New World Order - Democracia y dialéctica hegeliana

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Cuando vemos la configuración de las democracias bipartidistas actuales puede dar la impresión que se tiene la capacidad o posibilidad de elegir entre posiciones diferentes, sin embargo cuantas veces tenemos la impresión que una tendencia política es exactamente igual a la otra sólo que con “matices” derechistas o izquierdistas. El problema es que en general los que terminan en política lo hacen por intereses personales presentes o futuros (aun cuando en el inicio haya sido efectivamente por servicio público), por lo tanto sus motivaciones van más por el lado de ampliar el espectro del gobierno, y por lo tanto el de ellos. Esto implica que la mayoría de los políticos tienden a tener una visión colectivista de la sociedad, es decir, reasignación de recursos y riquezas, sistematizar y homologar la mayor cantidad de cosas, y tener sistemas de control y gestión centralizado de la mayor cantidad de elementos posibles. Es así como  socialismo, comunismo, fascismo y nazismo  son regímenes colectivistas en distintas etapas de formación. No es el espíritu de éste post explorar las distinciones entre éstas ideologías, pero son iguales en cuanto a la motivación centralizadora, en particular de los recursos productivos, y en una medida menos evidente, pero mucho más relevante, el control del capital vía control de las divisas. Cual es el problema de estas ideologías y metodologías?, quien detenta el poder de acumular recursos y la decisión respecto de la asignación de estos, detenta el poder social, sea en un régimen comunista, socialista, fascista o nazi. Es por esto que todo el colectivismo es igual en el fondo ideológico, centralizar los recursos y reasignarlos, a quien? he ahí la diferencia, comunismo reasigna los recursos a los camaradas del politburó político, fascismo los distribuye a los grandes oligarcas dueños de las corporaciones, y socialismo a la abismal burocracia del aparato estatal, mediante impuestos directos proporcionales a los ingresos (creación colectivista) e inflación vía devaluación de la moneda (no es atribuible a nadie en particular, pero data desde la antigua Grecia, por lo tanto podríamos asimilarlo a un desarrollo de la  oligarquía o plutocracia. Que tiene que ver esto con la democracia? pues bien, ambos partidos políticos (probablemente esta sentencia aplica a la mayor parte del mundo occidental) manejan agendas muy parecidas y complementarias, por un lado los socialistas, asociados a la libertad (increíble pero cierto) en Chile después del régimen de Pinochet, buscan mayor igualdad de oportunidades, lo que implica mayores impuestos para ser reasignados en obras sociales (con una gran “ineficiencia” en el proceso de asignación), mayores subsidios, más gobierno en general impulsando la economía y mayores protecciones al trabajo. Por otro lado la derecha busca menos impuestos y mayores libertades para el sector empresarial, asociados a menor gasto gubernamental y menores regulaciones al trabajo (entre muchos otros matices). Pues bien, la dialéctica Hegeliana indica que por cada Tesis existe una Antítesis, que al ser fusionadas forman una Síntesis, es decir, la unión de ambos opuestos en un punto intermedio. Que tiene que ver con la política? cada vez que veas una ley a la que todos se oponen pero existe un fuerte grupo de interés apoyando, vas a ver un secuencial desplazamiento de la negación absoluta de la nueva propuesta a una gradual aceptación de ella, que en general tiene que ver siempre con las restricciones de las libertades o leyes que favorecen a un sector específico de la sociedad en detrimento del resto. funciona siempre con una pequeña concesión a la negativa absoluta (se rechaza salvo éstas condiciones…) lo que fija un nuevo punto de inicio en la siguiente ronda de negociaciones, cada vez mas cercano en una nueva iteración a la aceptación (o rechazo depende del caso) de la iniciativa. En particular en política, entre éstos dos extremos está el juego de encontrar el punto intermedio, en el cual ambas coaliciones se sienten cómodas, con puntos más o menos en discordia que permiten el show mediático, punto el cual parece se ha encontrado, por lo tanto al parecer no hay mucha elección que hacer…no sería interesante una democracia realmente verdadera donde todos los ciudadanos votaran absolutamente todas las leyes (muy factible hoy con internet), salvo aquellas que garantizan las libertades y derechos generales? cuanto dinero nos ahorraríamos por concepto de sueldos a senadores y diputados, ministros etc, etc?

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Colapso del Dólar - Puedes sentir el miedo?

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Después de la conferencia de ayer de la FED, donde el hombre más poderoso del planeta (al menos con cara visible), expresó que no tiene una lectura clara acerca de porqué la economía no se ha acercado al crecimiento esperado, incluso rebajando drásticamente las expectativas del PIB para el año, y aumentado las proyecciones inflacionarias. Después de estos comentarios, petróleo oro y plata subieron sistemáticamente, partiendo hoy las bolsas con caídas pronunciadas. Que hacen los gobiernos y poderes planificadores?, liberan 60 millones de barriles de las reservas estratégicas (un chiste, esto alcanza para tres días de consumo en USA y 3/4 de día para el mundo), y esto logra impactar el precio? (porque razón escapa a mi entendimiento o razonamiento lógico, la verdad). Las bolsas suben a última hora por la noticia de que el FMI y el gobierno de Grecia acordaron los término del salvataje a Grecia, sin importar que esto no tiene ninguna relevancia, lo importante es que sea aprobado por el congreso de Grecia (caso en el cual probablemente veamos revolución francesa redux, versión griega). Escapa al entendimiento como estas no-noticias afectan tanto el mercado, y por que en primer lugar son lanzadas. Huele a miedo de perder el control…por cierto, el impacto de manipular los precios del petróleo (olvidémonos por ahora de otros commodities) puede provocar un gran problema, al mantener artificialmente la demanda, y destruir o retrasar la oferta. Si el problema del precio pasó de ser debido a los especuladores (realmente idiota siquiera plantearlo por parte de Obama), y ahora es demanda vs oferta, de que manera destruyendo oferta se puede solucionar el tema del precio (sin contar con la siempre lista impresora turbo de Bernank)?. Realmente se están tomando medidas y enviando señales ridículas que no solucionan o al menos apuntan a una solución de fondo a los problemas actuales. que significa esto? están perdiendo el control? están jugando a la planificación central con pequeñas señales a ver hasta donde llega un mercado histérico?, ya lo descubriremos…

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Colapso Económico - Doom and Gloom?

