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25 septiembre, 2023

Roma cayó. ¿Hará lo mismo el Occidente moderno?

Artista desconocido, (siglo XIX) Odoacre (Odovacar, 435-493), jefe de los Hérulos, obliga a la abdicación de Rómulo Augustulo, en latín Flavius ​​Romulus Augustus (o Rómulo Augustulo (en él). Romolo Augustolo), alrededor de 460 - 511 ), último emperador romano de Occidente en 476. Cromolitografía hacia 1890. Cromolitografía de colección privada 19

@TheEconomist

el eclinismo vuelve a estar de moda. A medida que las relaciones entre Estados Unidos y China empeoran, se vuelve más popular estudiar los fines de épocas anteriores de hegemonía. Proliferan los libros que predicen el imparable ascenso de los hombres fuertes autocráticos y la muerte de la democracia. Se habla mucho de la “trampa de Tucídides ”: la inevitabilidad de un choque entre una potencia en ascenso y una ya establecida, como Atenas desafió a Esparta en el siglo V a.c.

Este provocativo libro breve adapta este enfoque con un toque novedoso. Hace una comparación entre Occidente en 1999, el cenit de su confianza, y Roma exactamente 1.600 años antes, en 399, apenas décadas antes del colapso del imperio.

La parte más interesante de la historia se refiere a Roma . John Rapley, economista político, y Peter Heather, historiador, disienten del análisis familiar desde Edward Gibbon de un imperio en declive gradual casi desde sus inicios bajo Augusto. Roma, sostienen, era más fuerte que nunca a principios del siglo V d.c. Un imperio, ciertamente extenso y a veces tambaleante, se mantuvo unido principalmente mediante la cooptación de forasteros talentosos, la transferencia de amplios poderes a comandantes fuertes y los acuerdos con enemigos potenciales. Sin embargo, al cabo de una década, Roma había retirado a sus legiones de Gran Bretaña (los autores llaman a esta retirada el primer Brexit ). Menos de un siglo después, el último emperador occidental, Rómulo Augústulo, había fallecido.

¿Qué salió mal? El libro se centra en fuerzas extranjeras que se volvieron cada vez más difíciles de resistir. En la debilitada periferia del imperio, los peces gordos locales comenzaron a unirse a los godos , ostrogodos, visigodos, hunos, vándalos y el resto. La hermana de un emperador incluso se casó con un líder visigodo (aparentemente voluntariamente) y tuvo un hijo con serios derechos imperiales. Como Gibbon se esforzó por explicar hace 250 años, el imperio oriental con sede en Constantinopla continuó durante casi otro milenio. Pero también se estaba debilitando y perdiendo territorio constantemente, inicialmente a través de costosas guerras contra Persia y más tarde con el ascenso del Islam y los otomanos .

A lo largo de los siglos, Europa occidental se recuperó, primero bajo Carlomagno y luego de manera aún más espectacular cuando extendió su poder (y sus propios imperios) por la mayor parte del mundo conocido. La pregunta que plantean los autores es si, a pesar de su aparente dominio tan recientemente como a comienzos del siglo XXI, Occidente se dirige inexorablemente en la misma dirección que Roma en el siglo V. Señalan cuestiones como el aumento de la carga de la deuda, los costosos estados de bienestar, el crecimiento deprimido de la productividad, el declive demográfico y la inmigración masiva. Ven grandes desafíos para Occidente provenientes del crecimiento de Asia, particularmente China e India, y también de potencias antioccidentales como Rusia y el ascenso de África.

Sin embargo, la analogía con la decadencia y caída de Roma no resulta, en última instancia, convincente. Sin duda, el resto del mundo se está poniendo al día con Occidente, tanto económica como demográficamente. La economía de China pronto podría ser más grande que la de Estados Unidos. Europa representaba una cuarta parte de la población mundial en 1914, pero hoy tiene menos de una décima parte. La inmigración, especialmente de África y América Latina, es una prueba política. El populismo está en marcha.

De todos modos, a escala global es difícil imaginar un rival militar serio para la influencia de Estados Unidos y sus aliados europeos. Rusia es revanchista en Ucrania , pero también está en declive a largo plazo. China es frágil y su crecimiento se está desacelerando drásticamente. La India es políticamente rencorosa. El control de Occidente sobre la mejor tecnología e investigación es firme. Y aunque las perspectivas económicas de Europa pueden ser turbias, la productividad estadounidense deja a la mayoría de sus competidores en el polvo.

A los declinantes les gusta citar a George Bernard Shaw, cuyo dicho sobre la fugacidad de las grandes potencias invocaba jocosamente a un pueblo inglés: “Roma cayó. Babilonia cayó. Llegará el turno de Hindhead”. Es tentador pensar de esa manera. Pero al menos por ahora, no está claro cuándo, si es que alguna vez, Occidente hará lo mismo.


Se llama auto indulgencia este libro probablemente.

Que todos los grandes imperios caen es un hecho. Antes o después.

Roma no tenía deuda soberana. Por ende tampoco impuestos con el cual pagar los tickets de la deuda, obviamente no era necesario. Imprimía, o acuñaba. Y su crecimiento se debió en parte a que los territorios conquistados pasaban a ser parte del imperio y su gente ciudadanos, y que creo un mercado de capitales que permitió que el centro del imperio generara una demanda de productos y servicios sin precedentes que sirvió de base y sustento de la prosperidad. Los ciudadanos romanos defendían a Roma por buena parte del imperio. Solo al final los pretorianos comenzaron a ser los que definían a que emperador protegían y a cual no. Y cuanto cobraban por ello.

Decir que en el siglo V Roma estaba en la posición más fuerte…

WTF…

El peak de Roma fue con Marcus Aurelio, yep, el de Gladiador.

Y el declive definitivo fue con la captura de Valerio por los persas, en un evento absolutamente inédito y catastrófico, lo que desplomó la confianza en el imperio y por ende en su moneda, la que comenzaron a acuñar y degradar el contenido de plata como locos simplemente porque todo el mundo comenzó a guardar el dinero y no había suficiente dinero en el imperio para conducir transacciones o simplemente pagar las cuentas.

Solo imaginen lo que pasaría si ahora los rusos capturaran a Biden y lo llevan a una cárcel en Moscú….

Así mueren los imperios. Por deflación. Las hiperinflaciones solo afectan a la periferia.

Y vamos en camino…

Porqué fue más rápida la caída de occidente?…

Deuda…

Es desde siempre la destructora de imperios. Casi destruye a Roma, y la salvó Julio César. Y esa fue privada inmobiliaria.

La soberana es MUCHO más radioactiva.

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22 septiembre, 2023

El índice IPSA, el peso y los bonos locales sienten el impacto del mensaje restrictivo de la Fed

@emolinversiones

“Higher for longer” (más alta y por más tiempo). Ese es el mantra que maneja el mercado global tras el mensaje entregado ayer por la Reserva Federal que apuntó a un aumento más en sus tasas en 2023, al tiempo que recortó su perspectiva de rebajas para 2024 desde cuatro movimientos a solo dos.

Con la perspectiva de costos de financiamiento más altos por más tiempo, los activos alrededor del mundo sufrieron este jueves.

En Wall Street, el Nasdaq cayó -1,82% y el Dow Jones -1,08%. La tasa del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se elevaba 13 puntos base, a 4,48%, alcanzando su mayor nivel desde 2007.

Menores solicitudes de subsidio por desempleo de lo previsto en Estados Unidos y su consecuente mensaje de fortaleza laboral, retroalimentaban la perspectiva de higher for longer para las tasas de interés.

Y esto impactó a los activos chilenos. El IPSA se contrajo –1,27%, hasta los 5.857 puntos, su menor nivel desde el 6 de julio de este año. Esto, en una jornada en la que destacaron los descensos de -3,49% de Enel Chile, de –2,69% de Bci y, más abajo, de -2,05% de SQM.

En materia cambiaria, el peso se depreció y el dólar saltó $7,9, a $890,1, al cierre de sus operaciones más líquidas (llegando a superar los $895 durante la sesión). Y los bonos de referencia nacionales cayeron: la tasa de los bonos de Tesorería en pesos con vencimiento en 2030, por ejemplo, subió en ocho puntos base, al 5,97%, de acuerdo con datos de Valor Futuro. En renta fija, alzas de tasas implican pérdidas de capital.

Mensaje

“El lenguaje restrictivo desde la Fed consolidó la idea de tasas altas por un buen rato. Esto pone presión a los diferenciales de tasas entre Chile y EE.UU., sosteniendo la actitud depreciada del peso chileno”, dice Cristián Araya, gerente de estrategia en Sartor Finance Group.

“Una moneda depreciada tiene una sensibilidad negativa con el IPSA, unido a un escenario de crecimiento lento y difícil, inhibiendo catalizadores para una expansión de múltiplos. A su vez, SQM sigue lastrando al selectivo, con dos días de caídas y con un escenario del litio aún inestable y volátil”.

“SQM sigue arrastrando al mercado, con inversionistas que continúan digiriendo el discurso de la Fed”, dice Rodolfo Friz, director en Propela Inversiones.

