estamos en medio de una crisis política de proporciones. Hay una enorme desconfianza tanto en los liderazgos políticos como en múltiples instituciones. Las circunstancias, por lo mismo, no son muy propicias para repensar las bases de nuestra convivencia e institucionalidad.

Bueno, me dijeron que tal vez no era el momento para esta iniciativa en la que, por lo demás, venimos trabajando desde hace meses. Porque no es que, en función del delicado momento en que estamos, yo haya llamado a un grupo de constitucionalistas para hacernos cargo de la contingencia. Nada de eso. Esta iniciativa viene de antes. Y yo consideré que había que plantearla ahora, independientemente de la actual crisis de confianza, porque el método que estamos utilizando para que la gente se exprese es muy coherente con lo que la ciudadanía está pidiendo. El método garantiza, a lo mejor, no representatividad, pero sí amplia transparencia. Y garantiza también participación, quizás no todo lo amplia que quisiéramos, aunque sí responsable y espontánea. En un momento como el actual esto es muy importante.

¿Aunque sea un proyecto que no está libre de riesgos? Se lo pregunto porque Chile todavía arrastra traumas asociados a los períodos de inestabilidad constitucional. Quizás los chilenos nunca hemos vivido bajo el imperio de una Constitución aceptada por todos. Usted y yo somos de una generación en que la propia Constitución del 25 era rechazada no sólo por la izquierda. Alessandri, Frei y Allende quisieron modificarla y los tres terminaron muy frustrados.

Reconozco que es un experimento. Un experimento necesario. Y espero que sea clarificador, porque debiera entregarnos elementos de juicio valiosos para entrar al debate constitucional de fondo. Esto es importante, porque debiera conducirnos a ponernos de acuerdo en los procedimientos a través de los cuales vamos a resolver nuestros desacuerdos. De alguna manera estamos desmitificando el tema, sacándolo del espacio de las amenazas y los miedos y trayéndolo al plano de la racionalidad.

¿Considera que hay una crisis tan generalizada de legitimidad en nuestro sistema que hay que partir de fojas cero?

Es cierto que hoy estamos ante una crisis de legitimidad, pero es el liderazgo político el encargado de resolverla. Lo que es una crisis hoy, mañana se puede recuperar con una conducción apropiada. En eso consiste el liderazgo. Pero, más allá de esto, digamos las cosas como son: nada se puede construir desde fojas cero. Los países son un continuo y progresan y se desarrollan en forma gradual, no saltando de ruptura en ruptura.

Reconociendo que es verdad que en el Chile de hoy faltan canales de participación, muchos piensan que este proyecto proviene, en el caso suyo, del sentimiento de culpa de ser el presidente que firmó la Constitución actualmente vigente.

Clarifiquemos un poco las cosas. Que la Constitución tenga mi firma es lo que hace posible que hoy podamos hablar de estos temas. De lo contrario, todavía tendríamos senadores designados, todavía el Presidente de la República no podría destituir a los comandantes en jefe de las Fuerzas Armadas y de Orden y todavía estaríamos entrampados en los múltiples enclaves autoritarios que contemplaba el texto original. Fue porque se reformó la Constitución que ahora el escenario político es muy diferente. En segundo lugar, estamos hablando de momentos históricos distintos. En 2005, seguramente podríamos haber discutido mucho en torno a la idea del Estado subsidiario; hoy, creo yo, después de una crisis mundial como la del 2008, ese concepto está desbordado. Lo que hizo el mundo desarrollado para salir de la crisis -de Obama a Hollande, de la Merkel al Banco Central Europeo- fue apelar a fondo al remedio de las herramientas del Estado, a políticas monetarias muy expansivas y a enormes inyecciones de liquidez en los mercados. Creo que el 2008 marca un antes y un después respecto del rol de los estados en la economía.

¿Qué espera usted que salga de todo esto?