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Parece razonable preguntarse porque hoy surgen tantos medios alternativos que tienen una visión radicalmente opuesta de los eventos geopolíticos y económicos de la que presentan regularmente los medios masivos. Es tan diferente la percepción, los recursos y la inteligencia de quienes participan en los medios principales? existe una agenda paralela que permite la cobertura sólo de aquellas noticias que no representan un cuestionamiento al Status Quo?. De que fuentes físicas e intelectuales se nutren éstos medios alternativos para presentar esta visión paralela de los eventos  (mas bien del significado). Primero es necesario separar a aquellos medios que presentan teorías alejadas de las realidades (al menos conocidas) actuales, como conspiraciones extraterrestres u de otros tipos por el estilo, ya que no es posible refutar o afirmar sus afirmaciones vía el conocimiento y la información disponible. Por eso hay que centrarse en aquellos sitios que informan de los problemas económicos, políticos y financieros que estamos atravesando en términos que relacionan todas éstas áreas, a diferencia de los medios masivos que presentan en la mayoría de los casos estos eventos como hechos aislados y no como una interacción.

En términos económicos, básicamente existen 2 posiciones opuestas respecto del logro del bienestar social, por un lado aquellos que centran el crecimiento económico basado en el ahorro y la inversión, y quienes lo centran en el consumo, crédito y el crecimiento de éste como motor de la economía. Demás está decir que son posiciones absolutamente opuestas, y la corriente principal por casi 1 siglo ha sido la de crecimiento vía consumo, crédito y gasto (Keynesianos).

En términos políticos, está la posición de planificación central de la economía (bancos centrales y gobierno grande) versus la libertad de flujo de capitales y monedas sin divisas de curse legal (bajos impuesto y gobierno pequeño). La planificación central es el punto neurálgico de las economías y sociedades colectivistas (socialismo, comunismo, nazismo, fascismo), y la libertad de flujo de capitales en las economías de libre mercado (casi no existen hoy en día). El final de ésta secuencia es el control de los elementos productivos de una economía vía centralización económica, y con esto la muerte de la mayoría de las libertades de las que gozamos vía redistribución de la riqueza vía éstos organismos centrales. La peles de los libertarios? quien decide por quien la distribución y bajo que parámetros, obviamente en un gobierno centralizador existen muchas posibilidades de corrupción. mala asignación y desperdicio de recursos. Como va a ser posible el control central de la interacción de miles de millones de personas con todo diferente entre ellas?

El sistema actual económico no es nuevo, se ha intentado por milenios, y siempre con el mismo resultado. El problema es que el dinero es un bien que tiene un costo, y que adicionalmente sirve como instrumento de intercambio. Cuando el valor de este instrumento se desvirtúa, se producen desbalances multiplicativos que terminan colapsando un sistema basado en la degradación continua del valor de ésta herramienta llamada dinero. Es así como ésta etapa económica basada en el consumo requiere una expansión continua del dinero circulante que permite la expansión continua de medios productivos para alimentar esta demanda, Cuando no se cuenta con la riqueza real para abordar ésta demanda, se recurre al crédito. La expansión del crédito resulta en una expansión del circulante (la forma de creación de dinero vía reserva fraccional). Lamentablemente este esquema es necesario para alimentar éste tipo de economía de crecimiento continuo de crédito y consumo.

Es por eso que los medios alternativos se enfocan en la “solución” que se ha propuesto para revertir la situación económica desde 2008. Desde un punto de vista lógico, si lo que provocó la crisis fue el crédito excesivamente barato, lo que provoca la multiplicación del circulante vía crédito generando múltiples malas asignaciones de recursos (burbujas), como se va a solucionar el problema haciendo lo mismo que antes, sólo que en mayor escala? esta es la mismísima definición de insanidad, hacer lo mismo esperando resultados diferentes. Y este es el gran problema, no se dejó caer el sistema para que corrigiera los desbalances y fraudes perpetrados, se postergó el día del reconocimiento de ésta corrección, con un escenario en extremo más peligroso debido a que ahora quienes rescataron el sistema financieros hoy se encuentran al borde de la insolvencia, es decir los gobiernos, y la banca que provocó el problema hoy impone las condiciones para recuperar el dinero que invirtió en pésimas especulaciones enviando probablemente a los ciudadanos de los países en problemas a décadas de onerosa sumisión (esclavitud). El real problema es que la economía que está hoy en el peligro mayor (USA, el más grande deudor de la historia de la humanidad), también maneja y controla la reserva monetaria mundial, principal (único?) medio de intercambio real en el mundo, el cual se ha acostumbrado y ajustados a la transacción e intercambio en USD. Si pierde el estatus de reserva mundial por los pésimos manejos del gobierno federal y por la falta de confianza de inversionistas y tenedores de deuda de EEUU, es factible pensar en un estancamiento mundial del comercio, aun cuando fuera de corta duración (improbable ya que no hay nada preparado para un reemplazo (salvo los SDR del FMI o el oro como estándar, pero requeriría un plazo de adaptación, mas bien imposición) provocaría un colapso de servicios a nivel mundial imposible de cuantificar (solo hay que pensar en un desabastecimiento de un par de semanas de petróleo)

Son por estas razones que los medios alternativos son calificados de apocalípticos, la realidad es que los ciclos económicos existen desde siempre, quienes están fuera de la realidad son aquellos que piensan que la economía es lineal, en particular lineal creciente, paradigma que si (cuando) cambia va a modificar el nivel de vida del planeta por generaciones.

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Crisis Europea - España es el cisne negro?

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Hoy se ha emitido un voto de confianza al gabinete de gobierno de Grecia, lo que permite que éste presente para votación durante la próxima las durísimas condiciones de austeridad que son requisito previo para la entrega de 12 billones de euros, fondos necesarios para sobrevivir un par de meses hasta que se apruebe una nueva ronda de salvataje. Una vez más los oligarcas europeos logran patear un par de meses una crisis que puede ser de proporciones históricas en aras del sueño de la comunidad europea, que a esta altura probablemente es uno de opio de los eurócratas en detrimento de la ciudadanía europea. Pero Grecia no es una economía que podría poner en peligro la unión europea, por mucho que se plantee el caso del apalancamiento de la banca en deuda griega, simplemente no es una economía capaz de sobrepasar la capacidad de las impresoras del banco central europeo. El real problema de la no aprobación del paquete de medidas de austeridad que hacen posible el monto de rescate para la banca alemana, eeerr, Grecia, es que la confianza de los inversionistas corporativos en los bonos de deuda europeos puede desplomarse, lo que haría extremadamente caro para los gobiernos endeudarse, pero lamentablemente no hay salida, ya que los ingresos por impuestos no alcanzan a cubrir los excesivos gastos de los gobiernos socialistas de la periferia de Europa. Que nos lleva a España. Hoy con un desempleo de 20% general y 50% de los jóvenes, con un mercado inmobiliario en implosión y por tanto con la banca al borde la insolvencia, le es posible sobrellevar la carga de deuda gracias a la razonable tasa de los bonos españoles (5,5% app) de 10 años (comparativamente Grecia está cerca del 17%¡¡¡). Cual es el problema de un default de Grecia?, que los inversionistas ya no estarán dispuestos a comprar deuda de los países periféricos a las tasas actuales, tendrían que subir a niveles similares a la griega, lo que enviaría a España a la insolvencia casi inmediata. Este es el gran problema, España no puede ser rescatado, simplemente es muy grande para eso, y esto si sería el detonante de una crisis europea de proporciones épicas. Obviamente los bancos de todo el mundo tienen intereses directos o vía derivados en las economía periféricas de la comunidad, que al no poder ser honrados en cuanto a las deudas provocaría una crisis de liquidez que haría palidecer la sufrida en 2008. Así es que ojo con España, por el momento está económicamente estable gracias a las tasas de sus deudas, lo que puede variar violentamente gracias a la crisis de solvencia grecia. Y todo lo anterior sin considerar a Italia, que bajo todos los parámetros está en peor forma fiscal que España. Tal vez no sea un Cisne Negro el que revolotea por la economía mundial, sino una bandada…