“El mercado está claramente en una situación de risk off generada por la Fed”, dice Hugo Osorio, estratega de inversiones. “El mercado estaba esperanzado en que la tasa no subiera más y que comenzara a caer pronto. Lo anterior ha derivado en una fuerte alza de la tasa de los bonos del Tesoro que tiende a depreciar las monedas internacionales”.

A esto se sumaría otro factor. “China, que ya está complicado por las salidas de flujos de capital, con una Fed tan restrictiva como vimos ayer, recibe presiones adicionales sobre el yuan”, añade Osorio. “Con lo anterior, el cobre también se ve presionado y caía con fuerza”.

Tendencia

Pese al mensaje restrictivo de la Fed y un cobre cayendo, la divisa estadounidense podría no avanzar mucho más. “El dólar se quedó en $890 y operó en línea con un techo importante del dollarindex, que está en los 105,70 a 105,90 aproximadamente”, dice Sergio Tricio, gerente general en Patrimore. “Por lo tanto, creo que el techo reciente en torno a $900 sigue fuerte”.

Y si el dólar supera los $900 o los $910, y el peso se desacopla del escenario externo, Tricio espera que el Banco Central actúe. El emisor puede suspender su plan de compra de dólares por US$ 40 millones diarios o darle renovado espacio a su programa de forwards.

Algunos creen que la desviación del peso respecto de sus pares ya es una realidad. “El cierre de hoy nos plantea que el precio del tipo de cambio podría seguir formando un mercado lateral, vale decir que se transe entre $905-$870 por un rato, ya que la desviación del peso chileno con respecto de sus pares es evidente”, dice Arturo Curtze, analista sénior en Alfredo Cruz y Cía. Pese a ello, cree que el dólar puede “eventualmente restablecer tendencia alcista con posterioridad si vemos que en los próximos días o semanas el dólar internacionalmente sigue subiendo y el cobre cayendo. De ocurrir este escenario, apuntaría hacia los $930”, indica.


 

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Allow me…

https://adyaner.blogspot.com/2023/01/la-deuda-de-rendimiento-negativo.html

06 enero, 2023

En términos de invertir en bonos…

No puedo creer que los especialistas estén diciendo que es el año del retorno de los bonos con estos escenarios apocalípticos.

Me escapa.

GET

THE

FUCK

OUT…

Los gobiernos se están desplomando en todo, desde confianza hasta finanzas.

Y vas a comprar sus instrumentos?…

NOT A GREAT PLAN…

Pero, cada uno sabe donde mete sus lucas.

 

En Julio comenzaron a bajar las tasas en el central. Y en Septiembre le colocaron turbo…

Perfect timing…

LOL…

Estamos lejos de los peaks del año pasado…pero la trayectoria no se ve bonita…

Lo comentado innumerables veces.

Estamos saliendo del mínimo de tasas de la historia humana.

Si estaban en bonos de gobierno…

THEN AGAIN…

GET THE FUCK OUT…

El USD bordeando los 890 comentado waaaaaaaaaaaaay in advance.

Y el IPSA…ya no recuerdo. Tal vez lo veamos en el LIVE junto con la masacre en los bonos internacionales.

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15 septiembre, 2023

BCE sube la tasa en 25 puntos y espera que la inflación "siga siendo demasiado alta durante demasiado tiempo".

Sigh GIF - Find on GIFER

@DF

El Banco Central Europeo (BCE) anunció este jueves su decisión de aumentar en 25 puntos base su política monetaria, con el objetivo de enfrentar una inflación que si bien admiten que continúa descendiendo, esperan "siga siendo demasiado alta durante demasiado tiempo".

De esta manera, la tasa de interés de las operaciones principales de financiación, de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito aumentarán hasta el 4,50%, el 4,75% y el 4,00%, respectivamente.

"La subida de tasas acordada hoy se basa en la evaluación del Consejo de Gobierno de las perspectivas de inflación a la luz de los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria", dijo el Consejo presidido por Christine Lagarde en un comunicado.

En desarrollo...


https://adyaner.blogspot.com/2023/07/por-unanimidad-bc-inicia-proceso-de.html

El mayor problema que tienen los bancos centrales es que las tasas de los bonos pueden sufrir una enorme alza en el caso de una guerra más extendida, y eso resulta en un alza de tasas de referencia de la FED, BCE y BOJ, que ya lo vimos el viernes aumentando el cap del ridículo 0,5% de los bonos a 10 años a un 1%.

Diría que queda MUCHA trayectoria hacia arriba en las tasas, y por ende hacia abajo en los bonos. Especialmente de gobierno.

Como siempre, veremos. Estamos en un ciclo de alza de tasas, no de bajas, desde el mínimo de la historia humana.

https://adyaner.blogspot.com/2023/05/sigh-fed-sube-la-tasa-de-interes-en.html

04 mayo, 2023

Van a seguir subiendo las tasas. O al menos no las van a bajar.

Todas las veinte mil vueltas pendejas de carnero de los analistas ya son ridículas.

Cada vez que creen que la FED o el BCE van a parar, les hacen un suckerpunch.

Como hoy…

Todos interpretaron que Powell estaba enviando el mensaje de que se iba a detener momentáneamente, solo para que en la conferencia les dijera que lo iba a ver mes a mes…

No se va a detener hasta que la amenaza de guerra se haya extinguido.

Porque la guerra es lo más inflacionario que existe.

Duh…

Por eso ya ni pesco estas conferencias o decisiones. Es obvio lo que viene en camino.

Naaa…

los bancos centrales van a bajar las tasas¡¡¡

ANY MINUTE NOW¡¡¡…

SUCKERs…

En fin…

A millas marinas de distancia…

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11 septiembre, 2023

Los constructores alemanes están al borde del colapso

El edificio del Reichstag, que alberga la Cámara Baja del Parlamento alemán, el Bundestag, está oscurecido por montones de tierra y equipos de excavación.

@TheEconomist

estamos enviando a nuestra industria de la construcción al abismo”, advierte Rolf Buch, jefe de Vonovia, el mayor propietario inmobiliario de Alemania. La crisis que aqueja a los constructores alemanes está lejos de ser el único problema económico del país. Pero es particularmente grave y afecta a un sector que representa el 12% del pib y emplea a 1 millón de trabajadores de la construcción. Eso lo hace importante para la salud de la economía alemana y de su sociedad.

El gobierno prometió construir 400.000 apartamentos al año cuando llegue al poder en 2021. Los grupos industriales calculan que se necesitan algo más de 700.000 al año, sobre todo para albergar a más de un millón de ucranianos que han huido de su país devastado por la guerra. Cualquiera que sea la cifra real, todos coinciden en que los 295.000 construidos el año pasado no son suficientes. Buch llama a la consiguiente escasez de pisos asequibles en algunas partes del país un "polvorín social".

Este año es probable que la cifra sea aún menor. Los precios de los materiales y la energía se han disparado como resultado de interrupciones en la cadena de suministro, algunas de ellas relacionadas con la guerra. Mientras tanto, las tasas de interés más altas han aumentado el costo de la deuda de la que dependen muchos constructores alemanes para poner en marcha sus proyectos. Como resultado, las empresas constructoras y los promotores inmobiliarios están quebrando en masa. En los primeros cuatro meses de este año, 437 empresas constructoras se declararon en quiebra, un aumento del 20% en comparación con el mismo período de 2022. El mes pasado, Gerch y Development Partner, dos promotores de Düsseldorf, Project Immobilien de Núremberg y Euroboden de Múnich quebraron arriba.

"No es un mercado que funcione", dice Clemens Fuest, director del grupo de expertos Ifo. La razón, dice, es la burocracia. En 2015, Alemania introdujo un “freno de alquiler” en zonas populares de las grandes ciudades para limitar el precio de los nuevos arrendamientos a no más del 10% por encima de un nivel determinado por un índice de alquileres en una ubicación particular. Aunque en teoría las nuevas construcciones están excluidas, la política sigue disuadiendo el desarrollo de viviendas en los lugares donde más se necesita. Además, afirma Fuest, los inquilinos están bien protegidos por la ley, lo que supone una carga adicional para el sector.

Otras normas encarecen cada vez más la construcción. Las ya estrictas normas medioambientales se volverán aún más estrictas. Si, como está previsto, el 1 de enero de 2025 se introduce una nueva norma de aislamiento denominada eh-40, se añadirá un 20% a los costes de construcción, que en los últimos años ya han aumentado dos tercios, estima Dirk Salewski, presidente de la bfw , una asociación federal de empresas independientes de bienes raíces y vivienda. “Tenemos la mejor normativa de protección contra incendios e insonorización del mundo”, añade. No lo dice exactamente como un cumplido: toda esta regulación mundial está asfixiando a la industria, se lamenta.

Tim-Oliver Müller, director de Bauindustrie, la federación del sector de la construcción alemán, señala otros dolores de cabeza burocráticos. Una solicitud de permiso de construcción requiere la presentación de ocho copias en papel ante las autoridades. Cada uno de los 16 estados federados de la República Federal tiene normas de construcción diferentes. Las ciudades, e incluso algunas de las casi 11.000 comunas del país, intervienen con sus propias restricciones. Cada vez que se encuentra un fallo, por menor que sea, en una aplicación, se reinicia el reloj para su procesamiento. Müller sugiere que todas las solicitudes deberían ser digitales y que si las autoridades no responden a una solicitud en un plazo de tres meses, debería aprobarse automáticamente.

