La venta masiva de títulos del Tesoro en febrero destaca el riesgo de liquidez en curso -Fed

Compartir

Twittear

@reuters

Una venta masiva en el mercado de bonos a principios de este año parece seguir siendo muy importante en la mente de los funcionarios de la Reserva Federal, quienes en un informe del jueves señalaron el evento como ilustrativo de los continuos problemas de liquidez en el mercado de bonos del Tesoro de $ 21 billones de dólares.

La derrota del 25 de febrero siguió a una subasta históricamente pobre de notas del Tesoro a 7 años y provocó un aumento de los rendimientos a medida que la liquidez del mercado se evaporaba en minutos. El rendimiento negativo de ese día para los bonos del Tesoro en general de menos 0,72%, según los datos del índice de bonos ICE BofA, es la mayor pérdida del año y una de las más grandes de los últimos 12 meses.

El evento, que se produjo menos de un año después de que la Fed tuvo que inyectar 2 billones de dólares en el mercado de bonos en el espacio de unas cinco semanas para evitar un colapso total, "destacó la importancia de un enfoque continuo en la resistencia del mercado del Tesoro", el Fed dijo en su Informe de Estabilidad Financiera semestral. Lee mas

El funcionamiento del mercado del Tesoro ha sido "en general más estable" desde el estallido de la primavera pasada, que ha sido objeto de una extensa investigación por parte de la Fed y otros reguladores del mercado. El informe del jueves señaló que el Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera, encabezado por el Secretario del Tesoro e incluido el presidente de la Fed, ha "pedido un esfuerzo interinstitucional para comprender las causas clave de las interrupciones del año pasado y encontrar formas de mejorar la resistencia del mercado".

Aún así, el incidente del 25 de febrero sigue siendo preocupante dada la recuperación lenta y desigual de las medidas clave de liquidez en el mercado de bonos del Tesoro, el mercado de bonos más grande del mundo y promocionado por los funcionarios estadounidenses como el más profundo y líquido también.

"La profundidad del mercado en general se recuperó en las semanas siguientes; sin embargo, para los valores a corto y mediano plazo, la recuperación fue desigual y más lenta en términos netos", dijo la Fed.

Los gráficos que acompañan al informe muestran que la profundidad promedio del mercado, una medida de liquidez clave que puede indicar la capacidad de los distribuidores de Wall Street para absorber grandes movimientos del mercado, se hundió en la liquidación, cayendo en el plazo de 5 años a aproximadamente $ 100 millones desde $ 250 millones. Desde entonces se ha recuperado solo a unos 150 millones de dólares, mientras que la profundidad del mercado de bonos a 30 años se ha recuperado con creces.

El informe del jueves también destacó las deficiencias que los funcionarios de la Fed ven en otros sectores, como los fondos mutuos del mercado monetario y los fondos de cobertura, y podría generar un impulso regulatorio pronto para abordarlos.

Esta es en realidad la razón por las alzas de tasas en Chile y por ende la caída del fondo E. Ese evento fue muy similar al de las REPO´s en 2019. Como país emergente con grado de inversión, nuestras tasas son muy sensibles a las de los países desarrollados.

Difícil controlar las tasas locales cuando las del imperio dominante suben de esta manera completamente out of the blue.

Muy interesante lo de las tasas a 30 años que es la única en libre mercado. Ha bajado y con ello ha recuperado toda el alza de febrero y parte de marzo.

Y claramente marcó un máximo.

So…

Las tasas en Chile probablemente se vieron más influenciadas por este evento y sus repercusiones que por cosas internas, que por esa fecha estaban relativamente calmadas.

Ahora no es el caso, tenemos la cagada con el fallo del TC, pero parecería que está afectando más a los activos privados que públicos como tasas y moneda, veremos como siguen las cosas en el ámbito de la renta fija en estos meses que se ven decisivos para los mercados financieros en general, previo a las vacaciones en el norte, y las potenciales reaperturas y retiros de incentivos, como ha sucedido en algunos estados de USA que ya sacaron los cheques a los desempleados y estímulos por el bicho porque hay una escasez de mano de obra épica, al menos en los negocios que quedan abiertos.

Nadie trabaja si les pagan por no hacerlo…hasta por algo menos, sería un premio por riesgo, en este caso, pereza.

Duh…

Imprimir artículo