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Crisis Europea II, la revancha

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Última reunión en Luxemburgo de la cabezas financieras del Euro..."Negamos tajantemente que Grecia esté considerando el retiro de la Unión Europea, enfáticamente descartamos ésta posibilidad..." mmm
En realidad, al parecer más que una segunda parte, es como el último capítulo de Harry Potter, la misma trama en dos capítulos. Existen razones de fondo para ésta crisis continuada desde el verano 2010 (nuestro).
Primero, la moneda única Europea, el Euro. Cuando un gobierno soberano cae en un déficit de gastos y quiere financiarlos (en particular los gastos "sociales") tiene dos formas de hacerlo, una directa que es el aumento de los impuestos, y la otra es devaluar la moneda (también impuesto, y regresivo, o sea afecta a los más pobres). En general ésto no es problema a menos que sea una política continua de déficits. El tema con el euro es que ésto es imposible para los gobiernos soberanos de la unión europea, están atados de manos para realizar las políticas monetarias independientemente. Que significa ésto?, que aquellos gobiernos con economías más débiles y pequeños tienen una moneda comunitaria excesivamente poderosa, lo que afecta sus economías exportadoras, y sobre todo sus precios internos, ya que aquellas economías robustas en la comunidad (Alemania, Francia) exportan en Euros internamente considerando los costos asociados internamente también en ésta moneda. Sin poder devaluar sus monedas, éstos gobiernos tienen como única posibilidad de financiar los déficits (estructurales a ésta altura debido a éste imabalance al interior de la Comunidad) el emitir bonos de deudas, los cuales son más caros en interés a mayor riesgo país, el cual aumenta a medida que se expande el déficit, lo que hace más oneroso el pago de intereses lo que conlleva al aumento del déficit lo que.... bueno sigue en espiral hasta...Grecia, Irlanda, España?. Como la comunidad tiene un estándar de endeudamientod e 3% anual de PIB máximo, éstos países se ponen creativos a la hora de recaudar fondos o esconderlos como instrumento de deuda, usando CDSs vía Goldman Sachs u otras joyas de moralidad para saltarse ésta regla (sólo nominalmente). Relacionado con el primero, está la centralización de las decisiones financieras vía el Banco Central Europeo y las malas decisiones soberanas que ésto obliga a tomar. El ejemplo claro fue en la crisis financiera de 2008, donde los gobiernos de la periferia de europa se hicieron cargo de la deuda de los bancos privados respaldándola, generando un déficit fiscal gigantesco (que antes no existía, o no de éstas envergaduras). Unidos ambos, imposibilidad de tomar decisiones financieras soberanas respecto de la moneda y de las deudas y el aumento explosivo de ésta debido a la adjuducación (en realidad respaldo completo de los gobiernos) de las deudas de la banca privada (alemana en su mayoría), se ha creado la tormenta perfecta de crisis soberanas, atados de manos para ajustar las políticas monetarias, y con déficits galopantes, la única herramienta del sistema son los rescates financieros, o sea más deuda. Como acaba ésto? como Islandia, mostrándole el dedo medio a los banqueros a riesgo de las penas del infierno de la banca, haciendo comerse a los bancos privados las pérdidas de sus malas inversiones y no aceptando rescates ni nada, con crisis, re estructuración y de nuevo crecimiento después de 2 años. O como el resto de los países de Europa, aceptando los rescates vía adquisición de bonos o simple impresión de divisas, que lleva a la espiral antes comentada, lo que obligaría al Banco Europeo a aumentar el consumo de tinta, devaluación del euro, inflación, negación de Alemania (de su pueblo) a seguir financiando déficits, ete, etc, hasta eventualmente un default de pagos o el retiro de paises de la Comunidad europea, lo que daría por finalizado el experimento Euro (no la Unión Europea, que tiene muchas raíces comunes, sólo el experimento Frankesteniano de una moneda única), caos financiero, caídas de bolsa y todas esas placenteras cosas asociadas a las crisis monetarias. Ojalá la gente y los gobiernos de los PIGS muestren coraje y hagan lo que tienen que hacer, que los banqueros se coman las pérdidas, alguna vez en la vida¡¡.

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IPC e Inflación - Oro, Inflación y Banco Central Chileno...