Yo espero que salgan datos interesantes y concretos. Una determinada cantidad de ciudadanos dirá que quiere en la Constitución sólo las garantías y los derechos políticos clásicos. Otro tanto dirá que también quiere una protección constitucional robusta para los derechos sociales. Si así fuera, bueno, tendríamos que pensar también en la manera de correlacionar tantos derechos con otros tantos deberes, porque difícilmente es sustentable un Estado que garantiza amplios derechos sociales y no tiene recursos para financiarlos. Bueno, si llegamos a definiciones generales de este tipo en cada uno de los temas constitucionales álgidos, habremos dado un paso importante. Lo que vamos a sacar de aquí, sin embargo, no es una nueva Constitución. Pero podría llegar a ser una buena aproximación preliminar al tipo de Constitución que queremos. Me preocupé personalmente de que el consejo directivo que está detrás de nuestra convocatoria fuera muy transversal. Yo sabía que el CEP hizo el año pasado una serie de diálogos constitucionales en los cuales participaron voces muy autorizadas de la nueva generación, y justo ocurrió que Lucas Sierra me mandó los originales del libro que van a sacar para que yo lo presentara. Me permití invitar a esos y algunos otros interlocutores a este proyecto. No los invité para que ellos acuerden una nueva Constitución. No se trata de eso; la Constitución la van a definir los ciudadanos. Lo que espero de estos consejeros expertos es que se sientan cómodos con las preguntas que nosotros le hacemos a la ciudadanía, a fin de despojarlas de todo sesgo inductivo que pudiera invalidar los resultados. El desafío nuestro es la neutra- lidad. Queremos oír sin distorsiones lo que quiere la ciudadanía. Aquí, en la Fundación Democracia y Desarrollo, por lo demás, tenemos alguna experiencia, por el sitio Quinto Poder, en materia de participación vía canales digitales. Algo hemos hecho -con resultados muy interesantes- con algunos municipios respecto de gestión presupuestaria comunal. En México hay un programa que se llama Vecinos Conectados que mapea a través de un GPS los servicios del municipio y que convierte la red en un canal de información, pero también de fiscalización ciudadana sobre las autoridades.

Al menos una parte de la actual crisis de legitimidad del sistema político hoy está asociada al financiamiento irregular de las campañas. ¿Qué opina sobre este tema?

La relación entre la política y el dinero siempre ha sido crítica a lo largo de la historia. Inicialmente, la política fue sólo cosa de los ricos, porque eran los únicos con capacidad y tiempo para dedicarse a ella. El resto tenía que trabajar. En la historia de Grecia, de Roma, las tensiones entre la política y los negocios, entre ricos y pobres, están muy presentes y los conflictos se resolvieron de modo muy distinto en cada época. Yo tengo la satisfacción durante mi gobierno de haber acordado y establecido con la oposición de entonces un mecanismo de financiamiento electoral que formalizó lo que hasta entonces estaba entregado a la más absoluta informalidad. En el reino de las platas negras y de los fajos de billetes, establecimos una vía de aporte público a las campañas en función de la cantidad de votos obtenidos y definimos, además, una vía reservada para canalizar los aportes de los privados. No es en esta parte donde han surgido los problemas. Los problemas más bien están conectados al financiamiento de los políticos y de las candidaturas antes del inicio formal de las campañas. Los problemas no vienen entonces de lo que hicimos, sino más bien de lo que no hicimos. Yo sigo creyendo que el financiamiento privado es importante, sobre todo porque es difícil que sin estos recursos puedan tener éxito en la política las figuras emergentes, las figuras que no tienen detrás suyo a grandes partidos y todos quienes desafíen a un parlamentario en ejercicio. Pero a mi parecer, los aportes debieran ser sólo de las personas, que son las que votan, y no de las empresas, porque ellas no votan.

Toda la evidencia indica que no hay sistemas perfectos para delimitar la relación entre política y dinero… El propio Fukuyama, de paso por Santiago esta semana, decía que en Estados Unidos la política estaba totalmente patrimonializada.

Es cierto… Los norteamericanos tienen un buen sistema de control de los aportes y los gastos electorales, pero les abrieron la puerta a los comités ciudadanos de acción política, detrás de los cuales, claro, muchas veces están los candidatos, y este factor ha distorsionado mucho el sistema. Hoy se hacen no sólo campañas positivas a favor de determinadas iniciativas, sino también costosas campañas negativas que son muy destructivas para los políticos. Es también una distorsión que para ser político tengas que ser una máquina recaudadora de dinero. En fin. Aquí no hay fórmulas milagrosas. Mi convicción es que para avanzar en estos asuntos hay que ir construyendo sobre la experiencia. No hay otro camino. Tendremos que tener un Servel vigoroso. Y habrá que endurecer las sanciones. Por el lado de los que aportan y de los que reciben, penas severas para los que traspasen los límites. Y si quienes financian irregularmente sus campañas no pierden su cargo, entonces ninguna de las normas que establezcamos van a ser realmente efectivas.