El 25 de septiembre, Olaf Scholz, el canciller, será el anfitrión de una cumbre con 60 políticos, líderes empresariales y representantes de la sociedad civil. En una reunión celebrada en el castillo de Meseberg, cerca de Berlín, su gabinete aprobó recientemente medidas para aligerar la carga del impuesto de sociedades, incluidas nuevas normas sobre la deducción por desgaste para los constructores. Eso no es suficiente, dicen los tipos de la industria. Exigen una flexibilización de las normas ecológicas para la construcción, más desgravaciones fiscales y ayuda para los elevados costes de endeudamiento. Si el gobierno no hace algo, el abismo acecha.


Los políticos siempre la cagan. Igual que los progres.

No importa ni donde ni cuando leas esto. Si los políticos son progres, las cagadas serán al cuadrado.

No es increíble que los problemas sean los mismos en todos lados?…

Solo que no nos enteramos.

Exactamente los mismos problemas que acá. Permisología, burocracia, aumento de costos y déficit de construcción por las imposiciones y regulaciones huevonas que hacen poco atractivo el estimular la oferta que está extremadamente corta dada la inmigración, que presiona la demanda de manera severa.

Increíble.

Lo que comentaba Alain. El motor de Europa se está deteniendo. Y con ello, todo el resto.

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05 septiembre, 2023

Día Nacional del Vino: Viñas sufren inéditas bajas en ventas por las altas tasas de interés y presiones inflacionarias

imagen

@emol

Comenzó septiembre y prontamente el día Nacional del Vino, el que este año se traduce en una dura fecha para el mercado vinícola del país, es que diversas viñas anunciaron la caída de sus ventas y, el gremio Vinos de Chile, anunció inéditas bajas en las exportaciones durante el primer semestre. Este año, el 4 de septiembre trajo preocupación para los trabajadores del mercado, de hecho, el CEO de la viña Concha y Toro, Eduardo Guilisasti, expresó que "no recuerdo un período tan desafiante como el que afrontamos actualmente”, con cifras que evidencian una fuerte caída en las ventas, las que cayeron un 8,8%. Mientras que las exportaciones nacionales cayeron 24%, según cifras entregadas por Vinos de Chile. Por su parte, el gerente comercial de la viña Morande, Javier Calvo, comentó que ellos sufrieron "una caída muy significativa que como industria no nos había tocado experimentar”. Factores de la crisis vinícola El año 2023 ha presentado numerosos desafíos para la industria del vino tanto en el ámbito nacional como internacional. Este periodo está marcado por diversos factores, pero todos concuerdan con uno: La pandemia. "El periodo se ha visto marcado por una serie de factores: tasas de interés elevadas, ajustes en los inventarios de nuestros principales importadores, presiones inflacionarias que han mermado el consumo y aumentos de costos debido a problemas logísticos derivados de la pandemia", explicó Adolfo Hurtado, Gerente General y Enólogo de la viña MontGras. Javier Calvo comentó además que "es producto de una combinación de factores, pero donde lo central pasa por altos niveles de inventario a nivel global que fueron consecuencia de la disrupción logística asociada a la pandemia, junto con una contracción del consumo, inflación y mayores costos de financiamiento. Y adicionalmente la fuerte caída que experimenta el mercado Chino, gran motor de la industria en años anteriores". Mientras que Guilisasti expresó que "la situación global está marcada por las tasas de interés, las presiones inflacionarias e interrupciones logísticas debido a la pandemia. A ello se suman desaceleraciones económicas, un aumento en los costos de mercancías y fletes, y una disminución en los niveles de consumo". Para la viña VIK, la situación fue diferente, esto se explica por sus altos precios. "Afortunadamente, este año ha ido bien, mostrando crecimientos sobre el 50%. Esto se debe a que hemos mantenido nuestro foco y estrategia, que es posicionarnos en los tramos altos de precio, manteniendo un precio promedio sobre los US$200", explicó Andrea García Calvo, gerente de marketing VIK. "La categoría se ha premiumizado, por lo que es clave para nosotros seguir fortaleciendo nuestra marca en los mercados claves", agregó. Sin embargo "los segmentos que se han visto más afectados son los de menor precio, como los vinos masivos. Por lo que las viñas que tienen un portafolio basado en vender vinos bajo los US$30, son las que se han visto más afectadas". ¿Cómo enfrentar la crisis? En medio de este complicado contexto, la viña MontGras ha aprovechado el 2023 "como una oportunidad para llevar a cabo mejoras sustanciales en la eficiencia de nuestros procesos productivos y en las áreas de administración y ventas", sostuvo Hurtado. Según La Tercera, el plan de eficiencia operacional de la viña Concha y Toro "consiste en la búsqueda de espacios para mejorar la gestión global del holding con cuatro ejes. La aplicación de nuevas tecnologías para eficientar sus procesos; una gestión global de abastecimiento; mejoras logísticas en la cadena de producción y logística, y eficiencias administrativas". Mientras que, la viña Morande, está implementando "múltiples planes de acción en los mercados claves. El foco está en rotación y en seguir expandiendo nuestra red de distribución", reconoció Calvo. Por su parte, la viña VIK, sigue fortaleciendo su e-commerce. "En Chile estamos con buenas tasas de crecimiento, por sobre el 20%". Hacia el 2024… Mirando hacia el futuro, "el 2024 nos inspira un optimismo cauteloso. Esperamos una regularización en nuestra distribución actual, así como el fruto de los esfuerzos dedicados a expandir nuestra red de distribución durante este período desafiante", expresó Hurtado. Mientras que las proyecciones de la viña Morande, no son tan esperanzadoras. "Aun cuando la venta presenta una tendencia al alza y vemos mayor tracción en varios mercados, es poco probable que logremos recuperar la caída versus 2022 en los meses que quedan por delante. Estamos redoblando esfuerzos para cerrar el año de buena manera y por sobre todo, con niveles de inventario saludables en la cadena de distribución", confirmó Calvo. Por el lado contrario, la viña VIK, espera cerrar el año con un 15% de crecimiento y el 2024 "esperamos continuar con esta tendencia al alza".


Do you SEE?…

En este ambiente de altas tasas de interés, alta inflación y bajo crecimiento, no hay ningún negocio viable.

Ni el vino…

Go figure…

Lo único que sobrevive siempre estas cosas son los productos orientados a ricos. Realmente ricos y no wannabes. Como vinos de 200 USDs y no de 30 USDs.

Como enfrentas estos tiempos?…

Lo vamos a averiguar juntos probablemente.

Es bastante inédita esta combinación de cosas. Probablemente lo más parecido sea una guerra mundial. La primera más que la segunda.

Si sigue los patrones de la primera guerra mundial, los granos deberían dispararse. Y en general los alimentos. No sé aún la energía.

Todo dependerá de la guerra. Si USA entra…

ALL HELL WILL BREAK LOOSE…

Probablemente quieran empujar el tema de las CDBC´s y ahí el USD vale champiñón.

Eso si sería caótico.

En fin…

Lo tendremos que surfear en el momento. Imposible posicionarse antes.

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18 agosto, 2023

Los rendimientos del Tesoro cerca del máximo de 16 años a medida que el mercado de bonos cambia de la era de tasas bajas

Surveillance will be back in Jackson Hole next week, joining the hunt for clues to Fed policy as Treasury investors fret about the road ahead.

@FT

Los rendimientos de la deuda del gobierno estadounidense a largo plazo se acercaron el jueves a su nivel más alto desde 2007, ya que los inversores aumentaron las apuestas de que la Reserva Federal evitaría con éxito una recesión mientras frena la inflación a través de tasas de interés más altas.

La venta masiva de bonos (los rendimientos aumentan a medida que caen los precios) se reflejó en los mercados europeos, donde los rendimientos de los títulos gilt a 10 años del Reino Unido alcanzaron su nivel más alto desde 2008 y el equivalente de Alemania alcanzó niveles no vistos desde 2011.

Los bancos centrales de ambos lados del Atlántico han mantenido una postura agresiva con tasas de interés más altas incluso cuando las presiones inflacionarias han disminuido, lo que lleva a los inversionistas a preocuparse de que es poco probable que la Fed y otros permitan que las tasas bajen en el corto plazo.

“Parece que estamos defendiendo una ruptura real del mercado con respecto al período posterior a la crisis financiera, cuando las tasas se mantuvieron bajas durante tanto tiempo”, dijo Alan Ruskin, estratega de Deutsche Bank. “La gente había sentido que el bono a 10 años era una compra cada vez que el rendimiento subía cerca del 4 por ciento, pero ahora eso está siendo desafiado y están sentados con pérdidas significativas”.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años de referencia alcanzaron el 4,328 %, un 0,07 % más en el día y apenas por debajo del máximo intradiario del 4,3354 % de octubre, por encima del cual estarían en su nivel más alto desde noviembre de 2007. se sitúa en el 4,28 por ciento.

Hasta este mes, los rendimientos de las notas a 10 años habían tenido problemas para mantenerse por encima del 4 por ciento, un nivel común antes de la crisis financiera de 2008, pero no desde entonces.