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Como lo comentara en anteriores post, la inflación está por desatarse en Chile. Hoy existe preocupación por las posibilidades de alza de los precios (el pan ya hizo su estreno). En realidad no es tan dificil saber que existirá una inflación alta. En general se contrasta con una canasta de consumo en distintos periodos de tiempo para observar la variación y calcular la inflación. Pero ésto es sólo el sintoma, y uno que se puede disfrazar muy bien si se quiere ocultar la infalción (cambiando de productos, colocando sustitutos, borrando las categorías estacionales por ser más "volátiles" etc, etc). El verdadero causante de la inflación de precios es la expansión monetaria, que en términos sencillos son los "billetes" que existen en el mercado. M1 mide el circulante privado billetes, M2 mide M1 + los depósitos a plazo e inversiones generales en fondos mutuos y el M3 todo el circulante en todas sus formas (M1 + M2 +Deuda gubernamenten, bonos, reservas etc...). desde 2008 M1 ha aumentado un 60%, M2 ha aumentado un 13% y M3 un 17%. El agregado M1 considera circulante, depósitos en ahorro y cuentas corrientes. Considerando que el PIB chileno no ha aumentado más allá de un 4% en el mismo periodo (no se ha aumentado la producción de bienes y servicios considerablemente), de donde proviene éste mayor circulante? de donde sacamos más plata? si hicimos lo mismo?. Pues bien, hicimos lo mismo, pero el banco central imprimió más billetes y lo prestó a tasas bajísimas lo que dió la oportunidad a la banca de relajar sus políticas de crédito y bajar las tasas (en chile no existe una política tan agresiva de bonos de deudas, caso en el cual ese nuevo dinero se habría ido probablemente a la compra de bonos soberanos del gobierno). Lo que impulsó el consumo. El problema?, El bance central tiene 2 formas de controlar la inflación, disminuyendo la oferta de circulante (ya no lo hizo cuando correspondía, ahora es tarde), y subiendo el requerimiento de reservas a la banca (ya no lo hizo), por lo tanto todo el efecto multiplicador de creación de circulante (banco central) y creación de crédito (banca privada) se encuentra en el sistema, el circulante se encuentra en su mayoría en depósitos y depoósitos a plazo, es decir, cualquier crisis podría desencadenar un masivo retiro de fondos, los que se irían directo a los insumos básicos (alimentos, energía), provocando inflación masivo en éstos (ejemplo el pan). Las razones pueden ser variadas, pero lo más probable es que se coordinen en ésto la impresión desenfrenada durante el gobierno de Bachelet para soportar todos los programas sociales (y los errores, err, políticas de mejora, ejemplo transantiago), sin aumentar los impuestos, y la inflación extranjera, cortesía del gobierno de USSA y su politburó centralizador de devaluación del USD, el cual representa la reserva monetaria de Chile, por lo tanto cuando llegan más dólares por las mismas cantidades exportadas producidas (PIB casi igual en éstos años en moneda constante), el banco central tiene que ir a la par imprimiendo más billetes para no valorizar en demasía el peso versus el USD porque eso sería nefasto para los empresarios exportadores, perdón, para la economía chilena, por resultar menos competitiva...(nunca he entendido éste argumento, si baja el dólar, los precios internos disminuyen o se mantienen y las importaciones bajan de precio, lo que hace más competitiva las industrias que usan éstas importaciones como insumos...). Es decir, hemos acumulado las políticas monetarias del gobierno de Bachelet y del impacto de la devaluación del dólar. Que tiene que ver ésto con el Oro?. En realidad la única razón para tener dólares en cartera de reserva en el banco central es para tener la divisa disponible para la compra de petróleo. Cuando los países petroleros consideren que USSA ya no es un tan buen perro guardián para las dinastías de jeques en el medio este, probablemente se busquen otros mejores y más solventes guardias, China, Europa (Alemania), obviamente intercambiando petróleo por Euro (Marcos Alemanes en caso de una crisis de la UE y Yuanes), dejando al dólar en caída libre. De que nos sirven reservas de papel confetti (USD) para respaldar otro papel confetti (CLP) ya que nadie va a querer pesos chilenos por sus preciados commodities?. Hay que seguir el ejemplo de casi todos los gobiernos inteligentes del planeta (China, Alemania, India, Rusia, Francia, incluso Brasil) y comprar y dejar al oro como reserva de respaldo, que va a ser la única divisa universalmente aceptada. En perspectiva de los 23 billones de USD en reservas internacionales (dato 2008), alrededor de 10 Millones son oro (no sé si físico).
Vamos Piñera, a comprar oro que aún hay tiempo¡¡¡

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Movimiento Estudiantil - Educación de Calidad II

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Hoy ví con horror (por pura casualidad) las anualidades de algunos colegios y universidades de prestigio del país. Tuve la suerte de estudiar en algunas de las mejores instituciones de educación del país (para algunos las mejores en cada etapa de la educación) y una de las carreras mas rentables. Honestamente, lo aprendido en ambas, siendo importante, no tiene ninguna relación con las aplicaciones prácticas en la sociedad y en la vida. En algún momento consideré que la base matemática era necesaria para la vida futura. Nunca he usado una Integral o una derivada, diablos, casi ni siquiera una ecuación de primer grado¡¡¡. He llegado al convencimiento de que la educación hoy en día es casi una endoctrinamiento masivo de los niños y adolescentes para que no cuestionen la autoridad, y entregar herramientas para que desempeñen labores específicas sin ir más allá. Donde está el cuestionamiento, el debate?. Donde está la educacíón real, aquella que te enseña a balancear una cuenta corriente, que te enseña la historia, el origen los usos y la creación del dinero (si alguien piensa que no es importante ésto, que trate de pasar una semana si acceso a él). Probablemente las dos cosas más importantes que se deben enseñar y promover en la escuela y en la universidad es lógica y debate de ideas (junto con el método científico de resolución de problemas) y El Dinero, en su amplio espectro, sistemas monetarios, Generación del Dinero, historia política del dinero etc. Sin embargo, durante el periodo de educación se entregan contenidos que nunca serán aplicados a la vida real, y cuando son aplicados, representan la pretención de conocimiento, no uno real (los economistas y sus interminables ecuaciones de n-simo grado para intentar explicar por que no pudieron predecir adecuadamente las crisis anteriores con otras ecuaciones de m-grados, por ejemplo). Honestamente, si quieres que tu hijo aprenda de verdad arquitectura, lo más practico es encontrar un tutor que haga trabajar a tu hijo como aprendiz, sin cobrar sueldo. Al cabo de 3 años, va a tener una ventaja de casi 10 años versus los que están estudiando, si necesita sacar el título, le va a resultar más fácil y probablemente lo va a poder realizar sin endeudarse, y el dinero que te ahorres (30 - 40 Millones) los puedas destinar para que tu hijo tenga una oficina propia en el futuro (con intereses), por ejemplo. Hace algunos años, era una ventaja y un acceso a una mejor condición de vida el ingresar a la universidad, por que habían pocos. Cuando hay muchos, ya deja de ser ventaja, pasa a ser una carga de deuda y de frustraciones futuras. Creo honestamente en la educación en casa, examenes libres, estudio por internet, etc. Cuando existen estamentos sociales en riesgo, ciertamente el gobierno e instituciones privadas pueden y deben intervenir, pero no existe ninguna razón por la cual creer que el sistema de cursos por grados es el mejor. Han pasado por fuera por un colegio promedio? por una carcel promedio? no les parecen semejantes?

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AFP - La Polar y el riesgo sistémico

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Larraín: No hay evidencia de que irregularidades en La Polar estén en otras casas comerciales

“Lo que queremos hacer responsablemente es asegurarnos de que eso es así, por eso tenemos que analizar la situación del resto del retail", dijo el secretario de Estado.