Usted mejor que nadie debe tener claro que la solución a todos estos temas pasa por una palabra que tiene poco rating en el Chile de hoy: acuerdos. Se volvió una palabra incómoda.

Es raro, porque yo no sé cómo los países pueden progresar sin acuerdos. Dada la rotación del poder en los sistemas democráticos, me parece esencial que los países tengan que ponerse de acuerdo en torno a asuntos esenciales. Hoy estamos en un momento muy delicado a raíz del cuestionamiento público al que están sometidas tanto la clase política transversalmente como las instituciones. Esto obliga, en primer lugar, a un gran sinceramiento. Y obliga también a una propuesta para corregir los problemas en adelante. Obviamente, esto lo tiene que hacer el gobierno y lo tiene que hacer bien para ir recuperando credibilidad.

¿Se puede recuperar la credibilidad?

Sí, se puede. Pero hay que tener conciencia del momento que estamos viviendo. Cuando conversamos hace siete meses no pensamos que el cuadro se iba a deteriorar tanto. La situación es preocupante, porque la economía no está en caída libre -vamos a tener un crecimiento bajo, pero la situación no es crítica- y porque tampoco la gente esté saliendo a incendiar las calles. Y, sin embargo, el clima político es pésimo. Esto significa que hay un problema político que requiere una solución también política y que pasa por los acuerdos.

No existe nada mejor que lo que está sucediendo ahora en Chile. Generalmente este tipo de crisis suceden cuando está en curso un declive económico marcado y ya es tarde para las revoluciones.

Ahora estamos en una etapa donde podemos generar una masiva alergia a los políticos actuales y lograr un movimiento donde entren personas que tengan distintos intereses que los ya conocidos de llenarse los bolsillos mientras se pueda. Y puede ser tan pronto como las próximas elecciones.

Estuve en USA los últimos días y conversaba con algunos inmigrantes, entre ellos cubanos respecto de lo que pasaba en Chile y Latam en general.

Es interesante escuchar el como nos ven en otros lados, no desde el punto de vista de inversionistas sino de la gente común y corriente.

Una de las cosas que me comentaban los cubanos era que ya la gente de la isla estaba con el cerebro lavado. Todos creen que el gobierno debe darles todo y es su responsabilidad el hacerlo. Y cuando llegan a USA deben re adaptar toda esa cultura. No tienen como hacer revoluciones porque no conocen otra cosa. No pueden pedir libertad porque nunca la han conocido.

Es algo que corrompe completamente a la naturaleza humana el hacer que todos dependan del gobierno y no puedan ni quieran valerse por si mismos.

Chile es visto como el país más ordenado de Latam. Y con las mejores perspectivas económicas y sociales. Independiente de los problemas actuales.

Tal vez todos estos escándalos nos sirvan después de todo.

Necesitamos otro tipo de gente en el gobierno.

Que realmente quiera dejar un legado y un mejor país para nuestras futuras generaciones y no solo aprovechar los beneficios de los cargos públicos.

Existe gente como esa. Es solo que se ven completamente marginados por las lacras de políticos actuales que tenemos. No quieren participar de todas las vicisitudes requeridas para hacer cambios, y que nada tienen que ver con el trabajo sino con los manejos para hacer que leyes y legislaciones puedan avanzar por el mar de pirañas actuales.

Podemos generar un cambio revolucionario. Tenemos la fuerza. Tenemos el carácter. Nunca hemos aceptado las tiranías ni opresiones de ningún sector durante toda nuestra historia. Y ahora existe la tecnología para que evitemos que otros decidan por nosotros.

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25 marzo, 2015

Cencosud inyecta US$ 350 millones a su operación en Brasil para pagar deuda

 

@DF

Brasil sigue siendo, junto con Colombia, el eslabón débil del holding Cencosud.

Aún en etapa de consolidación, las operaciones en este primer país han enfrentado un consumo lento, un entorno económico frágil y menores tickets de compra, reconoció recientemente el retailer.

Ahora, con el objetivo de cancelar casi toda la deuda que mantiene con bancos del país carioca, cuyas tasas son más elevadas; reducir sus costos financieros y mejorar el perfil de deuda, Cencosud traspasará
US$ 350 millones a esa operación.

Los recursos provienen de los US$ 1.000 millones que la firma recaudó en febrero a través de la emisión de un bono, informó ayer la filial brasileña de la compañía.