“Es sorprendente que los rendimientos estadounidenses a 10 años hayan estado tanto tiempo por debajo del 4 por ciento recientemente”, dijo Robert Tipp, director de bonos globales de PGIM Fixed Income.

“Los inversores están convencidos de que muy pronto volveremos a un entorno inferior al 4% y creo que es probable que esa expectativa resulte infundada en los próximos años”.

El miércoles, las actas de la última reunión de la Fed habían mostrado que los miembros del comité de mercado abierto veían "riesgos al alza significativos para la inflación, lo que podría requerir un mayor endurecimiento de la política monetaria".

Los rendimientos de los gilts británicos a 10 años aumentaron más de 0,1 puntos porcentuales hasta un máximo del 4,75 %, mientras que los Bunds alemanes ofrecieron un 2,71 %, un aumento de 0,06 puntos porcentuales. El banco central de Noruega elevó su tasa de referencia en un cuarto de punto el jueves y dijo que esperaba que pronto necesitaría endurecer aún más la política.

Dillon Lancaster, gerente de cartera de TwentyFour Asset Management, dijo que los inversionistas todavía estaban debatiendo cómo reaccionarían los bancos centrales si lograran el llamado aterrizaje suave donde se evita la recesión.

“La pregunta que nos hemos estado haciendo es si llega a una situación en la que la inflación está bajo control y el desempleo se mantiene en niveles muy bajos, ¿qué hacen los bancos centrales?”. dijo Lancaster. "¿Mantienen las tasas más altas durante más tiempo y los rendimientos a largo plazo tienen que subir un poco más?"

Gráfico de líneas del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años (%) que muestra que los rendimientos del Tesoro alcanzaron el nivel más alto desde 2007 debido a los temores sobre las tasas de EE. UU.

El aumento de los rendimientos pesó sobre las acciones , y el Nasdaq Composite de tecnología pesada cayó un 1,2 por ciento, mientras que el S&P 500 de primera línea cedió las ganancias de apertura para cerrar con una caída del 0,8 por ciento.

Más temprano, el Stoxx Europe 600 de toda la región de Europa terminó con pérdidas por tercer día consecutivo, un 0,9 por ciento, mientras que el Cac 40 de Francia cayó un 0,9 por ciento y el Dax de Alemania cedió un 0,7 por ciento.

“No importa si cree que la Fed llevará o no adelante con la reducción en las minutas de la Fed”, dijo Stephen Innes, socio gerente de SPI Asset Management. “El hecho es que los rendimientos a 10 años se están disparando y en el libro de jugadas de hoy en día para los operadores del mercado de valores, eso es una mala noticia en múltiples niveles”.

El dólar siguió los rendimientos al alza y alcanzó un máximo de dos meses en la mañana de Londres frente a una cesta de sus socios comerciales. Sus ganancias hicieron retroceder brevemente al yen a 146,2 yenes, el nivel más débil de la moneda japonesa desde noviembre.

Eso empujó al yen por debajo del nivel en el que el ministerio de finanzas japonés intervino para respaldar la moneda el año pasado, lo que generó especulaciones de que podría intervenir nuevamente. El martes, el ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, dijo que estaba observando los movimientos del mercado "con un sentido de urgencia".

Las acciones en China se estabilizaron después de una fuerte venta masiva a principios de semana, con el índice de referencia CSI 300 subiendo un 0,3 por ciento, mientras que el Hang Seng de Hong Kong se mantuvo estable.


ALLOW ME…

https://adyaner.blogspot.com/search?q=tasas+de+inter%C3%A9s+bonos

09 enero, 2023

Todos los fusibles están saltando y Rogoff los expone de manera completamente transparente.

Estamos a una sola alza de tasas violenta por liquidación de capitales para un efecto  dominó sobre el sistema financiero mundial imposible de detener.

Puedes detener mierdas hipotecadas envueltas, no puedes detener el contagio debido a deuda de gobierno del G7 o peor aún del G20.

Es imposible de contener eso.

 

Académicos ven que tasas de interés se mantendrán en niveles bajos por tiempo prolongado

01 octubre, 2019

Este fue precisamente el tema que se abordó ayer en el marco del seminario “Viviendo con tasas reales negativas” organizado por la Universidad de Los Andes, y que contó con la participación de los economistas Rodrigo Valdés, Rodrigo Vergara y Luis Óscar Herrera.

El primer en tomar la palabra fue el expresidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, quien fue enfático en asegurar que las tasas de interés a nivel global seguirán manteniéndose en niveles bajos por un tiempo prolongado.


Esto casi garantiza que están a punto de subir….Como todo PhD que se respete, estos ilustres representantes creen que las tasas de referencia de los bancos centrales son las que dominan todas las del resto de su benchmark.

con una prima de riesgo dependiendo del emisor donde el bono de gobierno se considera el de riesgo “cero” para el país y todo el resto debería agregar una prima adicional sobre ese “cero”.

Esto ya no es cierto. A contar del 17 de Septiembre de este año, o al menos ese día fue obvio pero comenzó antes sin duda.

Que quiere decir esto??

Que las tasas de bonos de gobierno comenzarán a elevarse, en los países que tienen tasas ceros y políticas fiscales del asco. Como …. Todos los desarrollados, incluido USA aunque aún le falta espacio de deuda en relación al resto. Los otros como Argentina no tienen el beneficio de la duda y tienen alzas en sus tasas desde el inicio de sus tonterías fiscales sin tasas cero.

Las tasas oficiales versus las reales comenzarán a desacoplarse cada vez más rápido.

Especialmente en una crisis de liquidez que estamos comenzando.

Pongan atención. Y no crean ciegamente lo que dicen los expertos, como el que las tasas se van a mantener bajas por mucho tiempo…

01 octubre, 2021

Tasas de hipotecarios se disparan por retiro del 10%, inflación e incertidumbre política

Lo dicho múltiples veces en los LIVEs. Este es el efecto directo inmediato. Todas las tasas de interés van a subir, primero por el premio por riesgo de las tasas de los bonos de gobierno, después por el riesgo y finalmente por la confianza en las propias instituciones llevándonos a un escenario de freeze de crédito o momento Lehman.

No saben con lo que se están metiendo. Definitivamente.

En realidad, con lo que se metieron. Ya no hay forma de detener la expectativa del 100%, porque ahora ya no es una expectativa, es una realidad.

06 enero, 2023

La deuda de rendimiento negativo eliminada por el cambio de política del banco central de Japón

Mavericks INCOMING…

Europa, Japón y USA.

Vienen en camino. Por eso los psychos a cargo que provocaron esto con la infinita tontería de prometer huevadas endeudándose sin nunca tener pensado pagar y alternativamente con la aún mayor estupidez de generar ingresos permanente para gastos permanentes, quieren guerra.

No tienen como salir de esta.

Los bonos europeos y japoneses a largo plazo no tienen compradores a esta altura y la emisión de bonos para este año en el mundo desarrollado será récord.

Especialmente en Europa.

Pero en general en todos lados. Tienen la fortuna los japoneses de que la inflación no los ha golpeado tanto y por ende no tienen las necesidades de compensar con bonos a los ciudadanos para evitar revueltas, que igualmente son difíciles que ocurran en Japón.

Son especiales los japos, indudablemente.

En términos de invertir en bonos…

No puedo creer que los especialistas estén diciendo que es el año del retorno de los bonos con estos escenarios apocalípticos.

Me escapa.

GET

THE

FUCK

OUT…

Los gobiernos se están desplomando en todo, desde confianza hasta finanzas.

Y vas a comprar sus instrumentos?…

NOT A GREAT PLAN…

Pero, cada uno sabe donde mete sus lucas.

 

Ahora comenzará a ser simplemente rescatar posts anteriores probablemente…

No sé que mas comentar…

Tren de millón de toneladas…

NUFF SAID…
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10 agosto, 2023

Italia golpea a los bancos con un impuesto inesperado

Críticas de Pink Floyd: El muro (1982) - Filmaffinity

@DF

La coalición derechista de Italia ha sorprendido a los mercados con el anuncio de un impuesto del 40% sobre las "ganancias inesperadas" a los bancos, lo que provocó una fuerte caída de las acciones de los prestamistas del país.

Las acciones de Intesa Sanpaolo y UniCredit, los dos bancos más grandes del país, cayeron un 8% y un 7% respectivamente en las primeras operaciones del martes después de que Italia anunciara el impuesto el lunes por la noche, diciendo que lo usaría para financiar el alivio de las familias afectadas por la mayor Tasas de interés.

El gobierno del primer ministro Giorgia Meloni ha criticado a los bancos por no aumentar las tasas de depósito para ayudar a los pequeños ahorradores, incluso cuando aumenta las tasas de préstamo junto con las subidas de tasas del Banco Central Europeo.

El impuesto fue aprobado en una reunión de gabinete el lunes por la noche y anunciado por Matteo Salvini, viceprimer ministro, en una conferencia de prensa, pero aún requerirá la aprobación parlamentaria, dijeron analistas.

Salvini dijo que el impuesto se limitaría a 2023 y que los fondos recaudados se utilizarían para ayudar a las familias y empresas afectadas por el aumento de las tasas de interés, especialmente aquellas en el proceso de compra de sus primeras viviendas.