Grandes pensadores…aún cuando no existan las prácticas de reprogramación unilateral de deudas (dudable), el tema es el CREDITO como tal, y los estándares de asignación para éstos créditos. Estoy seguro que el ministro sabe que el componente principal de la economía (PIB) es el consumo (del orden del 70%¡¡¡), mucho del cual se produce en base a crédito, parte importante del cual es asignado vía casas comerciales con bajísimos parámetros de riesgo (algo mejor lo hacen los bancos). Si el componente principal de la economía es el consumo privado y público (no la inversión, no el ahorro), como es que un caso como el de la Polar no representa un riesgo sistémico según palabras del ministro de hacienda, cuando es el cuarto mayor retail del país? como no impacta en los mercados de acciones cuando uno de los componentes relativos más fuertes (si no el más) del IPSA es el retail?. Que pasa si la parte de activos de los retailers (en gran parte deudas x cobrar) se ve seriamente comprometida ante una nueva recesión, debido a que probablemente resultaría en una explosión de incobrables que sean imposibles de provisionar (palabra bonita para maquillar la pérdida). Cual sería la consecuencia de la valoración de éstas empresas en las bolsas? y en los fondos de pensiones?. Ciertamente es improbable que se produzca una situación de crisis financiera en el sistema debida a éste caso (existen mayores amenazas externas por cierto), pero uno de los componentes importantes en el consumo es la confianza, si ésta no existe, puede verse seriamente afectado el crecimiento vía consumo (lo que no es tan malo después de todo), el problema es que la valoración de activos bursátiles se basa en el crecimiento, y si este no se produce puede provocar un impacto en los fondos de pensiones, los cuales son los grandes inversionistas del país, generando una escapada masiva a otras clases de activos u otros mercados. Esperemos que no ocurra una recesión que tenga el potencial de detonar todos estos efectos y frenar la economía del país, Por cierto, un cambio gradual desde el consumo hacia el ahorro e inversión sería una gran consecuencia favorable, sólo esperemos que el banco central promueva el ahorro con tasas de referencia más altas…y prevenga una inflación desatada…

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AFP - El caso La Polar

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Es difícil  hacer un juicio del valor actual de La Polar, ya que la valoración de una acción tiene componentes fundamentales (estados financieros, management) y también la percepción relativa del mercado, lo que permite obviamente la especulación o trading, al tratar de identificar cuando el valor percibido es mucho mayor o menor que el fundamental. Sin duda el componente de percepción hoy debe ser un desastre, lo que parece una gran oportunidad de una acción desvalorizada respecto de los fundamentos. El problema es que éstos también probablemente son un desastre, al tener como activos (caja por ingresar por deudas e intereses) que son “imaginarios” en gran parte de ellos y, dependiendo de la cantidad de éstos activos fantasmas, resultarán en la imposibilidad de cubrir los pasivos (deudas de la polar, por compras por pagar o deudas), en particular en el corto plazo. Que significa esto? básicamente, que en términos contables La Polar puede caer en la situación en que sus activos ya no son capaces de respaldar la parte de pasivos (deuda más patrimonio) lo que básicamente es una situación de quiebra. Eso por el lado de la valoración, muy probablemente durante la próxima semana algunos de los grandes tenedores de acciones jugarán a la especulación, por lo tanto se moverá bastante la acción, lo que está por verse es la situación real de la empresa, que por lo visto no es muy alentadora.

Para realizar una valoración real de la situación actual del sistema de créditos, es importante hacer notar que existen ciertos temas importantes respecto de la regulación de entidades financieras, y que por cierto, las casas comerciales SON ENTIDADES FINANCIERAS. Una de ellas es realizar estrictamente la separación entre el negocio principal (en el caso de la casa comercial debería ser la compraventa) y negocios adicionales (el crédito). Cuando los ingresos principales de una institución provienen de los intereses de los créditos más el pago del principal, obviamente son instituciones que deben entrar en el ámbito de la ley de instituciones financieras, lo que convierte inmediatamente en transparentes sus libros, en particular en lo que tiene que ver con sus clientes. Esto prevendría el abuso de las políticas de riesgo respecto de clientes (y cocinar los libros contables también), ya que probablemente no podrían acceder a créditos en la banca tradicional, lo que para éste tipo de negocio en fundamental. Aquí es una de las instancias donde el gobierno si tiene que intervenir, no dando discursos bonitos acerca de la moralidad o falta de ella en las acciones de los ejecutivos, siempre van a existir personajes como estos, lo importante es que las autoridades definan estrictamente que los negocios que se benefician del otorgamiento de créditos entren en las regulaciones de este tipo de instituciones, y no hacer la vista gorda. La falta de estas acciones del gobierno (que no representan ningún esfuerzo salvo establecer que deben ser reguladas por la SBIF estas casas comerciales) habrían impedido que consumidores se vieran embarcados en oneroso créditos, que los tenedores de acciones sufran pérdidas mayúsculas (hasta probablemente toda la inversión realizada), y que el sistema de pensiones sufra un golpe duro. No es necesario más regulaciones, las que existen son suficientes, lo que hay que hacer es que éstas tiendas respondan a éstas regulaciones entrando en el sistema financiero, donde realmente hacen sus ganancias, la ventas de tonteras chinas es sólo la excusa…

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SHTF

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Existen múltiples razones para realizar preparativos ante un “evento” financiero económico de magnitudes no vistas en ésta generación. En inglés suele denominarse como Shit Hit the Fan (la mierda golpea el ventilador, obviamente no es agradable la imagen posterior). Pues bien, si (cuando) el proverbial y casi bíblico SHTF llegue, es mejor estar preparados. Que hay que observar y por que razones puede desencadenar una crisis global de crédito?