Este traspaso de deuda local, que se concretará durante este primer semestre, mediante un crédito "intercompany", mitiga la exposición a las altas tasas del mercado brasileño, agregaron en la compañía
"Esta importante decisión se suma a los cambios realizados a partir del segundo semestre de 2014, cuando se crearon las direcciones por negocio, que buscan agilizar la autonomía en la toma de decisiones en los mercados en los que opera", señala el comunicado emitido por esta filial.

Además, dicen, el cambio reafirma la confianza en las operaciones brasileñas, así como en el crecimiento y rentabilidad de la filial.

El mercado recibió bien la operación. "Ahora están pagando deuda con una tasa más alta de la que ellos colocaron, así que la decisión es buena porque lleva a un menor gasto financiero y un mejor perfil de pagos", dijo Cristina Acle, analista de Banchile Inversiones, quien apuesta por una mejora de la operación en ese país.

"Esta operación, junto con los ingresos procedentes por el acuerdo con Scotiabank, y el anuncio de la apertura en bolsa de sus activos inmobiliarios permitirá que Cencosud esté muy bien", agregó.

Asimismo, otros analistas del sector aseguran que gracias a este traspaso, la compañía estaría realizando un "roll over" de la deuda, lo que mejoraría su perfil de vencimiento, tomando en cuenta que el vencimiento a largo plazo de los bonos recién emitidos, mientras que las obligaciones con las entidades brasileñas era de corto plazo.

Resultados 2014
Pese a las perspectivas optimistas, Claudio Ormazábal, analista de EuroAmerica, prevé que el margen bruto de Cencosud en Brasil se mantendrá presionado, mientras la compañía controlada por Horst Paulmann implementa la actual estrategia de precios para impulsar el tráfico de clientes, si bien las ventas same store sales deberían mejorar de manera leve.

Juan José Ayestarán, de Grupo Security, estimó que en el acumulado del holding, el margen operacional se verá presionado por mayores costos de ventas y los ingresos se expandirán de forma acotada.

Según sus cálculos, el Ebitda del cuarto trimestre retrocedería un 12% año contra año y la utilidad, un 22%.

ventas de h&M chile crecieron 69% al primer trimestre

De nuevo, la firma de fast fashion sueca H&M presentó resultados muy positivos en Chile, según se desprende en el informe de la firma al primer trimestre.

Sus ventas a nivel local aumentaron un 69%, alcanzado US$ 13,5 millones, de acuerdo con la conversión de la moneda sueca al dólar de ayer, respecto de los US$ 8 millones que reportó al mismo periodo del año anterior.

En el conjunto de la compañía, las ventas se elevaron un 25%. En este caso, representaron US$ 5.509 millones, en tanto en el mismo ejercicio de 2014 la firma reportó ventas por US$ 4.418 millones.

Por su parte, el beneficio bruto del total de H&M también se incrementó un 26% año contra año, hasta llegar a los US$ 2.615 millones.

Según Karl-Johan Persson, CEO de la firma europea, estos resultados muestran un "muy buen comienzo de 2015 en términos de ventas y beneficios".

"Durante el primer trimestre incrementamos las ventas en un 15% en moneda local en comparación con el cuarto trimestre de 2014", precisó.

Añadió el ejecutivo que "achacamos este fuerte crecimiento a las inversiones de largo plazo efectuadas en áreas como el negocio online y tecnologías de la información". Aludió, además, a que para la compañía resulta muy importante ser capaz de conocer las demandas de compra de los consumidores y las expectativas en el rápido desarrollo digital que se observa en la industria del retail.

La próxima tienda a nivel local del retailer sueco, que debutó en el país en marzo de 2013 en el mall Costanera Center, se ubicará en Mall Casa Costanera, en Vitacura, y tendrá una superficie de 2.300 metros cuadrados.

Este es el gran problema que enfrenta el mundo en desarrollo. La deuda en USD. Aún no se ha visto el impacto de esto.

Por supuesto bicicletear endeudándose con una moneda fuerte para pagar una moneda debilitándose como el real siempre ha resultado muy bien…

La verdad es que no entiendo estos movimientos. Se supone que la gente corporativa de finanzas de estos grandes grupos sabe como se comportan los flujos de capitales y pueden tomar decisiones basados en las proyecciones del comportamiento de las monedas.

Tal vez no es así.

Te endeudas en una moneda debilitándose y adquieres activos en una moneda fortaleciéndose. Que tan difícil es hacer eso???. Las tasas de interés son solo un reflejo de la debilidad de esa moneda de acuerdo a la visión de los bancos centrales respecto de la inflación supuestamente provocada por el mayor o menor flujo de dinero al interior de la economía.