Los cinco principales bancos de Italia reportaron ganancias agregadas de 10.500 millones de euros en la primera mitad de 2023, un aumento interanual del 64%, según DBS Morningstar, la agencia calificadora. El rendimiento se ha visto impulsado por un mayor interés neto, tarifas netas resistentes y un fuerte control de costos, dijo.

Los analistas dicen que el nuevo impuesto necesitará la aprobación parlamentaria antes de que pueda entrar en vigor, lo que significa que es probable que el país experimente batallas amargas sobre la propuesta mientras los bancos se resisten a la medida retroactiva.

En un tuit, Salvini describió la nueva medida como una "regla de sentido común" y dijo que el dinero recaudado con el impuesto se usaría "para ayudar a las familias y empresas afectadas por el aumento de las tasas".

El movimiento repentino de Italia tiene ecos de la decisión del gobierno español el año pasado de imponer un controvertido impuesto a las ganancias inesperadas sobre las ganancias bancarias para financiar iniciativas gubernamentales para ayudar a los consumidores afectados por la crisis del costo de vida.


Fue como la noticia de Perales. Arrugaron a último minuto en la perspectiva de provocar una crisis bancaria…

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Si compensan con bajas de impuestos debido a pérdidas inesperadas no veo problemas…

Es tan pero tan pendejo esto…

Y que venga de un gobierno de derecha…

Lo único que hacen es aumentar el riesgo de préstamo y por ende apretar el crédito.

No es problema de la banca si desde los gobiernos les obligan a comprar a los bancos toda la deuda que emiten y por ende deben rentabilizar esa enorme cantidad de crédito con la captación.  Y ajustar esa cartera por el riesgo.

So…

Quien genera el problema?…

El estado. Porque está compitiendo por capital a tasas artificial y ridículamente bajas. Tampoco es problema de Italia. Es la estructura general del BCE.

En fin.

Another brick in the european default and collapse wall…

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02 agosto, 2023

Fitch reduce la calificación crediticia de EE. UU. a AA+; Hacienda lo llama 'arbitrario'

Deluge GIFs | Tenor

@reuters

2 ago (Reuters) - La agencia calificadora Fitch rebajó el martes la máxima calificación crediticia del gobierno de Estados Unidos, una medida que provocó una respuesta airada de la Casa Blanca y sorprendió a los inversores, a pesar de la resolución de la crisis del techo de deuda hace dos meses.

La respuesta inmediata de los comerciantes fue embarcarse en un impulso de refugio seguro fuera de las acciones y hacia los bonos del gobierno y el dólar.

Fitch rebajó la calificación de Estados Unidos a AA+ desde AAA, citando el deterioro fiscal durante los próximos tres años y las repetidas negociaciones sobre el techo de la deuda que amenazan la capacidad del gobierno para pagar sus cuentas.

Fitch había señalado por primera vez la posibilidad de una rebaja en mayo, luego mantuvo esa posición en junio después de que se resolvió la crisis del techo de deuda, diciendo que tenía la intención de finalizar la revisión en el tercer trimestre de este año.

Con la rebaja, se convierte en la segunda agencia calificadora más importante después de Standard & Poor's en despojar a Estados Unidos de su calificación triple A.

La medida de Fitch se produjo dos meses después de que el presidente demócrata Joe Biden y la Cámara de Representantes controlada por los republicanos llegaran a un acuerdo sobre el techo de la deuda que eliminó el límite de endeudamiento del gobierno de 31,4 billones de dólares, poniendo fin a meses de política arriesgada.

"Desde el punto de vista de Fitch, ha habido un deterioro constante en los estándares de gobernanza durante los últimos 20 años, incluso en asuntos fiscales y de deuda, a pesar del acuerdo bipartidista de junio para suspender el límite de deuda hasta enero de 2025", dijo la agencia calificadora en un comunicado. .

La secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen , no estuvo de acuerdo con la rebaja de calificación de Fitch, en un comunicado que calificó como "arbitrario y basado en datos obsoletos".

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La Casa Blanca tuvo una opinión similar y dijo que "está totalmente en desacuerdo con esta decisión".

“Desafía la realidad rebajar la calificación de Estados Unidos en un momento en que el presidente Biden ha logrado la recuperación más sólida de cualquier economía importante del mundo”, dijo la secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karine Jean-Pierre.

HUELLA DE REPUTACIÓN

Los analistas dijeron que la medida muestra la profundidad del daño causado a Estados Unidos por las repetidas rondas de debates polémicos sobre el techo de la deuda, que llevó a la nación al borde del incumplimiento en mayo.

"Esto básicamente te dice que el gasto del gobierno de EE. UU. es un problema", dijo Steven Ricchiuto, economista jefe de EE. UU. en Mizuho Securities USA.

Fitch dijo que los repetidos enfrentamientos políticos y las resoluciones de última hora sobre el límite de la deuda han erosionado la confianza en la gestión fiscal.

Michael Schulman, director de inversiones de Running Point Capital Advisors, dijo que "EE. UU. en general se verá fuerte, pero creo que es una pequeña grieta en nuestra armadura".

"Es una mella contra la reputación y el prestigio de Estados Unidos", dijo Schulman.

Otros expresaron sorpresa por el momento, a pesar de que Fitch había señalado la posibilidad.

Los senadores estadounidenses votan la legislación sobre el techo de la deuda para evitar un incumplimiento histórico en el Capitolio de los EE. UU. en Washington

La policía del Capitolio de EE. UU. se para fuera del edificio del Capitolio mientras el Senado vota sobre la legislación sobre el techo de la deuda para evitar un incumplimiento histórico en el Capitolio de EE. UU. en Washington, EE. UU., 1 de junio de 2023. REUTERS/Evelyn Hockstein/Foto de archivo

"No entiendo cómo ellos (Fitch) tienen peor información ahora que antes de que se resolviera la crisis del techo de la deuda", dijo Wendy Edelberg, directora de The Hamilton Project en The Brookings Institution en Washington DC.

Los futuros de acciones estadounidenses cayeron en las operaciones europeas, lo que sugiere que los índices de referencia podrían abrir considerablemente a la baja más adelante. ,

El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. de referencia cayó 2 puntos básicos en el día hasta el 4,03 %, mientras que el costo de asegurar la deuda soberana de EE. la rebaja

"No creo que haya demasiados inversores, especialmente aquellos con una estrategia de inversión a largo plazo, diciendo que debo vender acciones porque Fitch nos llevó de AAA a AA+", dijo Jason Ware, director de inversiones de Albion Financial Group. .

Los inversores utilizan las calificaciones crediticias para evaluar el perfil de riesgo de las empresas y los gobiernos cuando obtienen financiación en los mercados de capital de deuda. En general, cuanto más baja es la calificación de un prestatario, mayores son sus costos de financiamiento.

"Esto fue inesperado, surgió de la nada", dijo Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Advisory Services en Atlanta. "En cuanto al impacto en el mercado, es incierto en este momento. El mercado está en un punto en el que es algo vulnerable a las malas noticias".

El gráfico muestra que Fitch rebajó la calificación en moneda extranjera a largo plazo de EE. UU. a AA+ en 2023, luego de un movimiento similar de S&P en 2011.

El gráfico muestra que Fitch rebajó la calificación en moneda extranjera a largo plazo de EE. UU. a AA+ en 2023, luego de un movimiento similar de S&P en 2011.

IMPACTO LIMITADO

En una crisis de techo de deuda anterior en 2011, Standard & Poor's recortó la máxima calificación "AAA" en un escalón unos días después de un acuerdo de techo de deuda, citando polarización política y medidas insuficientes para corregir la perspectiva fiscal de la nación. Su calificación sigue siendo "AA-plus", la segunda más alta.

Después de esa rebaja, las acciones estadounidenses se desplomaron y el impacto del recorte de calificación se sintió en los mercados bursátiles mundiales, que estaban en medio del colapso financiero de la zona euro.

En mayo, Fitch había colocado su calificación "AAA" de la deuda soberana de EE. UU. en alerta para una posible rebaja, citando riesgos a la baja, incluida la política arriesgada y una carga de deuda creciente.

Un informe de Moody's Analytics de mayo dijo que una rebaja de la deuda del Tesoro desencadenaría una cascada de implicaciones crediticias y rebajas de la deuda de muchas otras instituciones.

Otros analistas habían señalado los riesgos de que otra rebaja de calificación por parte de una importante agencia de calificación pudiera afectar las carteras de inversión que tienen valores de alta calificación.

Sin embargo, Ed Mills, analista de Raymond James, dijo el martes que no esperaba que los mercados reaccionaran de manera significativa a la noticia.

"Tengo entendido que después de la rebaja de S&P, muchos de estos contratos fueron modificados para decir 'triple A' o 'garantizados por el gobierno', por lo que la garantía del gobierno es más importante que la calificación de Fitch", dijo.

Otros se hicieron eco de esa opinión.

"En general, es mucho más probable que este anuncio sea descartado que tener un impacto disruptivo duradero en la economía y los mercados de EE. UU.", dijo Mohamed El-Erian, presidente de Queens 'College, en una publicación de LinkedIn.