1. La FED no de claras señales de que continuará con los programas de incentivo monetario (Turbo Boost aplicado a las impresoras detenido momentáneamente). Las consecuencias serían una “corrección” (desplome) a la baja de todas las clases de activos, al percibir los inversionistas profesionales que lo que impulsaba a los mercados ya no estará por un buen tiempo. La última reunión de FOMC (federal open market comitee) es el 21-22 de junio, 1 semana antes del término del QE2.
2. La situación en Grecia no se resuelva como forma de refinanciamiento, sino en forma de Default. Esto provocaría la insolvencia de grande bancos Alemanes que están muy expuestos a los bonos de deuda griega, lo que provocaría el contagio de temor al default de toda la periferia europea (España e Italia incluidos) lo que provocaría un alza en las tasas de interés en los bonos soberanos, que generaría una carga adicional de deuda a economías ya sobradamente recargadas. Sin contar con la crisis bancaria que provocaría la quiebra (técnica o real) de grandes bancos europeos, dado el gran apalancamiento entre todas las mayores instituciones financieras sin duda esto provocaría el efecto dominó de quiebras primero en Europa y después en USA. Hay que recordar que a diferencia de 2008, ya no existen márgenes de salvatajes a expensas de los contribuyente, quienes se opondrán obviamente.
3. Crisis de derivados por montos de 1,4 cuadrillones de USD. Una crisis bancaria (las cuales hoy cuentan con ramas de inversión muy expuestas a éstos instrumentos) desencadenaría un colapso de los derivados de deudas en particular (los CDS para países y CDO´s  para privados) ya que las instituciones que emiten éstos seguros no tendrían el capital para cubrir las pérdidas (que es el objetivo de un seguro o un swap en primer lugar) originadas por default de pagos de las instituciones bancarias (que estarían a esas alturas quebradas).
4. Caída de las bolsas mundiales y commodities a niveles que impulsen a la FED y otros bancos centrales del mundo a volver a los incentivos monetarios de impresión de divisas (40% +), lo que desencadenaría eventualmente una inflación abismal (hay que recordar que no solamente tendrían que imprimir dinero para solventar los mercados y financiar la deuda de USA, sino también rescatar en las sombras a las instituciones insolventes o en quiebra del sistema financiero), y todo éste dinero circulante eventualmente terminaría en la economía real inflando los precios de todas las clases de activos
5. Crisis de oferta de petróleo vía OPEC, que hoy en día no se comporta como cartel, ya que Arabia Saudita unilateralmente ofreció aumento de producción (real o no). Hay que recordar que hoy la producción se encuentra estancada en torno a los 80 millones de barriles día desde 2008, y la demanda no ha disminuido, al contrario, por tanto el choque entre demanda creciente y oferta estancada de un producto inelástico probablemente repercutirá en un alza de precios que frenaran literalmente la economía mundial.
6. Expansión de los conflictos en el medio oriente que obliguen a la intervención de China, Rusia, por ejemplo un conflicto entre USA e Irán, donde Chinos y Rusos tienen muchos intereses.
7. Repudio de China de los bonos de deuda que mantiene en cartera como reservas como reacción a una nueva impresión de divisas de la FED. Esto provocaría una caída mundial del valor del dólar y por lo tanto una inflación en toda la estructura de commodities, alimentos y energía (también metales preciosos)
8. Ataque con armas de destrucción masiva en suelo Norteamericano, de acuerdo a las últimas advertencias de represalias por parte de las agencias de seguridad de USA. Obviamente esto sería un golpe mortal a la hoy moribunda economía Gringa, la que se enfrentaría a una ronda de medidas de seguridad inéditas, lo que provocaría probablemente la salida (huida) de los capitales de inversión.
9. Japón sufra una crisis medioambiental que afecte a sus centros productivos y poblacionales. Cabe destacar que el problema de las plantas nucleares lejos de solucionarse han empeorado desde marzo, lo que hace muy posible este escenario. Esto quita de la economía mundial a su tercer mayor participante.
10. Feriado Bancario decretado. Ésta es una señal clara de falta de liquidez, si (cuando) se anuncie, al finalizar el feriado, se el primero en la fila de los cajeros en retirar tu dinero, de seguro no habrá mucho más disponible después.

Algunos de éstos escenarios son deflacionarios (destrucción de circulante o de los créditos) y otros son inflacionarios (nueva ronda de incentivos, repudio de bono por parte de China), pero todos ellos representan una crisis de confianza en el sistema financiero y monetario, y cualquiera sea el escenario, las pérdidas (transferencias)de riqueza que ocurrirían serían históricas. En un evento deflacionario los instrumentos derivados de divisas se valorizan (circulante) y el resto de clases de activos se deprecian, por lo tanto lo mejor en éste escenario es mantener dinero liquido físico (no en cuentas bancarias) y ojalá no tener deudas. En un escenario inflacionario (híper), todos los instrumentos de deuda o en papeles se deprecian (incluido el dinero) respecto de activos duros, por lo tanto aquí la inversión debería ser Metales Preciosos, Alimento, Energía, que mantendrían el poder de compra. No es éste un sitio de sugerencia de inversiones, y los eventos que se producirían serían nuevos para todos, pero según expertos en ambos tipos de crisis, las anteriores serían protecciones contra cada una de estos tipos de crisis, no es razonable esperar rentabilizar en situaciones tan traumáticas, sólo salir lo menos dañado posible en tus activos.

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Movimiento Estudiantil - Educación Superior

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Uno de los grandes problemas de la educación superior en el mundo (no sólo en Chile) es la relevancia para la economía y la calidad de las carreras impartidas. Ayer escuchaba las opiniones de dirigentes estudiantiles que abogaban por una mayor igualdad en el acceso a la educación universitaria y menores costos en los créditos. Se podría simpatizar con el entusiasmo en la defensa de éstos conceptos, sin embargo, muy probablemente son éstos ideales los que provocan el problema en primer lugar. Por que?

En un sistema de libre mercado, este es quien decide cuales son las carreras mas demandadas, y por lo tanto las mejores pagadas. Cuando se inicia un nuevo boom de una clase de negocios, se expande la oferta de las carreras que permiten la administración y crecimiento de éstos (acuicultura para el boom de salmones por ejemplo). Cuando éste nuevo boom de negocios madura y después decrece, la demanda por las carreras de las industrias decrece y por lo tanto debería existir una menor oferta educacional en beneficio del siguiente negocio emergente. En estricto rigor lo que regularía y coordinaría éstos tiempos sería plazo e intereses asociados a los créditos que cubren los costos de las carreras, por lo tanto, la banca privada. Aún cuando no comparto en absoluto ciertos manejos bancarios, en particular el uso de la reserva fraccionaria, no puedo negar que la forma más eficiente (o menos defectuosa) es dejar que la banca evalúe los riesgos asociados al crédito para negocios en general (he tenido la oportunidad de negociar créditos para empresas en las que he trabajado y debo decir que en general, si bien no manejan los negocios específicos, son muy eficientes haciendo las coberturas de riesgo para el banco, lo que controlan obviamente vía interés, plazos y garantías). Esto funciona siempre, y aquella institución que es defectuosa o en extremo agresiva (arriesgada) en sus créditos generalmente termina en la quiebra o en la adquisición por parte de otras o salvataje del estado (para aquellas muy grandes para caer). Que tiene que ver esto con la educación superior en Chile? realmente alguien puede tener alguna duda que las instituciones privadas de educación responden a fines de lucro? quien puede ser tan inocente en pensar lo contrario? sin embargo, esto no es necesariamente malo. El problema, realmente, es que hoy en día se está comenzando con una práctica nefasta, y que deja endeudados de por vida a los universitarios que escogen mal. Cual es ésta práctica? el respaldo estatal del crédito por parte del gobierno (en particular con los bajísimos requisitos académicos para acceder  éstos), lo que permite que la banca no tenga riesgos en los préstamo, por lo tanto no le interesa si una carrera es o no relevante, al igual que a la institución que lo imparte, está protegida por ésta misma legislación para ofrecer carreras tipo producción de eventos o criminalística (realmente un crimen ofrecer éstas carreras vía créditos universitarios). Es muy importante que las nuevas generaciones tengan acceso a un mejor estilo de vida, y en general esta movilidad social está asociada a un mayor nivel educacional, pero no significa que entrando a la educación superior se tenga asegurado esto. Sólo si se estudia algo que es relevante en un periodo económico se tiene la relativa seguridad de que el estudio provocará esta ventaja social, para aquellos que eligen mal, probablemente significará un descenso en sus ingresos futuros por el servicio de la deuda, sumados a las frustraciones obvias. El problema es que está elección hoy está distorsionada por las múltiples carreras ofrecidas con el sólo objetivo de captar el crédito de los alumnos con escaso valor en la economía real actual (no hay que olvidar que las economías tienen ciclos en los cuales hay carreras o sectores en expansión durante ciertos periodos y en depresión durante otros) y que no cuentan con el filtro del libre mercado (a diferencia de lo que se podría pensar, el estado es quien provoca esta distorsión al generar estas garantías). Esto es nefasto, ya que posibles talentos que aportarían realmente al desarrollo económico escojan en base a criterios secundarios (mejor ambiente, redes de contactos, mejores instalaciones, mejor ubicación, más posibilidad de diversión etc) y no a lo importante, que es la relevancia de la carrera en la economía hoy y en 20 años más lo que permite que jóvenes escojan ingeniería comercial en vez de geología, por ejemplo (no es que ingeniería comercial sea una mala carrera per se, solo que la cantidad hoy en día provoca una menor demanda laboral, o lo que es peor una demanda para trabajos en los que el comercial está sobrecapacitado y subpagado, vs ingeniería en minas por ej.). No existen soluciones fáciles o de gusto general para el tema de la educación superior, pero creo importante que el gobierno intervenga sólo en casos específicos en base a la excelencia, no respaldando créditos en general, con estas medidas bastantes carreras ya no serían impartidas porque la banca jamás daría un crédito para el estudio de estas, lo que provocaría una selección natural tanto de universidades e institutos como de carreras, y una vez más la forma de captar alumnos sería la excelencia de la institución y la relevancia de la carrera, parámetros que de seguro serían factores críticos en la evaluación de riesgo en crédito de la banca.