Cuando el USD explote, también lo harán las deudas y sus cargas financieras.

Y sobrevivirán las que tengan menos deudas en general, y particularmente en USD.

Regla de vida de los negocios. Te endeudas en los inicios de los ciclos de Boom para expandirte, entras sin deuda a los ciclos de bajada para tener flexibilidad en tus precios que en una recesión o depresión siempre bajan. Mejor aún si nunca te endeudas en lo absoluto.

Pero en las escuelas de negocios te enseñan a “apalancarte” para hacer desempeñar la deuda con los activos adquiridos. El problema es que al final de los ciclos de créditos compras activos sobrevalorados que una vez comienza el descenso de precios no pagan el costo de su adquisición.

Pero eso es discusión para otro post.

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Gánale a tu AFP y disfruta

 

@inversorglobal

Sergio Pérez, analista de Inversor Global Chile

En una respuesta típica del escándalo que son las AFP en Chile, es normal escuchar a los voceros de estos gruposculpando a los trabajadores de sus bajas pensiones, achacando el problema a los bajos montos de cotización.

Pero no dicen nada sobre la baja rentabilidad que obtienen por gestionar nuestros fondos.

Esto es aún más indignante al constatar que existe una brecha enorme entre lo que ganan las AFP por administrar nuestras platas, y el rendimiento que generan: mientras los fondos en 2014 promediaron rentabilidades de 7,5% real, las utilidades de la industria subieron 18,1% frente al año anterior, alcanzando $338.997 millones.

En parte, el aumento de las ganancias se debió a las mayores ventas y comisiones percibidas, las que subieron 7,64% en 2014 contra 2013.

Y lo cierto es que esta diferencia puede persistir durante toda tu vida laboral si no hay cambios estructurales en el modelo de negocios de las AFP.

En ese sentido, es imprtativo que armes tu propio fondo de pensiones en forma paralela al obligatorio para que obtengas rendimientos superiores a lo que te ofrece el sistema previsional.

Sobre todo cuando los cálculos que está haciendo el sistema para que una persona alcance pensiones sobre $500.000 son poco realistas.

Cuánto hay que ganar

Tomemos las estimaciones que hace la Asociación de AFP para el caso de un hombre, trabajador, ya sea casado o soltero.

  • Si un hombre casadodesea conseguir una pensión por ese monto, el total que debe acumular en su cuenta de capitalización individual es de $93.161.994.

De acuerdo a este cálculo, 70% de este monto sería aportado por la rentabilidad de los fondos, mientras que el trabajador contribuiría sólo $30.000.000.

  • En el caso de un hombre soltero, en el caso de una capitalización de $79.195.124, el trabajador debería aportar sólo $25.584.000 y el resto del dinero provendría de la rentabilidad de los ahorros.

Ahora, el detalle está en que ambos supuestos fijan cómodamente un 5% de rentabilidad promedio de los Multifondos.

Un porcentaje decepcionante, tomando en cuenta de que cualquier Fondo Mutuo balanceado renta alrededor de 7% al año.

Cómo armar tu propio fondo

Para que tu fondo de pensiones alternativo supere al de la AFP, te debes enfocar en dos factores: tiempo y rentabilidad.

Las primera herramienta a ocupar sería un fondo mutuo gestionado en alguna Administradora de Fondos Generales, que ofrecen carteras de inversión diversificadas y ajustadas a los diferentes perfiles de riesgo.

(Descarto un Ahorro Previsional Voluntario, gestionados por las mismas AFP.)

Para elegir la mejor alternativa, debes establecer es tu horizonte de inversión. Aquí pesa el factor tiempo.

Si eres una persona de entre 20 y 40 años de edad, debes fijar un plazo de inversión de más de 20 años.

En cuanto al rendimiento de tu fondo, te recomiendo armar la cartera usando el multifondo que tienes en la AFP como punto de comparación.

Y el fondo que traje para mostrarte usa como comparativo el Fondo A de Cuprum.

Esta AFP se ha destacado por obtener las más altas rentabilidades en los 5 multifondos vigentes a 2015, y su Fondo A tiene una configuración de riesgo, rentabilidad y edad del inversionista-ahorrador similar al esquema que estoy por plantearte.

  • Rentabilidad de 10,99% en 2014.
  • Gastos totales comisión AFP 1,58%.

De acuerdo a mi plan, con un sueldo líquido inferior a los $650.000, realizando un aporte mensual de $100.000 repartido entre diversos instrumentos financieros, puedes alcanzar perfectamente una rentabilidad de 30,5%, con un gasto total de 3,66%.