Información adicional de Amanda Cooper en Londres, Jyoti Narayan en Bengaluru, Lewis Krauskopf y Saeed Azhar en Nueva York; Editado por Megan Davies, Arun Koyyur y Toby Chopra

Nuestros estándares: los principios de confianza de Thomson Reuters.


 

El centro del imperio no tiene las mismas reglas que todo el resto…

Aún así, es interesante leer el informe de Fitch, que básicamente habla de la trayectoria mirando el retrovisor.

USA ahora paga 1 USD trillón en intereses, y subiendo, no USD 500 billones.

Y para financiar, entre otras cosas el pago de intereses, va a emitir…

1 USD trillón en los próximos meses…

https://www.wsj.com/articles/treasurys-1-trillion-debt-deluge-threatens-market-calm-f2173ef4

Los inversores se preparan para una avalancha de más de un billón de dólares en letras del Tesoro a raíz de la lucha por el techo de la deuda, lo que podría desencadenar un nuevo brote de volatilidad en los mercados financieros .

Algunos en Wall Street temen que la emisión de bonos que se archivó hasta que se aprobó un acuerdo de techo de deuda abrume a los compradores, sacudiendo los mercados y elevando los costos de los préstamos a corto plazo.

Se esperan aproximadamente 850.000 millones de dólares en ventas de bonos entre ahora y finales de septiembre, según analistas de JPMorgan.

“Cuando arrojas una enorme cantidad de deuda al mercado, se produce una dislocación”, dijo Jon Maier, director de inversiones de Global X, un proveedor de fondos que cotizan en bolsa. “Los inversores están subestimando eso”.

De hecho, en muy poco tiempo.

Los mercados de deuda están saturados de ella.

China está vendiendo los bonos americanos, probablemente en preparación de una guerra, los japos están atorados con sus bonos, los europeos ni hablar, UK, is fucked…

Estamos llegando al final del camino que comenzó post segunda guerra mundial.

Prometer huevadas para salir electos y pagar con deuda que nunca tenías la intención de pagar en primer lugar. Solo rolear.

Si comienzan a subir las tasas de los UST´s violentamente, todo el resto del mundo IS FUCKED…

Necesitan guerra. Básicamente ahora, todos los gobiernos occidentales endeudados hasta el cuello. Que son prácticamente todos los que cuentan en las decisiones al menos.

Japón, Europa y USA. Y la deuda emergente que va a ser masacrada miserablemente.

Nada que hacer.

Solo surfear.

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27 marzo, 2023

Deutsche Bank rebota mientras los analistas tranquilizan sobre la salud financiera

Oh Really GIFs | Tenor

@Bloomberg

Las acciones de Deutsche Bank AG se recuperaron y el costo de asegurar su deuda contra el incumplimiento disminuyó el lunes después de que los analistas del lado de la venta trataran de asegurar que la salud financiera del prestamista alemán era sólida.

Las acciones del banco más grande de Alemania subieron un 5,2 % a las 12:11 p. m. en Fráncfort, las acciones con mejor rendimiento en el índice europeo Stoxx 600 Banks. Commerzbank AG, Barclays Plc y Banco Santander SA también estuvieron entre los mayores ganadores. 

Aunque no hubo un desencadenante claro para las caídas del viernes, los fondos de cobertura aparentemente han centrado su atención en Deutsche Bank tras el colapso de Credit Suisse Group y tres bancos regionales de EE. UU.

"Deutsche Bank no es el 'eslabón débil' en el panorama bancario europeo", escribió en una nota el analista de Kepler Cheuvreux, Nicolas Payen, señalando que el prestamista tenía fundamentos "muy sólidos".

Los reguladores europeos han presionado a los prestamistas para que reduzcan el apalancamiento y mejoren su posición de capital, lo que ha dado como resultado un balance mucho más saludable que durante la crisis financiera mundial de 2008.

El alivio del lunes también se reflejó en una medida observada de cerca sobre la solvencia de Deutsche Bank: los diferenciales de los swaps de incumplimiento crediticio senior a cinco años cayeron a 198,6 puntos básicos el lunes desde los 226,9 puntos básicos del viernes, según los precios de CMAQ.

“Deutsche Bank ha eliminado riesgos y ha reenfocado su modelo de negocios en los últimos años, lo que debería ayudar al banco a generar niveles de ganancias menos volátiles y más altos”, dijo el analista de Oddo BHF, Roland Pfaender, en una nota el lunes, luego de reiterar una calificación superior.

Mientras tanto, el analista de Citigroup Inc., Andrew Coombs, dijo que Deutsche Bank y Commerzbank tienen una exposición "mucho menor" al sector de bienes raíces comerciales, una de las otras razones citadas detrás de la derrota del viernes.

Las ganancias de Deutsche Bank también siguieron a los comentarios del canciller alemán Olaf Scholz el viernes por la noche de que no hay razón para preocuparse por el banco.

--Con la asistencia de Tasos Vossos y Jan-Patrick Barnert.


LOL…

El problema de la banca europea no es falta de solvencia, es falta de liquidez ante una crisis, y en particular el DB y toda la banca alemana las declaraciones de Merkel el 2019 en el que dijo que no habría soporte para la banca y detonó toda la crisis REPO y de paso el que la FED tuviese que abrir una facilidad peramente de liquidez en USD´s para el mundo, a la cual nosotros, extraordinariamente, también adherimos.

Adicionalmente a ese mecanismo el domingo pasado abrió una línea SWAP de emergencia básicamente ilimitada no solo para los centrales, que es la anterior, sino para toda la banca.

Liquidez es el nombre del juego. O la falta de ella.

Esto no ha terminado ni remotamente. Estamos en un pequeño stand by después de dos semanas de aviso.

Mom & Pop comenzarán luego a mover sus fondos fuera de la banca hacia lugares más “sofisticados” como money markets y del estilo. Si/cuando eso paso, all hell will break loose. Cuando incluso la gente que no tiene la sofisticación financiera para moverse en mercados, porque no los necesita o usa en sus líneas de negocios, comienzan a moverse desde la banca…

Oh boy…

Estamos hablando de Europa y USA por cierto, no Chile o Latam en general.

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23 marzo, 2023

Las acciones bancarias caen mientras Janet Yellen minimiza la garantía de depósito 'general'

@FT

La secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, descartó una amplia expansión del seguro de depósitos para proteger a los ahorradores con saldos superiores a $ 250,000 en el corto plazo, comentarios que impulsaron otra venta masiva de acciones de bancos estadounidenses más pequeños.

Hablando en una audiencia en el Senado el miércoles por la tarde, Yellen dijo que podría haber “discusiones razonadas” sobre si el límite actual de $250,000 para depósitos asegurados debería levantarse como parte de reformas sistémicas a largo plazo.

Pero el secretario del Tesoro dijo que en la agitación actual , la administración de Biden no estaba considerando un movimiento para ampliar el seguro de depósitos, algo que requeriría la aprobación del Congreso a menos que el Tesoro encontrara una manera de implementarlo unilateralmente.

“No he considerado ni discutido nada que tenga que ver con el seguro general o las garantías de depósitos”, dijo Yellen.

Sus comentarios se produjeron poco después de que Jay Powell, presidente de la Reserva Federal, tratara de asegurar a los estadounidenses que sus depósitos estaban "seguros" debido a las medidas que ya habían tomado los encargados de formular políticas, incluida una instalación establecida por el banco central para aumentar la liquidez de los bancos más pequeños.

Yellen dijo que los depósitos no asegurados por encima de $250,000 podrían protegerse solo si se considera que un banco en quiebra representa un riesgo sistémico para el sistema financiero, como ocurrió a principios de este mes con Silicon Valley Bank y Signature Bank. Ella dijo que la determinación ocurriría solo caso por caso.

A principios de esta semana, en un discurso en la Asociación de Banqueros Estadounidenses, Yellen había dicho que el gobierno de EE. UU. estaba listo para intervenir para los bancos individuales si fuera necesario. “Podrían justificarse acciones similares si las instituciones más pequeñas sufren corridas de depósitos que presentan un riesgo de contagio”, dijo en ese momento.

Los comentarios de Yellen se produjeron en otro día brutal para los inversores en los bancos estadounidenses más pequeños. Las acciones de dichos prestamistas ya estaban cayendo el miércoles, pero las caídas se aceleraron después del testimonio del secretario del Tesoro por la tarde.

El índice KBW Bank, que rastrea las acciones de 24 bancos grandes y medianos, cayó casi un 5 por ciento, revirtiendo todas las ganancias que obtuvo después de los comentarios de Yellen en la asociación de banqueros el martes.

La caída pesó sobre el S&P 500 más amplio, con bancos que componen siete de los 10 peores resultados en el índice de referencia. First Republic lideró las caídas, cayendo un 15 por ciento. Comerica, M&T Bank y US Bancorp cayeron cada uno más del 7 por ciento.

Las acciones de PacWest , un banco con sede en Beverly Hills, cayeron un 17 por ciento, luego de que dijo que había perdido el 20 por ciento de sus depósitos este año y anunció que había reforzado su acceso a efectivo al aprovechar una línea de crédito de $ 1.4 mil millones de una inversión. firme.