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Colapso Económico - Armas Financieras de destrucción masiva

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Cuando se discute acerca de los desempeños de los commodities o de las bolsas, o en general de los instrumentos transados vía oficinas de intercambio, se olvida que éstos elementos del sistema financiero son ínfimos en comparación con el mercado de los derivados OTC (over the counter) que se encuentra en el orden de los 600 trillones de USD (algunos estiman en 1,4 cuadrilones de USD). La importancia de esto? los emisores de los instrumentos son 14 instituciones entre las que se cuentan las joyas de excelencia y responsabilidad financiera Goldman Sachs, JP Morgan, Bank of America, Credit Suisse, etc y quienes emiten estos contratos derivados como contraparte simple ante los clientes (significa que no existe un garante central de éstos contratos, es la buena fe entre partes). Como esta estructura de derivados se basa en su mayoría en deudas (hipotecas, deuda soberana) y no necesita mayor respaldo que el emisor de éste contrato, se podría pensar que no existe riesgo sistémico al existir una insolvencia de éstas instituciones. Sin embargo, un gran porcentaje de ´los derivados están basados en “seguros” contra defaults de otros instrumentos (bonos en general) conocidos como swaps en particular los Credit Default Swap los cuales no requieren capital de respaldo para las pérdidas (de ahí el concepto swap, sino serían seguros). Que implica lo anterior?, ante una pérdida masiva por quiebra o default (empresa privada o gobierno respectivamente), que impida el flujo de pagos, no se cuentan con los capitales necesarios para honrar éstos contratos swaps (caso de compañía de seguros AIG en 2008), por lo que quienes mantienen estos como activos en sus cuentas deben eliminarlos de sus balances, enviándolos directos a la quiebra (de nuevo, en 2008 AIG no tenía el capital para respaldar los swaps que había emitido como seguro de default para los derivados, clasificados AAA por las agencias y por lo tanto de prácticamente cero riesgo de default). Si suena enredado es por que lo es, un mal periodo económico podría ser el detonante para una reacción en cadena de éste castillo de naipes. Se estima que en una mal giro de las cosas, éstas instituciones debería contar con caja de entre 2 – 8 trillones de USD para evitar una reacción mayor sobre el complejo de derivados mundiales. No es necesario recalcar que obviamente no existe ésta caja…

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Crisis Europea - Porky PIIGS y amigotes

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Hoy en día en la unión europea se debate en público sobre paquetes de rescates a los países periféricos (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia, eSpaña) y en privado como diablos arreglan el lío en que están metidos tanto los países  deudores como los países acreedores (en realidad bancos). A ésta altura es complejo decidir o establecer si la situación actual es producto de una pésima estructura monetaria en la comunidad europea, o es el resultado de una planificación de éstos resultados desde el inicio, con el conocimiento desde los países fuertes del Euro y de su Banca que se iba  a producir una expansión de crédito para el consumo, en particular desde las economías exportadoras (Alemania) hacia los “nuevos” ricos, los países que hoy ven un acceso a crédito subvencionado ya que el riesgo monetario y por lo tanto los intereses sobre las deudas son menores al contar con el soporte de Alemania para el Euro. Tampoco queda claro porqué los gobiernos periféricos respaldaron la deuda privada, pasando estados como España o Irlanda de buenas situaciones fiscales a prácticamente bancarrota. Es simple y pura idiotez poner voluntariamente el cuello de un país en la guillotina? responde a un plan mas ambicioso de toma de posesión masiva de activos estratégicos soberanos por parte de la banca europea con el consenso de la clase política a cambio de mantenerse en el “poder”. Lo cierto es que hoy Grecia está a punto de recibir la sentencia de muerte de su soberanía, si aceptan estos paquetes de “rescate” que no son otra cosa que la seguridad del banco central europeo a la banca privada que Grecia cumplirá con sus pagos, caso contrario responderá con sus activos nacionales. Después le tocará el turno a Irlanda y finalmente a España, quienes tendrán que  decidir si quieren ser esclavos en pobreza de la oligarquía europea y sus brazos (tentáculos) financieros, o le muestran el dedo medio e éstos vejetes, tal como lo hizo Islandia.

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Banco Central - Estimado Sr. Presidente Banco Central