Cierto, el gasto de administración es levemente mayor al de las AFP, pero la rentabilidad de este esquema es tres veces más grande.

Este fondo alternativo invierte:

  • 44% en ETFs accionarios de mercados internacionales.
  • 22% en instrumentos de acciones nacionales.
  • 34% en instrumentos representativos de renta fija de deuda estatal.

Vamor por el primer punto:

El primer ETF para llenar la canasta sería el iShares Core S&P 500 ETF (IVV) que replica el índice bursátil S&P 500 de las acciones con mayor capitalización bursátil de Estados Unidos. El IVV es una apuesta asegura para rentabilizar tu fondo, pues la economía estadounidense experimenta un actual repunte impulsado por el sector consumo, energético y financiero, además de la revaloración del dólar a nivel global.

Asimismo, la Zona Euro otra área geográfica interesante para diversificar tu cartera. La política de relajación cuantitativa ha estimulado la economía mediante la reactivación del consumo, la banca y el sector exportador. Las

El ETF que recoge este efecto es el iShares Europe (IEF), el cual replica la rentabilidad del índice MSCI Europe, que incluye las empresas de mayor capitalización bursátil de Europa. Como la mayor parte delas mismas basa sus negocios en la explotación, la depreciación del euro es una buena noticia para ellas.

Japón es otra alternativa que puede traer buenos dividendos a tu fondo de pensiones. El impulso de su economía vendrá de la mano del auge exportador, potenciado por la depreciación de su moneda, tal como en Europa. El ETF iShares MSCI Japan (EWJ) captará el buen rendimiento de las empresas niponas que conforman el índice MSCI Japan.

  • 22% en instrumentos de acciones nacionales

El Fondo Mutuo EuroAmérica Dividendo Local Serie B es un instrumento financiero que capta el rendimiento de las empresas con mayor capitalización bursátil en Chile. La selección de acciones de este fondo incluye acciones del IPSA como ENDESA, CMPC, Banco Santander, entre otras. No es específicamente lo que recomendaríamos para una cartera de “stock picking”, pero para los efectos de este plan está perfecto.

  • 34% en instrumentos representativos de renta fija de deuda estatal

Como en toda cartera diversificada es necesario incluir instrumentos que sean menos riesgos.

Ya que no podemos comprar directamente bonos soberanos o instrumentos de la Tesorería, debido a su alto monto, optamos por el Fondo Mutuo Renta Fija Deuda Estatal en Pesos de Banchile Inversiones.

Los costos totales de la cartera son 3,66% del monto total invertido, considerando gastos por comisión y administración para cada instrumento de inversión.

Esta tabla resume la conformación del “fondo”:

grafico1 (25)

Al igual que con el fondo de la AFP, es recomendable que cotices regularmente. Es decir, que seas consistente en los aportes de dinero que debes hacer a la cartera.

También, siempre es bueno empezar toda inversión con un pie fuerte. Por eso te recomiendo que inviertas $1 millón inicial, y que refresques estas inversiones cada 3 a 6 meses, con un monto mínimo de $100 mil, sobre todo para los Fondos Mutuos, que son los instrumentos más fáciles de adquirir.

Y como todos los mercados evolucionan, te aconsejamos revises la composición de tu fondo cada 5 años.

Asimismo, en el intertanto habrá vaivenes y movimientos que afectarán tu rendimiento, en especial si estás pensando en 20 años como mínimo.

La evidencia empírica muestra que los desastres económicos se registran cada siete años en promedio. Así que por lo menos ten en cuenta que dos veces dentro de tu período de inversión habrá una merma en los rendimientos. Ahí es momento de estar atentos, pero nosotros estaremos para ayudarte.

Si te preocupa tener una mejor calidad de vida, entonces toma las riendas de tu futuro previsional. No esperes que otros lo hagan por ti.

Saludos,

Sergio.

La evidencia empírica muestra que los desastres se producen cada  7 años????

Aleluya¡¡ hemos encontrado el santo grial de las inversiones¡¡

Jeezuz Kraist…

Concedido que todo tiene sus ciclos, y ya estamos al debe en el ciclo de caídas en las deudas soberanas que están horriblemente infladas, nadie por supuesto ha encontrado el comportamiento de esos ciclos, por lo que solo es una teoría.