Mientras tanto, First Republic dijo que a los ejecutivos no se les pagarían sus bonos para 2023, mientras que el fundador y el presidente ejecutivo dejarán de recibir un salario, ya que el prestamista intenta recuperar la confianza de los inversores después de que sus acciones cayeron más del 85 por ciento en un mes.

Fitch, la agencia de calificación, redujo aún más al banco con sede en San Francisco en territorio basura, advirtiendo: "[First Republic] está operando actualmente con una pérdida neta que no es sostenible a largo plazo sin una reestructuración del balance".

Tanto los legisladores demócratas como los republicanos, así como algunos cabilderos bancarios, ejecutivos y economistas, han pedido a EE. UU. que aumente o suspenda el límite de $250,000 para los depósitos asegurados a fin de evitar una mayor fuga de depósitos de los bancos pequeños y regionales.

Sin embargo, no existe un claro consenso bipartidista en el Congreso para tal medida. Muchos republicanos desconfían de levantar el límite con el argumento de que ampliaría el papel del gobierno federal en el sistema bancario y podría generar tarifas más altas para los bancos, que financian las garantías de depósito, que podrían pasar a los consumidores.

Mientras tanto, algunos demócratas tienen preocupaciones relacionadas con el riesgo moral y les preocupa que pueda recompensar el comportamiento arriesgado de los bancos.

A pesar de los comentarios de Yellen, se espera que continúe el debate sobre la expansión de las garantías de depósitos bancarios en los EE. UU., particularmente si hay una mayor fuga de depósitos como resultado de las turbulencias actuales.


Ya se habían calmado los mercados bastante, y hasta habían subido después de las palabras de Powell y de la subida de 25 bps.

Habían, y hay, mucho rumores de que en realidad los demócratas de Biden salvaron a los depositantes del SVB simplemente porque habían muchos demócratas de alto nivel con sus capitales involucrados y que cuando pase en bancos en ciudades o estados republicanos simplemente los iban a dejar caer.

NO pensaba que podían ser tan huevones…o tan irresponsablemente partisanos.

And yet…

Here we are…

No puedo creer el nivel de incompetencia de esta gente. O derechamente el nivel de conchudismo para simplemente no importarle absolutamente nada más que la agenda huevona verde progre hippie verde sin rusos que tienen en sus cabezas huecas.

Parece que estamos dominados por puros hippies. Allá y acá.

God help us all…

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22 marzo, 2023

Dólar opera con leve baja a la espera de los cruciales mensajes que entregará hoy la Fed en Estados Unidos

@emol

Levemente a la baja opera esta mañana el dólar en el país, mientras los mercados mundiales están atentos a los cruciales mensajes que entregará la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos esta tarde, cuando dará cuenta de una de las decisiones de tasas de interés más inciertas y relevantes del último tiempo. Es que el Banco Central estadounidense deberá determinar si es que se inclinará por la estabilidad de precios ante la dura inflación que golpea a la potencia mundial, u optará por la estabilidad financiera, ante el caos bancario provocado justamente por la agresiva política monetaria que ha llevado a cabo la entidad presidida por Jerome Powell. Así, en medio de esta espera, el billete verde a nivel local cae $1,89, cotizando en puntas de $820,41 vendedor y $820,09 comprador. Renato Campos, analista jefe de Admirals, comentó que "los operadores esperan ansiosos conocer la decisión de política monetaria de la Fed, quienes con un 90% de probabilidad esperan un alza de 25 puntos básicos en contraste con los 50 puntos que especulaba el mercado tras las declaraciones del presidente FED frente al congreso de Estados Unidos a inicios del presente mes". "Alzas más agresivas así como un tono de preocupación para el mercado, podrían alentar a los compradores y presionar por valores superiores que permitirían revisar extensiones en el precio hacia $860 por dólar", acotó. A su vez, Ricardo Bustamante, jefe de estudios trading de Capitaria sostuvo que "la cotización del dólar muestra nuevas caídas al comenzar la jornada del miércoles, en medio de una mayor presión bajista del dólar a nivel mundial". "De todas maneras, mucha atención con la decisión de tasas de la Reserva Federal que se conocerá esta tarde, además de las proyecciones económicas de la Fed, comunicado y conferencia de prensa de Jerome Powell, presidente de la entidad, ya que pueden marcar la pauta para el dólar pensando en los próximos días", subrayó.


https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20230319a.htm#:~:text=The%20network%20of%20swap%20lines,credit%20to%20households%20and%20businesses.

March 19, 2023

Coordinated central bank action to enhance the provision of U.S. dollar liquidity

For release at 5:00 p.m. EDT

El Banco de Canadá, el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón, el Banco Central Europeo, la Reserva Federal y el Banco Nacional Suizo anuncian hoy una acción coordinada para mejorar la provisión de liquidez a través de acuerdos permanentes de líneas de intercambio de liquidez en dólares estadounidenses. .

Para mejorar la efectividad de las líneas swap para proporcionar financiamiento en dólares estadounidenses, los bancos centrales que actualmente ofrecen operaciones en dólares estadounidenses acordaron aumentar la frecuencia de las operaciones con vencimiento a 7 días de semanales a diarias. Estas operaciones diarias comenzarán el lunes 20 de marzo de 2023 y continuarán al menos hasta fines de abril.

La red de líneas de canje entre estos bancos centrales es un conjunto de facilidades permanentes disponibles y sirve como un importante respaldo de liquidez para aliviar las tensiones en los mercados de financiación global , ayudando así a mitigar los efectos de tales tensiones en la oferta de crédito a hogares y empresas.

Esto no es casualidad.

Y está relacionado obviamente con el anuncio de la FED. La FED y los mayores bancos centrales están esperando una enorme demanda por USD´s si están implementando estas líneas de USD´s básicamente abiertas o de cupo ilimitado. y específicamente a aquellos bancos centrales cuya banca privada puede estar más expuesto al riesgo de la curva de tasas.

Que anuncio puede drenar la liquidez en USD´s de la banca central global?…

En realidad, cualquiera. Por eso están abriendo éstas líneas.

Si deciden no subir las tasas, será obvio para todo el mundo que la crisis de liquidez bancaria es MUCHO más grave de lo que se supone. Si deciden subir las tasas, probablemente van a reventar a todos los largos en bonos (cortos en tasas) y van a dañar, si cabe, aún más los balances bancarios europeos y americanos.

Cuál es el curso de acción más probable de Powell?…

Uno diría que mantener las alzas de tasas.

Pero con cualquiera de las dos alternativas están previendo caos de liquidez mundial en financiamiento en USD´s.

So…

HOLD ON TO YOUR HATS PEOPLE…

La FED y los bancos centrales del mundo nos avisaron a tiempo de que la decisión de tasas y política monetaria que tomen va a ser un Shock completo sobre los mercados monetarios mundiales.

O ese es el potencial que ven. No habrían abierto estas líneas por nada.

Veamos la decisión y los efectos. Los estaremos viendo casi de inmediato.

Pero hay algo claro. Saben perfectamente que la decisión que van a tomar va a generar caos. O lo intuyen.

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Tensión bancaria global presiona liquidez en dólares en Chile y tasas escalan a sus niveles más altos desde el estallido social

Fubar GIFs | Tenor

@DF

Los coletazos de las tensiones bancarias en Estados Unidos y Suiza comienzan a sentirse en el mercado financiero chileno a través de una menor liquidez en dólares, según confirmaron diversos agentes de la industria.

El economista jefe de Scotiabank, Jorge Selaive, aseguró en su cuenta de Twitter que el panorama bancario internacional no solo ha depreciado al peso, sino que también “ha generado apretón de liquidez en dólares a todos los plazos, acercándose peligrosamente a los peores momentos de los últimos años”.

Esta situación quedó reflejada en las tasas on-shore del sistema chileno y que corresponden a la tasa de interés en dólares que aplican los agentes en el mercado cambiario (ver gráfico).

De acuerdo a datos del Banco Central, al término de la semana pasada los niveles de tasas superaron a los observados durante el estallido social de 2019.

La economista de Banco Santander, Carmen Gloria Silva, expuso que las tasas on-shore “han presentado un agresivo aumento durante la última semana, con saltos de entre 85 y 100 puntos base, en todos los tramos, reflejando el mayor costo de financiarse en dólares en el mercado local versus el mercado externo”.

Su par de Bci, Sergio Lehmann, indicó que las alzas “reflejan la tensión que se reconoce en los mercados internacionales, atendiendo al hecho de que la búsqueda de refugio lleva a presiones en el mercado cambiario”.

La analista de EuroAmerica, Martina Ogaz, señaló que dado los eventos en el sector bancario internacional, “la liquidez en dólares se ha visto afectada ante un dólar que se considera refugio a nivel global”.

¿Intervención?

Selaive sostuvo en su cuenta de Twitter que “incrementos adicionales podrían requerir contención del Banco Central”.

Mientras que Silva apuntó que “el Banco Central debe seguir monitoreando la evolución del contexto internacional y el impacto de las recientes medidas de las autoridades monetarias sobre la liquidez de los mercados”.