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Como usted debe saber, en éstos momentos existe una grave situación mundial asociada a los deficientes manejos monetarios y fiscales de las economías industrializadas del mundo. Cuando correspondió a latino américa sufrir éstos males, tuvimos que convivir con pagos onerosos a organismos internacionales que provocaron austeridad, reducción de gastos sociales (en algunos países más que en otros) e incluso liquidación de activos estratégicos a manos privadas por centavos de dólar. Sin embargo, ninguno de éstos eventos podría provocar una crisis económica global, como mucho una regional, que en aquellos años aún era pequeña comparativamente al mundo. Hoy nos enfrentamos como país a un escenario en el cual somos simples espectadores y receptores de las consecuencias de éstos manejos en el mundo desarrollado, al igual que todas las economías emergentes, y como tales, no incidimos en el resultado o en la generación de estos, tan solo podemos prepararnos lo mejor que podamos por recursos y alcancemos por tiempo para los impactos por venir. Cuales son estos? Estados Unidos, uno de nuestros principales socios comerciales está en una situación fiscal de inminente default real, el cual sólo puede ser evitado vía inflación de su circulante, que incidentalmente es nuestra reserva de divisas en gran porcentaje (y del mundo), por lo tanto nuestras reservas o ahorros internacionales valen cada vez menos. Junto a lo anterior, al ser un socio comercial importante para nuestro mercado exportador, una crisis en USA deja a un importante sector de nuestra economía sin demanda, lo que provocará una fuerte alza del desempleo en aquellas regiones productoras. Europa, dada la desigualdad de sus componentes está en la difícil situación de decidir a quien beneficia, si a los ciudadanos europeos permitiendo que las pérdidas de las inversiones de la banca sea compartida entre los inversionistas y estados, permitiendo  a ambos sobrevivir dignamente y recuperarse después de un tiempo como lo ha demostrado Islandia, u optar por el apoyo incondicional a la banca ofreciendo más créditos a los estados insolventes para pagar las deudas adquiridas con la banca y promoviendo medidas de austeridad (lo que sería equivalente a dar a un drogadicto más droga mientras le pides que se controle (excelente analogía de GL)). No siendo un socio comercial importante para nosotros no provocaría excesos de problemas en nuestras exportaciones, pero indudablemente una crisis de solvencia europea afectará a los mercados mundiales de manera catastrófica, influyendo sin lugar a dudas en socios comerciales importantes para nosotros. Japón, un paciente grave durante 20 años, con políticas de estímulo monetario que fueron el antecedente y ejemplo para las medidas tomadas hoy por la FED, y a pesar de esto en recesión desde fines de la década de los 80, recibió un impacto del cual no podrá recuperarse tal vez en años, quitando del escenario a una potencia exportadora que requerirá todos sus esfuerzos en intentar reconstruir su economía, que puede o no beneficiarnos en el uso de MMPP asociadas a construcción y energía, pero indudablemente afectará a nuestro sector de exportación de alimentos, al ser éstos de un rango de consumo premium, y también el costo e incluso la disponibilidad de insumos industriales críticos. China, con su planificación central y control de capitales ha impedido por ahora que la inflación sea un factor, sin embargo, y de manera alarmante, se ha establecido cada vez más un patrón de aumento de precios en insumos básicos que pueden provocar el descontento e incluso revueltas, lo que lleva a China a tomar decisiones respecto de los precios, los aumenta internamente para devolver la inflación exportada por USA, o detiene el crecimiento y por tanto la esperanza del mundo de ser guiado por China hacia la recuperación. El Medio Este ha sido siempre una incubadora de revoluciones, sin embargo hoy los estallidos tienen más relación con la dificultad cada vez mayor de cubrir las necesidades básicas de la vida por sobre los anhelos democráticos. No es necesario recordar que nuestro consumo de 300.000 barriles diarios de crudo puede verse seriamente afectado si los países exportadores de petróleo sufren pérdidas en infraestructura que impidan o limiten su capacidad. También está la posibilidad que éstos países, cansados de las políticas inflacionaria de EEUU, requieran por su imprescindible producto algo de valor tangible, por ejemplo, oro. Lo que me lleva al objetivo de ésta carta. Con preocupación puedo comprobar que nuestras reservas se encuentran casi exclusivamente es USD, lo que parece ser extremadamente riesgoso en éstos días, y eso lo puede comprobar viendo la política de adquisiciones de los bancos centrales del mundo, en particular de los países emergentes, quienes agresivamente han comprado oro y plata para sus reservas en previsión de los escenarios anteriormente expuestos. Por lo tanto ruego a usted iniciar una adquisición agresiva de metales preciosos que nos permitan acceder en los mercados internacionales, ante un escenario de colapso de valor del USD, a los insumos críticos para nuestro funcionamiento nacional, en particular, petróleo, que si se ve interrumpido en su abastecimiento, puede provocar grave escasez de productos en sectores tan sensibles para la población como el comercio al detalle. Nada es tan crítico en su tarea hoy como el asegurar la viabilidad de la economía chilena en un cambio de paradigma monetario, que se ve como una posibilidad para la cual hoy no estamos preparados, tenemos recursos, tenemos algo de tiempo, por favor, tome las medidas correspondientes para evitar algo que está en su poder solucionar.

Atte

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Crisis Financiera - QE or not QE that´s the question

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Hoy las tasas de interés de los bancos centrales en el mundo son históricamente bajas (en algunos sitios incluso negativas respecto de la inflación). Ésta estrategia se usa para impulsar el crédito y la demanda (y por tanto el PIB) de las economías durante una recesión. Cuando las economías estabilizan y aumentan su desempeño económico a niveles de crecimiento estable, éstas políticas facilitadoras de créditos son retiradas para evitar inflación de precios. Junto a lo anterior se pueden sumar políticas gubernamentales de gasto para “impulsar” el empleo, aunque esto signifique realizar obras absolutamente inútiles, sin embargo absorben trabajo y generan ingresos que se gastan en la economía interna (hay que considerar que éstos ingresos son retirados vía impuestos, por lo que éste gasto gubernamental como mucho es suma cero), gasto gubernamental que también es retirado, en general, para volver a la estabilidad presupuestaria. Pues bien, el día 30 de Junio, oficialmente termina el programa de relajamiento cuantitativo de la FED, que ha impulsado los mercados financieros, aunque no la economía del mundo, y ha provocado con esto inflación de precios globales al ser el USD reserva monetaria internacional. Entonces la encrucijada es: la FED corta el programa QE de impresión de billetes que hoy sostiene a los mercados en un escenario económico en extremo débil, quitando la base sobre la cual los inversionistas hacen sus pronósticos de crecimiento de los mercados lo que podría provocar una escapada masiva de las bolsas generando bajadas muy significativas, o sigue con el programa ante este escenario, provocando una devaluación del USD y de los instrumentos derivados en él, lo que podría generar la liquidación de bonos de deuda del tesoro, lo que provocaría una inflación galopante en la economía de USA y por ende en el mundo dado que la reserva mundial de divisa es el dólar. Los bancos centrales del mundo se han puesto en una situación en la cual tendrán que elegir el menor de los males, sufrir una deflación profunda seguida de una inflación que en general resulta en la destrucción de las deudas (y también de ahorros) o una inflación que permita a los bancos mantenerse solventes dado que una deflación o pérdida de valor en instrumentos financieros a los cuales están muy expuestos los bancos provocaría una quiebra masiva (y los gobiernos no tienen más espaldas para seguir respaldando más activos tóxicos de los que ya se encuentran en los balances de la banca privada o de los bancos centrales que han comprado estos instrumentos a 100% del valor de adquisición y no el de marcado que sería muy inferior). Me inclino a pensar que la FED esperará una caída significativa de los mercados lo que entregará la excusa perfecta para una nueva ronda de impresión de divisas que marcará el comienzo del fin del dólar como reserva monetaria. Ojalá los banqueros centrales cuenten con más armas que impresoras turbo.

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