Igualmente el comparar desempeños pasados. Claro que uno podría haber elegido mejores inversiones. El problema es que eso es viendo hacia atrás. Hacia adelante no se sabe como va a evolucionar una clase de activo.

Y principalmente, los fondos de pensiones se invierten en instrumentos que proveen seguridad por sobre desempeño por la misma naturaleza del capital invertido. El gran problema es que ese desempeño de instrumentos “seguros” es paupérrimo debido a las bajas de tasas de los bancos centrales del mundo.

Hoy la gran tarea es proteger el capital, no hacerlo desempeñar. Al menos no hasta que las volatilidades debidas a las situaciones de deudas soberanas de Europa y el mundo desarrollado en general no se solucionen o exploten. Una vez suceda eso, se conocerá mejor el como y donde se van a localizar los capitales mundiales.

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12 marzo, 2015

Opacados por los escándalos Penta y Caval, oficialismo destaca logros del primer año de gobierno

 

@DF

En el oficialismo coinciden en el diagnóstico: el primer año de gobierno fue exitoso legislativamente, pero los logros están siendo opacados por los casos Penta, Caval y SQM.

En privado, en tanto, persisten las críticas a la gestión que se vio reflejada particularmente en el tratamiento de los proyectos y la relación entre el Ejecutivo y el Congreso, situación que apuestan sea mejorada este 2015.

Uno de los más férreos defensores de la gestión 2014 es el presidente del PS, diputado Osvaldo Andrade, quien sin embargo admite que el caso Dávalos afectó la apreciación que la opinión pública tiene de la gestión.

En ese sentido el parlamentario señaló que hasta el 31 de enero de 2015 "tengo la mejor opinión de lo hecho por este gobierno. El gobierno había logrado establecer con claridad el control y el manejo de la agenda política. ¿Qué pasó? Que en dos semanas, y a propósito de una situación que todos conocemos, eso se revirtió. No desde el punto de vista de los contenidos básicos, sino de la apreciación ciudadana de la gestión".

A la hora de los balances, en la coalición gobernante se reproduce casi al unísono el concepto de "éxito", marcado principalmente por la aprobación de la reforma tributaria, la educacional y el cambio al sistema binominal. Incluso la ministra de la Segpres, Ximena Rincón, destacó que de los 204 proyectos tramitados en este primer año de gobierno, 110 ya fueron aprobados, asegurando que el balance del primer año "desde el punto de vista de las transformaciones es exitoso".

No obstante, sigue pendiente el tema de la gestión y coordinación entre La Moneda y el Poder Legislativo.

En privado algunos parlamentarios expresan sus dudas acerca de que no se logre mejorar la relación que provocó algunos "ripios" la tramitación de los proyectos más relevantes de la administración Bachelet. Como ocurrió principalmente con la reforma educacional que, si bien generó problemas al interior de la coalición oficialista, algunos estiman que estos ocurrieron debido a que el propio Ejecutivo "algunas veces no fue lo suficientemente claro".

También está la duda porque la urgencia de las iniciativas relacionadas con el financiamiento de la política postergue proyectos que deben ser abordados con la misma prioridad, entre ellos los de la agenda laboral o el del aborto, en el que ya se avizoran diferencias al interior de la NM. De ahí que en el oficialismo se insiste en la necesidad de que exista una coordinación clara entre los partidos y el gobierno. Una buena señal en tal sentido sería la cita que hoy tiene la mandataria con los presidentes de la coalición en La Moneda, a partir de las 09:15 horas.

Bachelet en Bloomberg
A un año de asumir su segundo período en La Moneda, Bloomberg publicó ayer una entrevista a la presidenta Michelle Bachelet en que en el marco de su evaluación sostiene que "hemos demostrado que no somos un gobierno populista" y se mostró "razonablemente optimista" respecto de la recuperación económica, manifestando su esperanza de que la desaceleración que afecta a la economía nacional sea temporal y no estructural.

En la ocasión, Bachelet también sostiene que en la actual administración mantiene los mismos principios que en su primer mandato. Pero estima que la verdadera amenaza que enfrenta el país "es que los chilenos han perdido la confianza en las instituciones". Ello sería preocupante por cuanto "la estabilidad sólo es posible cuando se tiene cohesión social y cuando la gente siente que existen oportunidades".

La mandataria se mostró satisfecha con lo que su segundo gobierno ha hecho hasta ahora. "Todos los pasos que hemos dado, los hemos hecho de manera muy responsable y gradual. Somos un gobierno serio y responsable y continuaremos siéndolo", sentenció.