Por su parte, el economista de Bloomberg, Felipe Hernández, manifestó que la autoridad podría intervenir “si las tasas muestran aumentos adicionales significativos, si hay mayor volatilidad o señales de falta de liquidez.

No obstante, Lehmann matizó que “es importante hacer notar que el Banco Central ha estado renovando las operaciones forward que se establecieron en la intervención de mediados del año pasado, lo que permite contener en algún grado las presiones”.

Agregó que por ahora “no se ve argumento alguno para una intervención o facilidad especial bajo el actual escenario”.

Marcel respalda a la banca

En tanto, el ministro de Hacienda, Mario Marcel, destacó la solidez de banca chilena. “Nosotros no tenemos los problemas regulatorios que han dado origen a este tipo de situaciones. En Chile venimos aplicando las normas de Basilea desde hace tres años. Los bancos están bastante capitalizados”, dijo.


 

Todo lo que tenía que salir mal, está saliendo mal. Y todo lo que deberían haber hecho por evitarlo, no lo están haciendo.

Fue noticia el domingo y es una de las pocas cosas que vi el FDS, tal vez la única, que me llamó la atención.

Porqué están abriendo las líneas swap los bancos centrales del G7?…

La última vez que hicieron eso fue en marzo del 2020, en la crisis del bicho.

En este caso, da la sensación de que la banca europea puede comenzar a demandar USD´s a dos manos y por ende los centrales pueden quedar cortos de ellos.

Una corrida bancaria sobre los centrales sería eso, so to speak…

LET THAT SINK IN…

Que significa eso? Que todos comienzan a buscar protección en USD´s, efectivo y depósitos.

O que requieren USD´s para cubrir los márgenes de las pérdidas horrendas que están teniendo en las carteras los bancos en las inversiones en USD´s. O los gobiernos con los bonos soberanos en moneda extranjera.

Que tal que los bancos europeos tengan que cubrir en EUROS las pérdidas de las carteras y por ello tengan que liquidar USD´s y por ello esté subiendo el Euro en estos momentos en contraposición con la otra tendencia de refugiarse en USD´s?…

WHAT A CLUSTERFUCK…

No es reparable esta crisis. Es demasiado grande y demasiado extendida en lo que típicamente colapsa las economías que es la deuda de gobierno. Y sobre lo que colapsa las finanzas, que son los bancos. Ahora los bancos van a caer en default sobre las pérdidas en las deudas de gobiernos. FUBAR al cuadrado.

Solo resta ver los desarrollos de esto. No podemos ni hacer ni predecir o anticipar nada en relación a las consecuencias de un colapso bancario de Europa, y en el peor de los casos de USA.

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18 marzo, 2023

Take Five: todo en todas partes al mismo tiempo

Giant Train by GorosArt on DeviantArt

@Reuters

17 mar (Reuters) - La Reserva Federal de EE. UU. se reúne después de que la agitación bancaria global haya dejado profundas cicatrices en los mercados financieros, con el riesgo de que haya más por venir.

El prestamista Credit Suisse probablemente dominará una reunión del Banco Nacional Suizo y el Banco de Inglaterra podría suspender su lucha contra la inflación.

Aquí hay un vistazo a la próxima semana en los mercados de Rae Wee en Singapur, Lewis Krauskopf en Nueva York y Dhara Ranasinghe, Amanda Cooper y Karin Strohecker en Londres.

1/ROCA Y UN LUGAR DIFÍCIL

Después de su enfoque láser en tratar de frenar la inflación, la Fed debe hacer malabarismos con una crisis bancaria en su reunión de dos días que finaliza el miércoles.

Hace una semana, los inversionistas se preparaban para regresar a un fuerte aumento de las tasas de 50 puntos básicos después de que el presidente Jerome Powell dijera que la Fed podría tener que subir las tasas más de lo esperado si los datos mostraban una economía todavía activa.

El estado de ánimo cambió después de que la quiebra del prestamista estadounidense Silicon Valley Bank (SVB) suscitara preocupaciones de contagio. Los comerciantes ahora valoran un pequeño aumento de 25 pb o ninguno en absoluto.

Los datos de inflación de febrero en línea con las expectativas ofrecieron algo de alivio, aunque el aumento anual del 6% todavía estaba por encima de la meta del 2%.

Gráficos de Reuters

2/ MONTAÑAS ALTAS, VALLES PROFUNDOS

El polvo del colapso de SVB no se había calmado cuando una caída en las acciones y bonos en Credit Suisse, golpeado por la crisis, intensificó los temores sobre una crisis bancaria global y sacudió los mercados. El Banco Nacional Suizo, al igual que la Reserva Federal, intervino rápidamente para tranquilizar a los inversores, pero los mercados febriles desconfían de lo que se avecina.

El recurso provisional del SNB ha funcionado por ahora, pero la búsqueda de una solución duradera continúa. Algunos predicen que Credit Suisse podría fusionarse con UBS para reconstruir la reputación de Suiza como un refugio financiero seguro. Su respuesta política será observada globalmente por otros ansiosos por evitar que se repitan las situaciones.

Credit Suisse también ocupará un lugar central cuando el SNB se reúna el jueves. Se espera que el banco eleve las tasas en 25 pb o incluso 50 pb para abordar la inflación.

Gráficos de Reuters

3/¿YA LLEGAMOS?

El Banco de Inglaterra podría estar a punto de concluir una campaña de 17 meses de aumento de tasas para combatir la inflación. Los comerciantes tienen un 60% de posibilidades de que el banco suba las tasas en un cuarto de punto al 4,50% y un 40% de posibilidades de que mantengan el fuego el 23 de marzo.

La inflación se mantiene en dos dígitos, pero hay señales de que algunas presiones sobre los precios están disminuyendo. Con la llegada de un clima más cálido, los precios del gas natural, que han caído un 70% en los últimos tres meses, son menos preocupantes. Las presiones del mercado laboral, incluida la inflación salarial , están comenzando a suavizarse.

La economía es frágil, los costos de endeudamiento son altos y los trabajadores se enfrentan a una fuerte caída de los salarios reales. Los mercados monetarios muestran que, de cualquier manera, los comerciantes no esperan que el BoE despliegue mucha más potencia de fuego. La pregunta es: ¿ha hecho lo suficiente el BoE para volver a meter al genio de la inflación en su botella?

Gráficos de Reuters

4/CAMBIO A TI, KAZUO

La derrota de los bancos ha arrastrado a la baja los rendimientos de los bonos del gobierno japonés y ha centrado las expectativas en cuándo el Banco de Japón podría aflojar aún más los grilletes en torno a los rendimientos de los bonos a largo plazo, dando a los políticos moderados espacio para defender su postura política ultralaxa.

Los datos de precios al consumidor del jueves podrían cambiar esa imagen. La inflación subyacente se encuentra en máximos de cuatro décadas , el doble del objetivo del 2% del banco central. La perspectiva salarial también ha mejorado, algo que los políticos han señalado durante mucho tiempo como la pieza que falta en el rompecabezas de la inflación.

En los próximos días, las principales empresas de Japón acordarán sus mayores aumentos salariales en un cuarto de siglo al concluir las conversaciones salariales anuales conocidas como "shunto". Queda por ver si las empresas más pequeñas, que emplean a siete de cada 10 trabajadores, pueden permitirse seguir su ejemplo.

Gráficos de Reuters

5/TODO EN TODAS PARTES

Para aquellos que comercian, invierten e informan sobre los mercados financieros, los últimos días se sintieron como 'Todo en todas partes, todo a la vez', el título de la película que dominó los Oscar.

En el espacio de días, el SVB se derrumbó, lo que desató la agitación en los bancos regionales , los rendimientos de los bonos del gobierno cayeron en una carrera masiva hacia la seguridad y las acciones de Credit Suisse, un banco europeo sistemáticamente importante , se hundieron.

Más de lo mismo podría estar reservado para los mercados desconcertados por algunos de los mayores alborotos desde la crisis financiera de 2008, con los inversores alertas sobre lo que podría suceder a continuación con fuertes aumentos de tasas.

La respuesta también es clave. Un salvavidas de 30.000 millones de dólares para el First Republic Bank ha aliviado los temores, y los bancos centrales (la Fed y el SNB) han ayudado a calmar las cosas . Puede haber más intervención si la turbulencia vuelve a tomar el control.


Copiones.

Como dos semanas después though…

Y si…

Todo en todas partes al mismo tiempo.

Se está juntando esta crisis bancaria con la crisis de deuda y la geopolítica.

Pero…

BREATHE…

No tenemos nada que hacer salvo surfear lo que sea que venga en camino.

No existe forma conocida de saber o anticipar lo que un colapso de deuda, una crisis bancaria mundial y una guerra en Europa extendida le haga a la economía o las finanzas internacionales.

Lo único que podría anticipar es que la volatilidad en todo va a ser de mierda. Al menos hasta mayo, que fue el plazo que le dieron al nazi de zelensky para iniciar una contraofensiva.

Hay que aprender a surfear ahora. Y en tabla pequeña. Las grandes embarcaciones van a morir todas.

O al menos hacerse el ánimo de ello.

WE ARE ALL TRADERS NOW¡¡¡

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Compramos mierda que no necesitamos, con dinero que no tenemos, para impresionar a gente que no conocemos...Ni nos importan....