El balance de Arenas: desaceleración "sin desequilibrios"

En su evaluación del primer año del gobierno, el ministro de Hacienda, Alberto Arenas, destacó los avances en las reformas estructurales, especialmente con la promulgación e implementación de la reforma tributaria, y también el haber dejado atrás un período de menor crecimiento.

En su opinión, la desaceleración registrada en 2014 se enfrentó "sin desequilibrios y eso fue muy importante" y permitió dar paso a la incipiente recuperación que se observa actualmente. "No nos va a dejar conforme esto hasta que la economía esté creciendo a su nivel potencial", enfatizó.

Arenas no desconoció que el primer aniversario se celebra en medio de escándalos políticos y financieros -como los casos Penta y Caval-, a lo que señaló "cuando se enfrentan problemas complejos, hay grandes oportunidades".

"Tenemos que ser capaces de enfrentar con realismo y con decisión lo que está ocurriendo en este momento, específicamente en la situación institucional/política", sostuvo.

En esa línea, valoró la creación del consejo asesor impulsado por la presidenta para evitar los conflictos de interés. "Justamente, nosotros hemos estado implementando un programa de gobierno de cara al país, la situación económica incipientemente comienza a mejorar y frente a la oportunidad que significa avanzar en el fortalecimiento de nuestras instituciones, en la relación público-privada y en la relación de dinero y política, tenemos una gran oportunidad que estoy seguro que como país la vamos a capitalizar", afirmó.

El secretario de Estado realizó estas declaraciones tras participar en un seminario sobre integración financiera en la Alianza del Pacífico, donde aseguró que uno de los desafíos más urgente y prioritario de su cartera es tener un mercado de valores con credibilidad y transparencia.

Para lograrlo aseguró que Hacienda retomará y dará prioridad a la tramitación del proyecto de Ley que busca transformar a la Superintendencia de Valores y Seguros en un organismo colegiado, y en el segundo trimestre se avanzará "con decisión" en la nueva normativa y el fortalecimiento de la Ley General de Bancos.

CPC lamenta el "pobre" crecimiento

Un balance no muy positivo del primer año del gobierno de la presidenta Michelle Bachelet hizo el presidente de la Confederación de la Producción y del Comercio (CPC), Andrés Santa Cruz, al enfocar su evaluación en la débil expansión del PIB en 2014.

"Hemos visto, lamentablemente, un crecimiento muy pobre el año pasado, de 1,8%, y vemos que para este año los más optimistas hablan de un 3%. El rango está entre 2,5% y 3%, que es un crecimiento muy inferior al potencial que tiene Chile", dijo Santa Cruz.

El timonel gremial se mostró más optimista al evaluar las acciones tomadas por el gobierno para combatir los delitos y las malas prácticas en la política, en especial tras anunciar el martes por la noche la creación del consejo asesor presidencial para evitar los conflictos de interés, tráfico de influencias y la corrupción, lo que calificó como una "gran iniciativa" del gobierno. "Me parece una excelente iniciativa, que cuenta con todo nuestro apoyo", afirmó.

En esa línea, el presidente de la CPC valoró que el tema de la transparencia se haya tomado la agenda local este año. "Me parece excelente, creo que todos debemos estar en aras de la transparencia y buscar y arbitrar la probidad en efecto", concluyó.

Ahora resulta que se consideran logros la cantidad de leyes pasadas.

Por eso estamos donde estamos. Se supone que un sistema estable define las condiciones idóneas de crecimiento económico y social. Cuando se cambian las reglas del juego a cada rato se cambian también las condiciones de inversión y movimientos de capitales.

Esta gente no aplica ni siquiera una lógica de hogar. A casi todo el mundo le gusta tener un trabajo estable, con sueldo estable y que las cosas no cambien, al menos no tan dramáticamente, especialmente si ello conlleva un riesgo a la baja.

Es lo mismo para empresas y emprendedores, ni hablar para inversionistas. Como se va a evaluar una inversión con retorno de 20 años, en el caso de las mineras por ejemplo, si existe el riesgo de que cambien las condiciones en el plazo de evaluación??.

Porqué esta gente no aplica esto en sus leyes?? porque están desconectados de la realidad.

Simple y sencillo.

Y porque buscan perpetuarse en el poder. Gente con 20 años en el poder o en sus esferas se parece bastante a una dictadura representativa, no??…

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Compramos mierda que no necesitamos, con dinero que no tenemos, para impresionar a gente que no conocemos...Ni nos importan....